Implidirana volatilnost: kupujte nisku i prodajte visoku

Mogućnosti, bilo da se koriste za osiguravanje portfelja, ostvarivanje prihoda ili utjecaj kretanja cijena dionica, daju prednosti u odnosu na druge financijske instrumente. Postoji nekoliko varijabli koje utječu na cijenu opcije ili premiju. Implidirana volatilnost važan je sastojak jednadžbe određivanja cijena opcija, a uspjeh trgovine opcijama može se značajno poboljšati ako se na desnoj strani podrazumijevaju promjene volatilnosti.

Da bismo bolje razumjeli podrazumijevanu volatilnost i kako ona utječe na cijenu opcija, prvo razmotrimo osnove cijene opcija.

Osnove cijene opcija

Opcijske premije proizvode se od dva glavna sastojka: svojstvena vrijednost i vrijednost vremena. Unutarnja vrijednost je svojstvena vrijednost opcije ili glavnica opcije. Ako posjedujete opciju poziva za 50 dolara na dionici koja trguje na 60 dolara, to znači da dionice možete kupiti po štrajku od 50 dolara i odmah ih prodati na tržištu za 60 dolara. Svojstvena vrijednost, odnosno kapital, ove opcije iznosi 10 USD (60 USD - 50 USD = 10 USD). Jedini faktor koji utječe na intrinzičnu vrijednost opcije je temeljna cijena dionice u odnosu na udarnu cijenu opcije. Nijedan drugi faktor ne može utjecati na unutarnju vrijednost opcije.

Koristeći isti primjer, recimo da se ova opcija košta od 14 dolara. To znači da se opcija opcije košta 4 dolara više od njegove intrinzične vrijednosti. Ovdje igra važnost vremena.

Vremenska vrijednost predstavlja dodatnu premiju koja se naplaćuje u opciju, a koja predstavlja preostalo vrijeme do isteka. Na cijenu vremena utječu različiti čimbenici, kao što su vrijeme do isteka, cijena dionica, štrajk cijena i kamatne stope, ali nijedan od njih nije toliko značajan kao implicirana volatilnost.

Kako implicirana volatilnost utječe na mogućnosti

Implidirana volatilnost predstavlja očekivanu volatilnost zaliha tijekom radnog vijeka opcije. Kako se očekivanja mijenjaju, opcije premije odgovarajuće reagiraju. Na impliciranu volatilnost izravno utječu ponuda i potražnja osnovnih opcija i tržišno očekivanje smjera cijene dionica. Kako se povećavaju očekivanja ili kako se povećava potražnja za opcijom, povećavat će se i implicirana volatilnost. Opcije s visokom razinom implicirane volatilnosti rezultirat će visokim cijenama premije opcija.

Suprotno tome, kako tržišna očekivanja opadaju, ili potražnja za opcijom opada, podrazumijeva se nestabilnost. Opcije koje sadrže niže razine podrazumijevane volatilnosti rezultirat će jeftinijim cijenama opcija. To je važno jer porast i pad podrazumijevane volatilnosti određuje koliko je skupa ili jeftina vrijednost vremena na opciju, što može zauzvrat utjecati na uspjeh trgovine opcijama.

Na primjer, ako posjedujete opcije kada se podrazumijeva volatilnost povećava, cijena ovih opcija se povećava. Promjena implicirane volatilnosti na gore može stvoriti gubitke - čak i kad ste u pravu u vezi s dionicama.

Svaka navedena opcija ima jedinstvenu osjetljivost na implicirane promjene volatilnosti. Primjerice, opcije s kratkim datumima bit će manje osjetljive na impliciranu volatilnost, dok će opcije s dugoročnim datumima biti osjetljivije. To se temelji na činjenici da dugogodišnje opcije imaju više cijene u njima, dok opcije sa kratkim datumom imaju manje.

Svaka cijena štrajka će također različito reagirati na implicirane promjene volatilnosti. Opcije sa štrajkovnim cijenama koje su blizu novca najosjetljivije su na implicirane promjene volatilnosti, dok će opcije koje se nalaze u novcu ili izvan novca biti manje osjetljive na implicirane promjene volatilnosti. Osjetljivost opcije na implicirane promjene volatilnosti može se odrediti vegom - mogućnost grčkim. Imajte na umu da, kako cijena dionica varira, a kako vrijeme prolazi, vega vrijednosti povećavaju se ili smanjuju, ovisno o tim promjenama. To znači da opcija može postati manje ili više osjetljiva na implicirane promjene volatilnosti.

Kako koristiti impliciranu volatilnost u svoju korist

Jedan učinkovit način analize implicirane volatilnosti je ispitivanje grafikona. Mnoge platforme za grafikone pružaju načine za prikazivanje prosječne implicirane volatilnosti osnovne opcije u kojoj su višestruke implicirane vrijednosti volatilnosti zbrojene i prosječne zajedno. Na primjer, CBOE indeks volatilnosti (VIX) izračunava se na sličan način. Implidirane vrijednosti volatilnosti skoro davnih, gotovo novčanih opcija indeksa S&P 500 prosječno se određuju za VIX vrijednost. Isto se može postići na bilo kojoj dionici koja nudi opcije.

Izvor: Prophet.net.

