Dugoročno upravljanje kapitalom (LTCM)
Dugoročno upravljanje kapitalom (LTCM) bio je veliki hedge fond koji su vodili ekonomisti Nobelove nagrade i poznati trgovci na Wall Streetu. Tvrtka je bila izvanredno uspješna u razdoblju od 1994. do 1998. godine, privlačeći više od milijardu dolara investicijskog kapitala uz obećanje arbitražne strategije koja bi mogla iskoristiti privremene promjene u tržišnom ponašanju i teoretski spustiti razinu rizika na nulu.
No, fond je gotovo srušio globalni financijski sustav 1998. To je bilo zbog LTCM-ovih strateških trgovačkih strategija koje nisu bile pod utjecajem neuspjeha. Konačno, LTCM je morao spasiti konzorcij banaka na Wall Streetu kako bi se spriječila sistemska zaraza.
[Brza činjenica: LTCM je osnovan 1993. godine, a osnovao ga je poznati trgovac obveznicama Brothers Salomon John Meriwether, zajedno s dobitnikom Nobelove nagrade Myron Scholes iz modela Black-Scholes.]
Razumijevanje dugoročnog upravljanja kapitalom
LTCM je započeo s nešto više od milijardu dolara početne imovine i usredotočio se na trgovanje obveznicama. Trgovinska strategija fonda bila je obavljanje konvergencijskih trgovanja, koja uključuju korištenje arbitraže između vrijednosnih papira. Ove vrijednosne papire su u vrijeme trgovine pogrešno povezane, u odnosu na druge.
Primjer arbitražne trgovine bila bi promjena kamatnih stopa koje se još ne odražavaju na odgovarajući način u cijenama vrijednosnih papira. To bi moglo otvoriti mogućnosti za trgovanje takvim vrijednosnim papirima po vrijednosti, različitoj od one koja će uskoro postati, nakon što se nove cijene utvrde u. LTCM se također bavio kamatnim swapovima, koji uključuju razmjenu jedne serije budućih plaćanja kamata za drugu, na temelju utvrđene glavnice, između dviju strana. Često se swapovi kamatnih stopa sastoje od promjene fiksne stope za promjenjivu stopu ili obrnuto, kako bi se smanjila izloženost općim fluktuacijama kamatnih stopa.
Zbog male raširenosti mogućnosti arbitraže, LTCM se morao vrlo dobro uložiti u zaradu. Na vrhuncu fonda 1998. godine, LTCM je imao imovinu od oko 5 milijardi USD, kontrolirao preko 100 milijardi USD i imao pozicije, čija je ukupna vrijednost bila veća od bilijuna dolara. U to vrijeme LTCM je također posudio veću imovinu veću od 120 milijardi USD.
Kada je Rusija u kolovozu 1998. godine propustila dugove, LTCM je držao značajno mjesto u ruskim državnim obveznicama (poznato pod akronimom GKO). Unatoč gubitku stotinama milijuna dolara dnevno, LTCM-ovi računalni modeli preporučili su da se drži svojih pozicija. Kad su se gubici približili 4 milijarde dolara, savezna vlada Sjedinjenih Država bojala se da će predstojeći kolaps LTCM-a prouzročiti veću financijsku krizu i organizirala je spas kako bi smirila tržišta. Stvoren je kreditni fond vrijedan 3, 65 milijardi dolara, koji je LTCM-u omogućio da opstane volatilnost tržišta i likvidira na propisan način početkom 2000.
Ključni odvodi
- Dugoročno upravljanje kapitalom (LTCM) bio je veliki hedge fond koji su vodili ekonomisti Nobelove nagrade i poznati trgovci na Wall Streetu.
- Tvrtka je bila izvanredno uspješna u razdoblju od 1994. do 1998. godine, privlačeći više od milijardu dolara investicijskog kapitala uz obećanje arbitražne strategije koja bi mogla iskoristiti privremene promjene u tržišnom ponašanju i teoretski spustiti razinu rizika na nulu.
- Fond je gotovo srušio globalni financijski sustav 1998. zbog LTCM-ovih strateških strategija trgovanja koje nisu bile u prednosti. Konačno, LTCM je morao spasiti konzorcij banaka na Wall Streetu kako bi se spriječila sistemska zaraza.
Pad dugoročnog upravljanja kapitalom
Zbog prirode dugoročnog upravljanja kapitalom, zajedno s financijskom krizom u Rusiji (tj. Nepodmirenjem državnih obveznica), LTCM je pretrpio goleme gubitke i prijetio je da će propustiti vlastite zajmove. To je otežalo LTCM-u da smanji svoje gubitke na svojim pozicijama. LTCM je držao goleme pozicije, otprilike 5% ukupnog globalnog tržišta s fiksnim dohotkom, i posudio je ogromne količine novca za financiranje ovih obveza pod utjecajem.
Da je LTCM propao, to bi pokrenulo globalnu financijsku krizu zbog silnih otpisa koje bi morali dati njezini vjerovnici. U rujnu 1998. fond, koji je i dalje podnosio gubitke, izdvojen je uz pomoć saveznih rezervi. Tada su je preuzeli njeni vjerovnici i spriječen je sustavni pad zemlje.
Usporedba investicijskih računa Ime dobavljača Opis Otkrivanje oglašavača × Ponude koje se pojavljuju u ovoj tablici potječu od partnerstava od kojih Investopedia prima naknadu.