sekuritizacija
Sekjuritizacija je postupak u kojem izdavatelj dizajnira tržišni financijski instrument spajanjem ili udruživanjem različitih financijskih sredstava u jednu skupinu. Tada izdavatelj prodaje ovu skupinu prepakirane imovine investitorima. Sekjuritizacija nudi mogućnosti investitorima i oslobađa kapital za inicijatore, a oba promiču likvidnost na tržištu.
Teoretski, bilo koja financijska imovina može biti sekuritizirana - to jest, pretvara se u pokretnu, zamjenjivu novčanu vrijednost. U suštini, to su sve vrijednosne papire.
Međutim, sekuritizacija se najčešće događa kod zajmova i druge imovine koja stvara potraživanja poput različitih vrsta potrošačkog ili komercijalnog duga. To može uključivati udruživanje ugovornih dugova, poput auto kredita i obveza po kreditnim karticama.
01:46sekuritizacija
Kako djeluje sekuritizacija
U sekuritizaciji tvrtka koja drži imovinu - poznata i kao začetnik - prikuplja podatke o imovini koju želi ukloniti iz povezanih bilanci. Na primjer, ako je riječ o banci, možda bi to radila s nizom hipoteka i osobnim zajmovima koje više ne želi servisirati. Ova okupljena skupina imovine sada se smatra referentnim portfeljem. Inicijator prodaje portfelj izdavatelju koji će stvoriti trgovačke vrijednosne papire. Stvoreni vrijednosni papiri predstavljaju udjele u imovini portfelja. Ulagači će kupiti stvorene vrijednosne papire po određenoj stopi prinosa.
Često je referentni portfelj - novi sekuritizirani financijski instrument - podijeljen u različite odjeljke, nazvane tranše. Tranši se sastoje od pojedinačne imovine grupirane u različitim čimbenicima, kao što su vrsta kredita, datum dospijeća, kamatne stope i iznos preostale glavnice. Kao rezultat, svaka tranša nosi različit stupanj rizika i nudi različite prinose. Što je viša razina rizika povezana s višim kamatnim stopama, naplaćuju se manje kvalificirani zajmoprimci temeljnih zajmova, a što je veći rizik, to je veća i potencijalna stopa prinosa.
Hipotekarno jamstvo (MBS) savršeni je primjer sekuritizacije. Nakon što kombinira hipoteke u jedan veliki portfelj, izdavatelj može zajednicu podijeliti na manje komade na temelju inherentnog rizika neplaćanja svake hipoteke. Te manje dijelove zatim prodaju investitorima, a svaki je u paketu kao vrsta obveznica.
Kupovinom vrijednosnog papira ulagači učinkovito zauzimaju položaj zajmodavca. Sekjuritizacija omogućuje izvornom zajmodavcu ili vjerovniku uklanjanje pridružene imovine iz svojih bilanci. Uz manje odgovornosti u svojim bilansima, mogu podnijeti dodatne zajmove. Ulagači profitiraju dok ostvaruju stopu povrata na temelju pripadajuće glavnice i plaćanja kamata na osnovu zajmova i obveza povezanih dužnika ili dužnika.
Ključni odvodi
- U sekuritizaciji, originatorski bazeni ili skupine duguju portfelje koje prodaju izdavateljima.
- Izdavatelji stvaraju tržišne financijske instrumente spajanjem različitih financijskih sredstava u tranše.
- Ulagači kupuju sekuritizirane proizvode kako bi zaradili zaradu.
- Sekjuritizirani instrumenti pružaju investitorima dobar tok prihoda.
- Proizvodi s rizičnijom osnovnom imovinom platit će višu stopu povrata.
Prednosti sekuritizacije
Proces sekuritizacije stvara likvidnost dopuštajući malim ulagačima da kupuju dionice u instrumentima koji im obično nisu dostupni. Na primjer, s MBS-om investitor može kupiti dijelove hipoteke i primati redovite prinose kao kamate i glavnice. Bez sekuritizacije hipoteka, mali investitori si ne mogu priuštiti da kupuju u velikom nizu hipoteka.