Slika 1: Implidirana volatilnost opcije

Slika 1 pokazuje da implicirana volatilnost fluktuira na isti način kao i cijene. Implidirana volatilnost izražava se u postotnim iznosima i u odnosu je na osnovni stalež i koliko je volatilna. Primjerice, opcije General Electric imat će niže vrijednosti volatilnosti u odnosu na opcije Applea, jer su dionice Applea puno nestabilnije od dionica kompanije General Electric. Apple-ov raspon volatilnosti bit će mnogo veći od GE-ovog. Ono što se može smatrati niskim postotkom vrijednosti za Apple može se smatrati relativno visokim za GE.

Budući da svaka dionica ima jedinstven podrazumijevani raspon hlapljivosti, ove vrijednosti ne bi se mogle uspoređivati ​​s rasponom isparljivosti druge zalihe. Implicirana volatilnost trebala bi se analizirati na relativnoj osnovi. Drugim riječima, nakon što odredite podrazumijevani raspon volatilnosti za opciju kojom trgujete, nećete je htjeti uspoređivati ​​s nekom drugom. Ono što se za jednu tvrtku smatra relativno velikom vrijednošću može se smatrati niskim za drugo.

Izvor: Prophet.net.

Slika 2: Podrazumijevani raspon hlapljivosti pomoću relativnih vrijednosti

Slika 2 je primjer kako odrediti relativni podrazumijevani raspon hlapljivosti. Pogledajte vrhove da biste utvrdili kada je podrazumijevana volatilnost relativno visoka, a istražite korita kako biste zaključili kada je podrazumijevana volatilnost relativno niska. Na taj način utvrđujete kada su osnovne mogućnosti relativno jeftine ili skupe. Ako možete vidjeti gdje su relativni vrhovi (označeni crvenom bojom), možete predvidjeti budući pad implicirane volatilnosti ili barem povraćaj do srednje vrijednosti. Suprotno tome, ako utvrdite gdje je podrazumijevana volatilnost relativno niska, možete predvidjeti mogući porast implicirane volatilnosti ili preokret do njezine srednje vrijednosti.

Implicirana volatilnost, kao i sve drugo, kreće se u ciklusima. Periodi visoke volatilnosti slijede razdoblja niske volatilnosti i obrnuto. Korištenje relativnih impliciranih raspona volatilnosti u kombinaciji s tehnikama predviđanja pomaže investitorima da odaberu najbolju moguću trgovinu. Pri određivanju odgovarajuće strategije, ovi su pojmovi kritični u pronalaženju velike vjerojatnosti uspjeha, pomažući vam da maksimizirate prinose i minimizirate rizik.

Korištenje implicirane volatilnosti za određivanje strategije

Vjerojatno ste čuli da biste trebali kupovati podcijenjene opcije i prodati precijenjene opcije. Iako ovaj postupak nije tako jednostavan kao što zvuči, dobra je metodologija koju treba slijediti pri odabiru odgovarajuće strategije opcija. Vaša sposobnost ispravne procjene i predviđanja implicirane volatilnosti znatno će olakšati postupak kupovine jeftinih opcija i prodaje skupih opcija.

Četiri stvari koje treba uzeti u obzir pri predviđanju implicirane volatilnosti

1. Obavezno utvrdite je li podrazumijevana volatilnost visoka ili niska i povećava li se ili pada. Sjetite se, kako implicirana volatilnost raste, premije opcija mogu biti skuplje. Kako se podrazumijevana nestabilnost smanjuje, opcije postaju jeftinije. Kako implicirana volatilnost dostiže ekstremne vrhunce ili padove, vjerojatno će se vratiti na svoju sredinu.

2. Ako naiđete na opcije koje daju skupe premije zbog velike implicirane volatilnosti, shvatite da postoji razlog za to. Provjerite vijesti da biste vidjeli što je uzrokovalo tako velika očekivanja tvrtke i veliku potražnju opcija. Nije rijetkost da se podrazumijeva visoki nivo volatilnosti uoči najava zarade, glasine o spajanju i akviziciji, odobrenja proizvoda i drugih vijesti. Budući da se to događa kada se kreće mnogo cijena, potražnja za sudjelovanjem na takvim događajima povećaće cijene opcija. Imajte na umu da će se nakon tržišno očekivanog događaja implicitna nestabilnost srušiti i vratiti na svoju vrijednost.

3. Kada vidite opcije kako trguju s visokom impliciranom razinom volatilnosti, razmislite o strategijama prodaje. Kako premije opcije postaju relativno skupe, manje su privlačne za kupnju i više su poželjne za prodaju. Takve strategije uključuju pokrivene pozive, gole pozive, kratka stradanja i kreditne razlike.

4. Kada otkrijete opcije koje trguju sa niskim impliciranim razinama volatilnosti, razmislite o strategijama kupnje. Takve strategije uključuju kupovinu poziva, pozivanja, dugačka prepucavanja i zaduženja. S relativno jeftinim vremenskim premijama, opcije su privlačnije za kupnju i manje poželjne za prodaju. Mnogi ulagači opcija koriste ovu priliku za kupnju davnih opcija i nastoje ih zadržati kroz prognozirano povećanje volatilnosti.

Donja linija

U procesu odabira opcijskih strategija, mjeseci isteka ili štrajk cijena, trebali biste procijeniti utjecaj koji implicira volatilnost na ove trgovačke odluke kako biste napravili bolji izbor. Također biste trebali koristiti nekoliko jednostavnih koncepata predviđanja hlapljivosti. Ovo vam znanje može pomoći da izbjegnete kupnju precijenjenih opcija i da izbjegnete prodaju jeftinih opcija.