Slaba IPO: Što trebate znati

Slack Technologies Inc., pružatelj alata i usluga utemeljenih u oblaku koji olakšavaju suradnju na radnom mjestu, ući će u javnost ovaj tjedan. Tvrtka je 26. travnja 2019. podnijela prijavu za početnu javnu ponudu (IPO) kod američke Komisije za vrijednosne papire (SEC). Nekoliko visoko oglašenih IPO-ova već je stupilo na tržište, jer tehnološki orijentirane privatne tvrtke nastoje izaći u javnost dok važni indeksi američkih burzi su neprekidno visoki ili blizu. Ključne činjenice vezane za Slack IPO sažeto su u tablicama u nastavku.

Slack Technologies IPO: ključne činjenice

• Strukturirati se kao izravna javna ponuda (DPO)
• Postojeće privatne dionice prodavat će se javnosti
• Ponudenu cijenu određivat će tržište, a ne investicijski bankari
• Počet će se trgovati 20. lipnja na njujorškoj burzi (NYSE) pod simbolom "RAD"
• Tvrtka je dobila referentnu cijenu od 26 dolara za svaku dionicu, što bi tvrtki dalo procjenu od 15, 7 milijardi dolara

Financijski detalji

• Prihod od 400, 6 milijuna dolara u fiskalnoj godini koja je završila 31. siječnja 2019. godine
• Prihodi su porasli za 82% u odnosu na prethodnu fiskalnu godinu
• U posljednjoj fiskalnoj godini izgubio je 140, 7 milijuna dolara, u odnosu na 140, 1 milijuna dolara u prošloj godini
• Stopa izgaranja gotovine u posljednjoj fiskalnoj godini iznosila je 97 milijuna dolara
• Neto gubici prelaze stopu izgaranja gotovine jer kupci plaćaju unaprijed
• Novac, novčani ekvivalenti i utršivi vrijednosni papiri: 841, 1 milijuna dolara

Statistika uporabe

• Dnevno aktivnih korisnika prelazi 10 milijuna
• Kolektivno tjedno korištenje prelazi milijardu poruka i 50 milijuna sati
• Uobičajeno plaćeni korisnik na najmanje jedan uređaj po radnom danu priključio se 9 sati
• Tipično plaćeni korisnik ima preko 90 minuta aktivnog korištenja po radnom danu

Podaci o pretplatnicima

• Koristi ga preko 600.000 organizacija s tri ili više zaposlenih
• Više od 500.000 organizacija trenutno je na planu besplatne pretplate
• Na dan 30. travnja 2019. više od 95.000 organizacija su korisnici s plaćanjem.
• Plaćeni kupci porasli su za 49% u posljednjoj fiskalnoj godini u odnosu na prethodnu godinu
• Planovi plaćanja su mjesečni ili godišnji, ovisno o broju korisnika
• Plaćeni kupci uključuju više od 65 tvrtki u Fortune 100
• Ima 575 velikih kupaca koji godišnje plaćaju 100.000 USD ili više, što je za 93%
• 575 velikih kupaca doprinijelo je 40% ukupnog prihoda u prošloj fiskalnoj godini

Izvori: Obrazac S-1 podnošenje s SEC, The Wall Street Journal

Promjena strateškog smjera

Slack je primjer tvrtke koja je mijenjala strateški smjer kako raste. Počevši od tvrtke za igre pod nazivom Tiny Speck 2009. godine, Slack je na kraju vidio veću priliku u komercijalizaciji softvera za razmjenu poruka koji je u početku razvijao isključivo za internu upotrebu, kao alternativu tradicionalnoj e-pošti, napominje Journal.

DPO nasuprot IPO-u

Odabirom izravne javne ponude (DPO) Slack bi trebao uštedjeti desetke milijuna dolara naknade koje bi se inače isplaćivale investicijskim bankarima, osiguravateljima i članovima prodajnog sindikata u tipičnom IPO-u kako je opisano u nastavku, napominje Journal. Slack je angažirao Morgan Stanleyja da savjetuje proizvođača tržišta Citadel Securities LLC o postavljanju početne cijene svojih dionica, koja će ovisiti o nalozima za kupnju i prodaju.

Morgan Stanley imao je sličnu ulogu za glazbeni streaming servis Spotify SA (SPOT), kada je ta tvrtka 2018. krenula putem DPO-a, dodaje Journal. Od kraja zatvaranja 18. lipnja 2019. godine, dionice Spotifyja bile su 9, 8% ispod njihove početne cijene prvog dana trgovanja, 3. travnja 2018., i 24, 8% ispod njihove sveukupne vrijednosti, koja je postignuta u trgovanju unutar dana 26. srpnja, 2018.

Kako se razlikuju tradicionalne IPO-ove

U velikoj većini IPO-a, tvrtka koja se predstavlja javno angažira investicijsku bankarsku tvrtku za upravljanje ponudom, procjenjujući potražnju i postavljajući broj dionica koje se nude i cijenu ponude u skladu s tim. U bilo kojem IPO-u značajne veličine, vodeća investicijska bankarska tvrtka osnovat će sindikat koji uključuje druge investicijske banke i brokersko-trgovačke tvrtke koje će postrojiti kupce, kako među fizičkim, tako i institucionalnim ulagačima.

Dvije glavne kategorije IPO-a su najbolji napori i čvrsti angažman. U čvrstom ugovoru s obvezama, investicijski bankari koji ga podupiru obećavaju podići određeni minimalni iznos za izdavatelja. Suprotno tome, ne daje se takvo jamstvo u odnosu na najbolji posao. Kao rezultat toga, naknade koje je izdavačka kompanija plaćala svojim osiguravateljima na ugovore o čvrstim obvezama veća su kako bi se nadoknadio dodani rizik. Odabirom DPO-a Slack se opredijelio za jeftinu verziju najbolje ponude.