Za razliku od nekih drugih investicijskih sredstava, mnogi vrijednosni papiri poduprti su materijalnu robu. Ako dužnik prekine s otplatom zajma na, primjerice, automobil ili kuću, može se oduzeti i likvidirati kako bi se kompenzirao onima koji su udjeli u duga.
Također, kako začetnik premješta dug u sekuritizirani portfelj, smanjuje se iznos obveze u njihovoj bilanci. Uz smanjenu odgovornost, oni su u mogućnosti odobriti dodatne zajmove.
prozodija
Pretvara nelikvidnu imovinu u likvidnu
Oslobađa kapital za inicijatora
Ulaže investitorima
Omogućuje igru malih ulagača
kontra
Investitor preuzima ulogu vjerovnika
Rizik nepodmirenja osnovnih zajmova
Nedostatak transparentnosti u pogledu imovine
Rana otplata šteti povratu investitora
Nedostaci koje treba razmotriti
Naravno, iako vrijednosni papiri vraćaju materijalnu imovinu, nema garancije da će imovina zadržati svoju vrijednost ako dužnik prestane s isplatom. Sekjuritizacija pruža vjerovnicima mehanizam za smanjenje povezanog rizika kroz podjelu vlasništva nad dužničkim obvezama. No, to ne pomaže puno ako se neplatište korisnika kredita i malo toga može realizirati prodajom njihove imovine.
Različite vrijednosne papire - i tranše tih vrijednosnih papira - mogu nositi različite razine rizika i ponuditi investitoru različite prinose. Ulagači moraju voditi brigu o razumijevanju duga koji je temelj proizvoda koji kupuju.
Uprkos tome, može postojati nedostatak transparentnosti u vezi s imovinom. MBS je igrao toksičnu i presudnu ulogu u financijskoj krizi od 2007. do 2009. godine. Dovodeći do krize, kvaliteta zajmova koji su bili temelj proizvoda bio je pogrešno predstavljena. Također, bilo je pogrešno pakiranje - u mnogim slučajevima prepakivanje - duga u daljnje sekuritizirane proizvode. Otada se primjenjuju stroži propisi koji se odnose na ove vrijednosne papire. Ipak - upozorenje emptor - ili oprezan kupac.
Daljnji rizik za ulagača je da dužnik može otplatiti dug prijevremeno. U slučaju hipoteka na kuće, ako kamatne stope padnu, oni mogu refinancirati dug. Rana otplata će umanjiti povrat koji investitor prima od kamata na temeljnim bilješkama.
Primjer sekuritizacije u stvarnom svijetu
Charles Schwab investitorima nudi tri vrste hipotekarnih vrijednosnih papira nazvane posebni proizvodi. Sve hipoteke pod tim proizvodima podržavaju poduzeća koja su sponzorirala vlada. Ovakva sigurnosna podloga ove proizvode svrstava među kvalitetnije instrumente takve vrste. MBS uključuju one koje nudi:
- Državno udruženje za hipoteku vlade (GNMA): Američka vlada podržava obveznice zajamčene Ginnie Mae. GNMA ne kupuje, ne pakira i ne prodaje hipoteke, ali jamči njihove otplate glavnice i kamate.
- Savezna državna hipotekarna udruga (FNMA): Fannie Mae kupuje hipoteke od zajmodavaca, zatim ih pakira u obveznice i preprodaje ih investitorima. Te obveznice jamči isključivo Fannie Mae i nisu izravne obveze američke vlade. Proizvodi FNMA nose kreditni rizik.
- Hipotekarna korporacija savezne kuće (FHLMC): Freddie Mac otkupljuje hipoteke od zajmodavaca, zatim ih pakira u obveznice i preprodaje ih investitorima. Te obveznice jamči isključivo Freddie Mac i nisu izravne obveze američke vlade. Proizvodi FHLMC-a snose kreditni rizik.