Kako je Warren Buffett napravio Berkshire Hathaway

Ako se pitate gdje leže zarade Berkshire Hathawaya (BRK.A), uštedjelo bi vrijeme za brojanje industrija u kojima tvrtka sa sjedištem u Omahi ne zarađuje.

Željeznice? Jedva. BNSF Railway, druga najveća teretna linija u Sjevernoj Americi, podružnica je Berkshire Hathawaya u potpunom vlasništvu.

Auto osiguranje? Nije ni blizu. GEICO, podružnica Berkshire Hathawaya, zauzima drugo mjesto u svojoj industriji.

Muška odjeća? Fruit of the Loom Berkshire Hathaway prodaje više muškog donjeg rublja u Sjedinjenim Državama nego bilo koja druga tvrtka.

Zapravo, ako prođete popis vodećih nacija u državi, Berkshire Hathaway ima svoje korice. Iznajmljivanje poslovnog jet-a (NetJets), nakit (Borsheim's Fine Jewelry, Helzberg Diamonds, Ben Bridge Jeweler, Inc.), namještaj (RC Willey Home Oprema, CORT), bomboni (See's bomboni), transport (McLane Co., Inc.), modularne kuće (Clayton Homes), novine ( The Buffalo News ) sve su zastupljene u rastućem portfelju tvrtke. Izgleda da nema ograničenja u broju različitih poduzeća pod kišobranom Berkshire Hathaway od 508 milijardi dolara od 2. studenog 2018. godine.

Kako je Warren Buffett učinio Berkshire pobjednikom

Osnovan u 19. stoljeću kao dvije odvojene mlinarice pamuka u Massachusettsu, Berkshire Fine Spinning Associates i Hathaway Manufacturing Co. spojili su se 1955. Warren Buffett prvi je kupio tvrtku u padu početkom 60-ih i na kraju je nadzirao 10. svibnja, 1965. Dvije godine kasnije, Buffett je Berkshire Hathaway službeno napravio konglomerat, koristeći tekstilne prihode za kupovinu državne odštete, prva od onoga što bi postalo mnogim akvizicijama osiguranja za tvrtku.

Ratna škrinja Berkshire Hathaway

Snaga života Berkshire Hathaway je ono što insajderi industrije nazivaju "plovkom". Poznat i kao "raspoloživa rezerva", plutaji se odnose na novac uplaćen premijama osiguravajućih društava Berkshire Hathaway u premiji, ali to tek treba biti isplaćeno za pokrivanje bilo kakvih zahtjeva. Tehnički novac taj novac ne pripada osiguravajućem društvu, ali ostaje na raspolaganju kako bi ga uložili njegovi upravitelji. Plivački fond Berkshire Hathaway od preko 100 milijardi dolara nije samo jedan od najvećih na svijetu, već je 50 puta veći od generacije prije. To je omogućilo Berkshire Hathawayu brzu kupnju privremeno ranjenih tvrtki i udahnulo im život. Primjer: Fruit of the Loom kupljen je za samo 835 milijuna dolara 2002. godine, nakon što su njegove zalihe izgubile 97% vrijednosti.

Jedan od glavnih principa kojeg drži Buffettov mentor, Benjamin Graham, jest da su dividende tajno oružje investitora. Mnoge tvrtke Fortune 500 u kojima Berkshire Hathaway ima velike pozicije - Apple Inc. (AAPL), Coca-Cola Co. (KO) i American Express Co (AXP), ako ih samo nabrojimo - imaju stalnu povijest održavanje ili povećanje dividendi svake godine. Primjerice, Coca-Cola je povećala godišnju dividendu 55 godina zaredom. Dok neoprezni špekulanti jure vruće dionice čije cijene rastu, umjesto toga strpljiva braća tih špekulanata nakupljaju se na dionice tvrtki s dovoljno temeljnim osnovama da omoguće redovite novčane isplate dioničarima.

Mjesta za financijske vijesti rijetko prikazuju podatke o dividendi na način na koji govore o cijenama dionica i kretanju cijena, iako dividende pružaju jednu od najsigurnijih mjera potencijala tvrtke. Uostalom, menadžment će vlasnicima predati gotovinu samo kada operacije ostvare dovoljno veliku dobit da bi ta plaćanja bila izvediva. Kao i bilo koji drugi faktor, potraga za Warrenom Buffetom za dividende učinila je Berkshire Hathaway tako dosljedno uspješnim.

Isplatiti dividendu? Nema šanse

Pomalo iznenađujuće, isti Warren Buffett koji ulaže u tvrtke koje plaćaju dividende koje im isplaćuju ulagače u njegovu tvrtku. U početku se to čini toliko očiglednim da se jedva računa kao opažanje - ima smisla uzimati novac koji vam nude druge tvrtke, ali nikako da sami bespotrebno isplaćujete gotovinu. Berkshire Hathaway je zapravo već jednom isplatio dividendu. Godine 1967. tvrtka je isplatila jedino dividendu od 10 centi po dionici. Do danas, Buffett tvrdi da je morao biti u kupaonici kad je dividenda odobrila.

Kako se navodi, bilo bi kratkovidno da se bilo koji dioničar Berkshire Hathawaya žali na odbijanje tvrtke da isplati dividendu. Cijena dionica naglo je porasla tijekom posljednjih 51 godina, trgujući na 275 dolara u 1980. godini, 32 500 dolara u 1995. godini i preko 308, 530 dolara zaključno s 2. studenom 2018. godine, što je nezaustavljiv rezultat.

Obrazloženje Berkshire Hathawaya jednostavno je i teško je pobijati. Ako ste investitor, radije biste isplatili dividendu da biste potrošili ili biste radije vidjeli taj novac koji je reinvestirao tim koji je skromnu tekstilnu investiciju pretvorio u jednu od najvećih, najcjenjenijih i financijski najjačih tvrtki datum?

Kako je jedna dionica Berkshire Hathaway klase A (to je gore citirana klasa) ekvivalentna višegodišnjoj vrijednosti prosječne američke plaće, nije ni čudo što dionice trguju rijetko: otprilike 300 ili 400 promjena ruke dnevno. Buffett nikada nije zabavio pojam rascjepa klase A, jer bi to moglo potaknuti špekulacije.

Buffett je međutim odobrio stvaranje dionica klase B (BRK.B) prije nekoliko godina, čija je vrijednost jednaka 1/30 vrijednosti dionica klase A. Nakon podjele BRK.B od 50 za 1, 2010. dionice Klase B zamijenile su BNSF na indeksu. Niža cijena i popratna likvidnost čine dionice klase B prikladnim za uključivanje u indeks koji pokušava procijeniti vrijednost tržišta. Dionice klase A preskupe su i previše oskudne da bi bile učinkovite komponente indeksa.

Donja linija

Neki investitori traže vrijednost, a zatim kupuju dionice tvrtki koje odgovaraju njihovim kriterijima. Berkshire Hathaway ima sličan pristup poslu - samo, umjesto da kupi nekoliko dionica, kupi cijelu tvrtku. Nakon više od 40 godina primjene te strategije, rezultat je globalni konglomerat bez podudarnosti.