Implied volatilnost vs povijesna volatilnost: u čemu je razlika?

Volatilnost je metrika koja mjeri veličinu promjene cijena vrijednosnog papira. Općenito govoreći, veća je volatilnost - a samim tim i rizik - veća je nagrada. Ako je volatilnost niska, također je premija niska. Prije sklapanja trgovine, generalno je dobro znati kako će se cijena vrijednosnog papira promijeniti i koliko brzo će to učiniti.

U opcijskoj trgovini, obje strane transakcije klade se na volatilnost temeljnog vrijednosnog papira. Iako postoji nekoliko načina za mjerenje volatilnosti, trgovci opcijama uglavnom rade s dvije metrike: implicirana volatilnost i povijesna volatilnost. Pod impliciranom nepostojanošću očekuje se očekivanje za buduću volatilnost koja je izražena premijama za opcije, dok povijesna volatilnost mjeri prošli raspon trgovanja vrijednosnim papirima i indeksima.

Kombinacija ovih mjernih podataka ima izravan utjecaj na cijene opcija - točnije, komponenta premija koja se naziva vremenskom vrijednošću, a koja često varira sa stupnjem volatilnosti. Periodi kada ova mjerenja ukazuju na visoku volatilnost uglavnom imaju koristi od prodavača opcija, dok niska očitanja volatilnosti pomažu kupcima.

U nastavku smo naveli što je svaki mjerni podatak i neke od ključnih razlika između njih.

Ključni odvodi

• Implidirana ili projicirana volatilnost metrička je budućnost, koju trgovci opcijama koriste za izračunavanje vjerojatnosti.
• Pod impliciranom volatilnošću, kao što joj ime govori, koristi se ponuda i potražnja i predstavlja očekivana kolebanja temeljnih dionica ili indeksa tijekom određenog vremenskog okvira.
• Uz povijesnu volatilnost, trgovci koriste prošli raspon trgovanja vrijednosnim papirima i indeksima za izračunavanje promjena cijena.
• Proračuni za povijesnu volatilnost uglavnom se temelje na promjeni s jedne na drugu cijenu zatvaranja.

Implicirana volatilnost

Implidirana volatilnost, poznata i kao projicirana volatilnost, jedno je od najvažnijih mjerila za trgovce opcijama. Kao što ime sugerira, omogućava im da odluče o tome kako će nestabilno tržište ići naprijed. Ovaj koncept također daje trgovcima način da izračunaju vjerojatnost. Važno je napomenuti da se to ne bi moglo smatrati znanošću, pa ne predviđa kako će se tržište kretati u budućnosti.

Za razliku od povijesne volatilnosti, podrazumijevana volatilnost dolazi od cijene opcije i predstavlja njezinu volatilnost u budućnosti. Budući da se podrazumijeva, trgovci ne mogu upotrijebiti prošlu izvedbu kao pokazatelj budućeg učinka. Umjesto toga, oni moraju procijeniti potencijal opcije na tržištu.

Ulagači i trgovci mogu koristiti podrazumijevanu volatilnost u ugovorima s cjenovnim opcijama.

Utvrđujući značajne neravnoteže u ponudi i potražnji, podrazumijevana volatilnost predstavlja očekivane fluktuacije osnovne dionice ili indeksa tijekom određenog vremenskog okvira. Premije na opcije izravno su u korelaciji s tim očekivanjima, rastućim cijenama kada je očita višak potražnje ili ponude i opadaju u razdobljima ravnoteže.

Na razinu ponude i potražnje, koja podrazumijeva mjerljive pokazatelje volatilnosti, mogu utjecati različiti čimbenici, od događaja na cijelom tržištu do vijesti vezanih izravno za jednu tvrtku. Na primjer, ako nekoliko analitičara na Wall Streetu prognozira tri dana prije tromjesečne prijave zarade da će tvrtka snažno pobijediti očekivanu zaradu, implicirana volatilnost i premije opcija mogu se znatno povećati u nekoliko dana prije izvješća. Jednom kada se zarada prijavi, podrazumijevana volatilnost vjerojatno će opadati ako ne bude naknadnog događaja koji bi pokrenuo potražnju i volatilnost.

Povijesna volatilnost

Naziva se također statističkom volatilnošću, a povijesna volatilnost mjeri fluktuacije osnovnih vrijednosnih papira mjerenjem promjena cijena tijekom unaprijed određenog razdoblja. To je manje rasprostranjena metrika u odnosu na podrazumijevanu volatilnost jer nije gledajući prema naprijed.

Kada se poveća povijesna volatilnost, cijena vrijednosnog papira također će se kretati više nego što je uobičajeno. U ovom trenutku postoji očekivanje da će se nešto voljeti ili promijeniti. Ako povijesna nestabilnost opada, s druge strane, to znači da je uklonjena bilo kakva nesigurnost, pa će se stvari vratiti onakvima kakve su bile.

Ovaj se izračun može temeljiti na promjenama unutar dana, ali često mjeri kretanja koja se temelje na promjeni s jedne krajnje cijene na drugu. Ovisno o predviđenom trajanju trgovine opcijama, povijesna volatilnost može se mjeriti u koracima u rasponu od 10 do 180 trgovačkih dana.

Usporedbom promjena u postocima tijekom duljih vremenskih razdoblja, ulagači mogu steći uvid u relativne vrijednosti za predviđeni vremenski okvir svog opcijskog trgovanja. Na primjer, ako je prosječna povijesna volatilnost 25% tijekom 180 dana, a čitanje za prethodnih 10 dana je 45%, dionica trguje višom od uobičajene nestabilnosti. Budući da se povijesna volatilnost mjeri prošlom metrikom, trgovci opcijama imaju tendenciju kombiniranja podataka s podrazumijevanom volatilnošću, koja zahtijeva čitanja u budućnosti s prikazom premije o opcijama u vrijeme trgovine.

Posebna razmatranja

U odnosu između ove dvije metrike povijesno očitavanje volatilnosti služi kao osnovna crta, dok fluktuacije implicirane volatilnosti definiraju relativne vrijednosti premije opcija. Kad dvije mjere predstavljaju slične vrijednosti, premije premije opcija mogu se smatrati prilično vrednovanim na temelju povijesnih normi. Trgovci opcijama traže odstupanja od stanja ravnoteže kako bi iskoristili precijenjene ili podcijenjene premije opcija.

Na primjer, kada je implicirana volatilnost značajno veća od prosječnih povijesnih razina, pretpostavlja se da su premije opcija precijenjene. Premije od više od prosjeka prebacuju prednost na pisce opcija, koji se mogu prodati na otvorene pozicije s napuhanim premijama, što ukazuje na visoku razinu podrazumijevanih volatilnosti. U tim je okolnostima cilj zatvoriti pozicije s profitom jer se volatilnost vraća na prosječne razine, a vrijednost premija opcija opada. Koristeći ovu strategiju, trgovci namjeravaju prodavati visoku i nisku.

Kupci opcija, s druge strane, imaju prednost kada je podrazumijevana volatilnost bitno niža od povijesnih razina volatilnosti, što ukazuje na podcijenjene premije. U ovoj situaciji, povratak razina volatilnosti na osnovni prosjek može rezultirati višim premijama kada se vlasnici opcija prodaju na zatvorenim pozicijama, slijedeći standardni cilj trgovanja kupnja niske i visoka prodaja.