Sigurnosna recesija signala kvara lidera na burzi recesija je izgubila

S&P 500 indeks (SPX) smanjio se za više od četiri puta otkako je posljednji medvjedić tržište doseglo dno u unutardnevnoj trgovini u ožujku 2009. Veći dio tog napretka vodili su zamah dionica ili dionica koje su ulagali investitori. prema gore upravo zato što su već bili u porastu, stvarajući tako samo-jačajući trend. Morgan Stanley kaže da su ove dionice u zamahu, što kompanija kaže da je zloslutni znak upozorenja i recesije i velikih padova dionica naprijed.

"Posljednja dva puta kada smo doživjeli snažan slom ove ozbiljne situacije, prethodila je ekonomskoj recesiji ili se poklopila", upozorava američki tim za kapitalnu strategiju u Morgan Stanleyu na čelu s Mikeom Wilsonom. "Ne vidimo ovaj nedavni trenutak zamaha pozitivnim signalom za šire tržište ili gospodarstvo kako to neki predlažu", dodaju oni u trenutnom izdanju svog tjednog izvještaja o zagrijavanju.

Izvještaj Morgan Stanleya dolazi nakon što se očekuje da će Federalne rezerve u srijedu sniziti kamatne stope, uslijed burne rasprave o tome mogu li smanjenja stopa oživjeti usporavanje američke ekonomije.

Ključni odvodi

• Trenutačne zalihe prolaze kroz velike rezultate u poslovanju.
• Morgan Stanley vidi probleme koji su pred nama zbog gospodarstva i zaliha.
• Dionice sekularnog rasta vrlo su ranjive.
• Čak ni dobre vijesti o trgovini možda nisu dovoljne da bi tržište zasvirale.
• Goldman Sachs, međutim, ima uglavnom bullish izgled, unatoč rizicima.

Značaj za investitore

Razlog zbog kojeg dionice raspršuju, kaže Morgan Stanley, je taj što ulagači očekuju kraj takozvane ekonomije Goldilocks, u kojoj je rast „baš u redu“, ni prebrz ni prespor. Možda je još važnije, tvrtka kaže da je trenutni slom zamaha mnogo ozbiljniji nego u posljednje dvije epizode, kada su se pojavili strahovi od opadanja gospodarskog rasta, u 2015. i 16. u 4. kvartalu 2018. godine.

"I dalje mislimo da dionice sekularnog rasta ostaju najranjiviji dio tržišta, a nedavni slom zamaha sugerira da je rizik još veći nego što je bio na posljednjem najvišem tržištu u srpnju", kaže se u izvješću. "Veliki dobitnici ove će godine vjerojatno biti pod dodatnim pritiskom", dodaje se.

Morgan Stanley također navodi proboj u S&P 500 / Gold Ratio i IPO indeks u odnosu na S&P 500 kao dodatne signale averzije rizika. "Ove su propasti samo još jedan razlog za vjerovanje da će ovosezonski miting izblijediti, a najviše nedostataka dolazi s najizazovnijeg dijela tržišta - tj. Rast dionica koje imaju vrijednosti koje je teško opravdati na tradicionalnim mjernim podacima", navodi se u izvješću,

Dok se neki ulagači klade da će SAD i Kina napokon postići trgovinski sporazum, Morgan Stanley ne vidi nikakvu rezoluciju na vidiku. Što je još gore, oni sumnjaju da trgovina može biti "pozitivan katalizator" u ovom trenutku. Također, ako se odgode efektivni datumi novih carina SAD-a na kinesku robu, u izvješću se spekulira da bi tvrtke mogle smanjiti narudžbe jer više ne bi osjećale hitnost u postizanju umjetnog roka nakon kojeg će cijene rasti.

Gledajući unaprijed

Morgan Stanley upozorava da pad zaliha u zamahu i povećana ranjivost dionica sekularnog rasta možda neće pokrenuti glatku rotaciju na vrijednosti dionica. Problem je što su aktivni investicijski menadžeri toliko snažno usmjereni prema zalihama rasta da će "takva rotacija stvoriti previše uništenja portfelja".

Goldman Sachs, sa svoje strane, ostaje oprezno optimističan iako vidi negativan rizik u svom posljednjem izvješću o američkom vlasničkom kapitalu: "Danas, naš SI [pokazatelj osjećaja] pokazuje da je ukupni položaj kapitala 1, 2 standardna odstupanja iznad prosjeka, što ukazuje da pozicioniranje predstavlja rizik od prinosa na prinos S&P 500 u skoroj budućnosti. " Ali to možda trenutno nije slučaj, kaže Goldman, dodajući, "Ubrzavanje [ekonomskog] rasta također je uglavnom prebacilo udarne vjetrove na cijene dionica od istezanja pozicioniranja tijekom posljednjih 10 godina." Goldman, naime, predviđa "umjereno ubrzanje gospodarskog rasta ... [koji bi trebao podržati cijene dionica usprkos zategnutoj poziciji".