Monetarizam: tiskanje novca za suzbijanje inflacije

Zamislite sebe kao domaćina večere ekonomista na kojoj se nitko ne zabavlja (možda nije teško zamisliti). Postoje dvije škole razmišljanja o tome što treba učiniti kako bi popravili zabavu. Keynesijski ekonomisti u sobi bi vam rekli da izbijete partijske igre i grickalice, a zatim ljude naterate na bujnu igru ​​Twistera. U međuvremenu, Milton Friedman i njegovi monetaristički prijatelji imaju drugačije rješenje. Kontrolirajte napitak, a zabava neka se pobrine za sebe.

Naravno, ekonomija je malo složenija od večere koja je prošla loše. Ali temeljno je pitanje isto: Je li bolje intervenirati kad stvari krenu po zlu ili pokušati spriječiti probleme prije nego što počnu? Ovaj članak istražit će porast neosnovanog monetarističkog pristupa kontroli inflacije, dotičući se njegovih zagovornika, uspjeha i neuspjeha.

Osnove monetarizma
Monetarizam je makroekonomska teorija sadržana u kritikama kejnzijanske ekonomije. Ime je dobila po tome što se usredotočila na ulogu novca u gospodarstvu. To se značajno razlikuje od keynesijske ekonomije, koja naglašava ulogu koju vlada ima u ekonomiji kroz rashode, a ne ulogu monetarne politike. Za monetariste je najbolje što gospodarstvo vodi računa o ponudi novca i pustiti tržište da se brine o sebi. Na kraju, teorija stoji, tržišta su učinkovitija u suočavanju s inflacijom i nezaposlenošću.

Milton Friedman, ekonomist s Nobelovom nagradom koji je jednom podržavao keynesijanski pristup, bio je jedan od prvih koji se odvojio od općeprihvaćenih principa keynesijske ekonomije. U svom djelu "Monetarna povijest Sjedinjenih Država, 1867-1960" (1971), zajedničkim naporima s kolegom ekonomistom Anom Schwartz, Friedman je tvrdio da je loša monetarna politika saveznih rezervi glavni uzrok velike depresije Sjedinjene Države, a ne problemi unutar štednog i bankarskog sustava. Ustvrdio je da se tržišta prirodno kreću prema stabilnom središtu, a pogrešno postavljena novčana masa uzrokovala je da se tržište ponaša nepristojno. Raspadom sustava Bretton Woods ranih 1970-ih i naknadnim porastom nezaposlenosti i inflacije, vlade su se okrenule monetarizmu kako bi objasnile svoje probleme. Tada je ta ekonomska škola mišljenja stekla značajniju ulogu.

Monetarizam ima nekoliko ključnih načela:

• Kontrola ponude novca ključna je za postavljanje poslovnih očekivanja i borbu protiv učinaka inflacije.
• Tržišna očekivanja o inflaciji utječu na kamatne stope naprijed.
• Inflacija uvijek zaostaje za učinkom promjena u proizvodnji.
• Prilagodbe fiskalne politike nemaju trenutni učinak na gospodarstvo. Tržišne snage učinkovitije su u donošenju odluka.
• Postoji prirodna stopa nezaposlenosti; pokušaj snižavanja stope nezaposlenosti ispod te stope uzrokuje inflaciju.

Količinska teorija novca
Pristup klasičnih ekonomista novcu kaže da je količina novca u gospodarstvu određena jednadžbom razmjene:

M × V = P × Tamo: M = Količina novca koja je trenutačno u opticaju tijekom vremenskog razdobljaV = Brzina - koliko često se novac troši ili prebacuje tijekom vremenskog razdobljaP = Prosječna razina cijenaT = Vrijednost rashoda ili broj transakcija \ započinju {usklađeno } & M \ puta V = P \ puta T \\ & \ textbf {gdje:} \\ & M = \ tekst {Iznos novca koji je trenutno u opticaju} \\ & \ tekst {u određenom vremenskom periodu} \\ & V = \ tekst {Brzina - koliko često se novac troši ili okreće} \\ & \ tekst {više u vremenskom periodu} \\ & P = \ tekst {Prosječna razina cijena} \\ & T = \ tekst {Vrijednost rashoda ili broj transakcija} \ \ \ kraj {usklađeno} M × V = P × Tjegdje: M = Iznos novca koji je trenutno u opticaju tijekom vremenskog razdobljaV = Brzina - koliko često se novac troši ili prebacuje tijekom vremenskog razdobljaP = Prosječna razina cijenaT = Vrijednost rashoda ili broja transakcija

Ekonomisti su testirali formulu i otkrili da je brzina novca V često ostala relativno konstantna tijekom vremena. Zbog toga je povećanje M rezultiralo porastom P. Dakle, kako novčana masa raste, tako će se povećati i inflacija. Inflacija šteti ekonomiji poskupljujući robu, što ograničava potrošačku i poslovnu potrošnju. Prema Friedmanu, "inflacija je uvijek i svugdje novčani fenomen". Iako ekonomisti slijedeći keynesijanski pristup nisu u potpunosti diskontirali ulogu koju novčana masa ima u bruto domaćem proizvodu (BDP), osjećali su da će tržištu trebati više vremena da reagira na prilagodbe. Monetaristi su smatrali da će se tržišta lako prilagoditi dostupnosti više kapitala.

Ponuda novca, inflacija i pravilo o k-postotku
Friedmanu i ostalim monetaristima uloga središnje banke trebala bi biti ograničavanje ili proširenje ponude novca u gospodarstvu. "Novčana masa" odnosi se na količinu dostupnog tvrdog novca na tržištu, ali prema Friedmanovoj definiciji, "novac" je proširen i uključuje štedne račune i druge račune na zahtjev.

