Opcije Arbitražne mogućnosti putem Put-Call Parities

Važno načelo u cijenama opcija naziva se paritet put-call-a. Kaže da vrijednost opcije poziva, po jednoj štrajku, podrazumijeva određenu fer vrijednost za odgovarajući stav, i obrnuto. Argument se za ovaj odnos cijena temelji na mogućnosti arbitraže koja rezultira ako postoji razlika između vrijednosti poziva i cijene s istom cijenom štrajka i datumom isteka. Znajući kako rade ove trgovine može vam dati bolji osjećaj kako staviti opcije, opcije poziva i osnovne dionice koje se miješaju.

Prilagodbe za američke mogućnosti

Taj je odnos namijenjen opcijama europskog stila, ali koncept se također odnosi na opcije američkog stila, prilagođavajući se za dividende i kamate. Ako se dividenda poveća, ulozi koji istječu nakon datuma dividende povećavat će se, dok će se pozivi smanjiti za sličan iznos. Promjene kamatnih stopa imaju suprotan učinak. Povećavanje kamatnih stopa povećava vrijednosti poziva i smanjuje postavljene vrijednosti.

Sintetski položaj

Strategije opcione arbitraže uključuju ono što se naziva sintetičkim položajima. Sve osnovne pozicije u podlozi ili njegove opcije imaju sintetički ekvivalent. To znači da se profil rizika (mogući dobitak ili gubitak) bilo koje pozicije može točno duplicirati s drugim, ali, složenijim strategijama. Pravilo za stvaranje sintetike je da cijena štrajka i datum isteka poziva i poziva moraju biti identični.

Za stvaranje sintetike, i temeljne dionice i opcije, broj dionica mora biti jednak broju dionica predstavljenih opcijama. Da biste ilustrirali sintetičku strategiju, razmislite o prilično jednostavnoj opciji pozicije: dugi poziv. Kada kupite poziv, vaš gubitak je ograničen na premiju koja se plaća, a mogući dobitak je neograničen. Sada razmislite o istodobnoj kupnji dugog stava i 100 dionica temeljnog udjela. Opet, vaš gubitak je ograničen na premiju koja se plaća za stavljeni, a vaš profitni potencijal je neograničen ako cijena dionica poraste. Ispod je grafikon koji uspoređuje ove dvije različite trgovine.

Ako se dvije trgovine pojavljuju identično, to je zato što jesu. Iako trgovina koja uključuje poziciju dionica zahtijeva znatno više kapitala, mogući dobitak i gubitak pozicije duge / duge dionice gotovo su identične vlasništvu poziva s istim štrajkom i istekom roka. Zato se pozicija s dugim / dugom dionicom često naziva "sintetičkim dugim pozivom". Zapravo, jedina razlika između dvaju gore navedenih linija je dividenda koja se isplaćuje tijekom razdoblja držanja trgovine. Vlasnik dionica dobio bi taj dodatni iznos, ali vlasnik opcije dugog poziva ne bi.

Arbitraža pomoću pretvaranja i preokreta

Možete koristiti ovu ideju sintetskog položaja da objasnite dvije najčešće strategije arbitraže: pretvorbu i obrnutu pretvorbu (često nazivanu preokretom). Razlog korištenja sintetskih strategija za arbitražu je taj što bi se s obzirom na to da su rizici i nagrade iste, pozicija i njezini ekvivalentni sintetičari trebali cijene isti.

Pretvorba uključuje kupnju osnovnih dionica, uz istodobnu kupnju proizvoda i prodaju poziva. (Pozicija s dugim / kratkim pozivom poznata je i kao sintetička kratka pozicija dionica.) Za obrnutu konverziju, kratka ste dionica istodobno dok prodajete put i kupujete poziv (sintetička duga dionica). Sve dok pozivi i datumi imaju istu štrajk cijenu i datum isteka, sintetička kratka / duga dionica pozicija imat će isti potencijal dobitka / gubitka kao i skraćivanje / posjedovanje 100 dionica dionica (zanemarujući dividende i transakcijske troškove).

Zapamtite, ove trgovine jamče profit bez rizika samo ako su cijene odmaknute od usklađenosti, a paritet prodajne ponude je kršen. Ako ste trguje stavili kad cijene nisu izjednačene, sve što biste radili je zaključavanje zajamčenog gubitka. Na donjoj slici je prikazan mogući dobitak / gubitak od trgovine konverzijama kada je paritet isporuke malo izvan linije.

Ova trgovina prikazuje osnovu arbitraže - kupujte nisku i prodajte visoku za malu, ali fiksnu zaradu. Kako dobitak dolazi od razlike u cijeni, između poziva i identičnog stava, kad se trgovina postavi, nije važno što se događa s cijenom dionica. Budući da u osnovi nude mogućnost besplatnog novca, ove su vrste trgovina često dostupne. Kad se pojave, prozor mogućnosti traje samo kratko vrijeme (tj. Sekunde ili minute). Zato ih obično izvršavaju tržišni proizvođači ili trgovci na dnu, koji te rijetke prilike mogu brzo uočiti i izvršiti transakciju u sekundi (s vrlo malim transakcijskim troškovima).

Donja linija

Paritet ponuđenih poziva jedan je od temelja za određivanje cijena opcija, objašnjavajući zašto se cijena jedne opcije ne može pomaknuti jako bez promjene cijene odgovarajućih opcija. Dakle, ako se paritet krši, postoji mogućnost za arbitražu. Strategije arbitražnog postupka nisu koristan izvor zarade za prosječnog trgovca, ali znajući kako sintetički odnosi funkcioniraju, može vam pomoći u razumijevanju opcija, dok vam pruža strategije za dodavanje u vaš alatni paket za trgovanje alatima.