Pridruženi tečajevi: prednosti i nedostaci

U lipnju 2010., kineska vlada odlučila je prekinuti 23-mjesečno vezanje svoje valute za američki dolar. Najavu, koja je uslijedila nakon višemjesečnih komentara i kritika američkih političara, pohvalili su svjetski gospodarski čelnici. Ali što je potaknulo dugo očekivani potez? (Za čitanje u pozadini pogledajte "Zašto kineski valutni tango sa USD.")

Kineski gospodarski procvat u posljednjem desetljeću promijenio je vlastitu zemlju i svijet. Jednom poznata po komunističkoj politici vladavine i izolacionističkim politikama, Kina je promijenila stupanj prijenosa i postala globalna ekonomska sila. Ovaj tempo rasta zahtijeva promjenu monetarne politike kako bi se učinkovito mogli nositi s određenim aspektima gospodarstva - posebno izvoznom trgovinom i inflacijom potrošačkih cijena. No, niti jedan od stopa rasta zemlje nije se mogao uspostaviti bez fiksnog ili vezanog tečaja američkog dolara.

A Kina nije jedina koja se poslužila tom strategijom. Velike i male ekonomije pogoduju ovom tečaju iz više razloga. Pogledajmo neke od njegovih prednosti - i nedostataka.

Prednosti i nedostaci vezanog tečaja

TUTORIJAL: Trgovanje valutama

Pros fiksne / fiksne stope

Zemlje preferiraju režim fiksnog tečaja za izvoz i trgovinu. Kontrolom domaće valute zemlja može - i češće nego ne - održavati niski tečaj. To pomaže podržati konkurentnost robe koja se prodaje u inozemstvu. Na primjer, pretpostavimo tečaj eura (EUR) / vijetnamski dong (VND). S obzirom da je euro mnogo jači od vijetnamske valute, majica može koštati tvrtku pet puta više proizvodnje u zemlji Europske unije u odnosu na Vijetnam.

Ali stvarna prednost vidi se u trgovinskim odnosima između zemalja s niskim troškovima proizvodnje (poput Tajlanda i Vijetnama) i gospodarstvima s jačim komparativnim valutama (SAD i Europska unija). Kada kineski i vijetnamski proizvođači prenose zaradu natrag u njihove zemlje, postoji još veći iznos dobiti koji se ostvaruje putem tečaja. Dakle, održavanje niskog tečaja osigurava konkurentnost domaćeg proizvoda u inozemstvu i profitabilnost u zemlji. (Za više uvida, pogledajte "Mjenjačnica: Plutajuća varijanta prema fiksnom.")

Valjani zaštitni reket

Dinamika fiksnog tečaja ne samo da doprinosi izgledu zarade tvrtke, već također podržava rastući životni standard i ukupni gospodarski rast. Ali to nije sve. Vlade koje su zauzele ideju fiksnog ili privezanog tečaja žele zaštititi svoje domaće gospodarstvo. Poznato je da devizne promjene imaju negativan utjecaj na gospodarstvo i njegove izglede za rast. A štiteći domaću valutu od kolebljivih promjena, vlade mogu umanjiti vjerojatnost valutne krize.

Nakon kratke godine s polu-plutajućom valutom, Kina se tijekom globalne financijske krize 2008. odlučila vratiti na režim fiksnog tečaja. Odluka je pomogla kineskom gospodarstvu da se dvije godine kasnije izbori relativno netaknut. U međuvremenu su se i druge globalne industrijalizirane ekonomije koje nisu vodile takvu politiku smanjile prije nego što su se oporavile.

Slabe strane fiksne / ograničene stope

Postoji li neki nedostatak fiksne valute? Da. Postoji cijena koju vlade plaćaju kad provode politiku vezane valute u svojim zemljama.

Zajednički element sa svim fiksnim ili vezanim režimima deviza je potreba za održavanjem fiksnog tečaja. Za to su potrebne velike količine rezervi, jer vlada ili središnja banka zemlje stalno kupuju ili prodaju domaću valutu. Kina je savršen primjer. Prije ukidanja sheme fiksnih stopa u 2010. godini, kineske devizne rezerve su znatno porasle svake godine kako bi se održao kurs američkog dolara. Tempo rasta rezervi bio je tako brz da je Kini trebalo samo nekoliko godina da zasjeni japanske devizne rezerve. Od siječnja 2011. objavljeno je da je Peking posjedovao 2, 8 trilijuna dolara rezervi - više nego dvostruko u odnosu na Japan u to vrijeme. (Da biste saznali više, pogledajte "Kako središnje banke nabavljaju devizne rezerve i koliko ih je potrebno zadržati?"

Problem s velikim rezervama valuta je što ogromna količina sredstava ili kapitala koji se stvara može stvoriti neželjene ekonomske nuspojave - naime veću inflaciju. Što više valutnih rezervi postoje, to je veća novčana ponuda - što uzrokuje rast cijena. Rast cijena može izazvati pustoš za zemlje koje teže održavanju stabilnosti. Od prosinca 2010. godine, inflacija potrošačkih cijena u Kini kretala se na oko 5%. (Saznajte više o inflaciji u našem vodiču o inflaciji.)

Tajlandsko iskustvo

Ove su vrste ekonomskih elemenata uzrokovale neuspjeh mnogih režima fiksnog tečaja. Iako su se ove ekonomije sposobne obraniti od nepovoljnih globalnih situacija, one imaju tendenciju da budu izložene u zemlji. Mnogo puta se neodlučnost u podešavanju stope za ekonomiju valute može povezati s nemogućnošću obrane temeljnog fiksnog tečaja.

Tajlandski baht bio je jedna takva valuta.

Baht je svojedobno bio vezan za američki dolar. Jednom smatrana cijenjenom valutnom investicijom, tajlandski baht bio je napadnut nakon nepovoljnih događaja na tržištu kapitala tijekom 1996-1997. Valuta je deprecirala, a baht je brzo padao, jer vlada nije bila voljna i nije bila u mogućnosti obraniti bahtski prirez koristeći ograničene rezerve.

U srpnju 1997. godine, tajlandska vlada bila je prisiljena na plutanje valute prije nego što je prihvatila spašavanje Međunarodnog monetarnog fonda. Unatoč tome, između srpnja 1997. i listopada 1997. baht je pao za čak 40%. (Više o valuti pod napadom potražite u "Najvećim trgovinama valuta ikada."

Donja linija

S obzirom na prednosti i nedostatke režima fiksnog tečaja, može se vidjeti zašto i velika i manja gospodarstva daju prednost takvom izboru politika. Pridržavanjem svoje valute, država može steći komparativne trgovačke prednosti uz zaštitu vlastitih ekonomskih interesa. Međutim, ove prednosti dolaze i po cijeni. Na kraju, međutim, valutni privez je mjera politike koju može koristiti bilo koji narod i uvijek će ostati održiva opcija.