Ako se novčana masa brzo širi, tada se stopa inflacije povećava. To robu čini skupljom za poduzeća i potrošače i vrši pritisak na gospodarstvo, što rezultira recesijom ili depresijom. Kad gospodarstvo dosegne ove niske točke, središnja banka može pogoršati situaciju pružanjem dovoljno novca. Ako tvrtke - poput banaka i drugih financijskih institucija - ne žele dati kredit drugima, to može rezultirati kreditnom krizom. To znači da jednostavno nema dovoljno novca za nove investicije i nova radna mjesta. Prema monetarizmu, uključivanjem više novca u gospodarstvo, središnja banka mogla bi potaknuti nova ulaganja i povećati povjerenje unutar zajednice ulagača.

Friedman je izvorno predložio da središnja banka postavi ciljeve za stopu inflacije. Da bi osigurala da središnja banka ispuni ovaj cilj, banka bi povećavala ponudu novca za određeni postotak svake godine, bez obzira na točku ekonomije u poslovnom ciklusu. To se naziva k-postotnim pravilom. To je imalo dva glavna učinka: Uklonilo je sposobnost središnje banke da promijeni stopu dodavanja novca u cjelokupnu opskrbu i omogućilo je tvrtkama da predviđaju što će središnja banka učiniti. To je učinkovito ograničilo promjene u brzini novca. Godišnje povećanje novčane mase trebalo je odgovarati prirodnoj stopi rasta BDP-a.

očekivanja
Vlade su imale svoj niz očekivanja. Ekonomisti su često koristili Phillipsovu krivulju kako bi objasnili odnos između nezaposlenosti i inflacije, te su očekivali da će inflacija rasti (u obliku viših plaća) kako stopa nezaposlenosti opada. Krivulja je ukazivala da vlada može kontrolirati stopu nezaposlenosti, što je rezultiralo upotrebom kejnzijanske ekonomije u povećanju stope inflacije za snižavanje nezaposlenosti. Tijekom ranih 1970-ih, ovaj je koncept naišao na probleme jer su bila prisutna i visoka nezaposlenost i visoka inflacija.

Friedman i ostali monetaristi ispitali su ulogu koju su očekivanja imala u stopama inflacije; posebno da bi pojedinci očekivali veće plaće ako se inflacija poveća. Ako bi vlada pokušala sniziti stopu nezaposlenosti povećanjem potražnje (kroz državne izdatke), to bi dovelo do veće inflacije i naposljetku, poduzeća koja otpuštaju radnike angažirane da ispune taj nalet potražnje. To bi se dogodilo kad god bi vlada pokušala smanjiti nezaposlenost ispod određene točke, obično poznate kao prirodna stopa nezaposlenosti.

Ova je realizacija imala važan učinak: monetaristi su znali da bi kratkoročno promjene novčane mase mogle promijeniti potražnju. Ali dugoročno bi se ta promjena smanjila kako ljudi očekuju porast inflacije. Ako tržište očekuje da će buduća inflacija biti veća, održat će visoke kamatne stope na otvorenom tržištu.

Monetarizam u praksi
Monetarizam se istaknuo u 1970-ima, posebno u Sjedinjenim Državama. U tom su vremenu i inflacija i nezaposlenost rasli, a gospodarstvo nije raslo. Paul Volcker imenovan je predsjednikom odbora Federalnih rezervi 1979. godine i suočio se sa zastrašujućim zadatkom suzbijanja burne inflacije koju su potaknule visoke cijene nafte i kolaps sustava Bretton Woods. Ograničio je rast novčane mase (spuštajući "M" u jednadžbi razmjene) nakon što je odustao od prethodne politike korištenja ciljeva kamatnih stopa. Iako je promjena pomogla padu stope inflacije s dvoznamenkastim brojevima, to je dodalo učinak slanja gospodarstva u recesiju s povećanjem kamatnih stopa.

Od uspona monetarizma u kasnom 20. stoljeću, nije se razvio jedan ključni aspekt klasičnog pristupa monetarizmu: stroga regulacija zahtjeva za bankarskom rezervom. Friedman i drugi monetaristi predviđali su strogu kontrolu rezervi koje posjeduju banke, ali to je uglavnom otišlo usput jer se deregulacija financijskih tržišta primila i bilanca poduzeća postala sve složenija. Kako je odnos između inflacije i novčane mase postajao slabiji, središnje banke su se prestale fokusirati na stroge monetarne ciljeve, a više na ciljeve inflacije. Tu praksu nadgledao je Alan Greenspan, koji je bio monetarist u svojim pogledima tijekom većine svog gotovo 20-godišnjeg mandata na mjestu predsjednika Feda od 1987. do 2006. godine.

Kritike monetarizma
Ekonomisti koji su slijedili keynesijanski pristup bili su jedan od najkritičnijih protivnika monetarizma, posebice nakon što su antiinflatorne politike ranih 1980-ih dovele do recesije. Protivnici su istakli da Federalne rezerve nisu zadovoljile potražnju novca, što je rezultiralo smanjenjem raspoloživog kapitala.

Ekonomske politike i teorije zbog kojih trebaju ili ne trebaju raditi stalno su u toku. Jedna škola razmišljanja može vrlo dobro objasniti određeno vremensko razdoblje, a zatim neuspjeh u budućim usporedbama. Monetarizam ima snažne rezultate, ali to je još uvijek relativno nova škola mišljenja i ona koja će se vjerojatno tijekom vremena usavršavati .