Tesla zalihe: Analiza kapitalne strukture

Jednom draga iz posljednjeg desetljeća, Teslina (TSLA) bilanca i struktura kapitala izazvali su zabrinutost analitičarima i ulagačima. Pogledajte financijske prikaze tvrtke i možda mislite da je tvrtka u ozbiljnim problemima. U proljeće 2013. godine, Teslina cijena dionica pala je u stratosferu od raspona od 20 do 30 dolara tijekom prethodnih nekoliko godina, do visokih 190, 90 dolara. U 2015. godini cijena dionica se stalno popela na 280, 02 USD. U travnju 2016. cijena dionice kretala se oko 250 dolara, a u prosincu 2017. popela se još više na oko 340 dolara. Ali ta je cijena jednostavna stvar povijesti. Od kolovoza 2019. godine dionica je lebdjela malo iznad marke od 200 dolara, a 27. kolovoza 2019. zatvarala se u 213, 10 dolara. Dosad se većina ulagača pita da li će se popeti više i dostići vrhunske vrhunce koje je nekada imala. Odgovor se može nalaziti u temeljnoj strukturi kapitala dionice.

Ključni odvodi

• Ulagači bi trebali razmotriti Teslinu priču o dugu i pozadinu industrije u automobilskoj industriji.
• Tesla svoje gorivo mora poticati povećanjem duga.
• Jedini način da se ova pozicija financira je kroz sve veći udio u kapitalu ili dugoročno povećanje duga.
• Oba scenarija rezultiraju u uklanjanju vrijednosti zarade po dionici ili udruživanju poduzeća s dugom prema kapitalu koji će i dalje nadmašiti svoje glavne konkurente.

Teslini počeci

Popularnost Tesline priče o uspjehu nadaleko je poznata. Tesla je učinio ono što Velika trojka nije mogla: proizvesti kvalitetno električno vozilo za kojim je velika potražnja.

Tvrtka za pokretanje električnih vozila učinila je ono što nijedan drugi svjetski proizvođač nije mogao učiniti: proizvesti je potpuno električno vozilo u ogromnoj potražnji.

Tvrtka je osnovana 2003, ali svoj prvi automobil - Roadster - nije objavila tek pet godina kasnije. 2012. godine tvrtka je prešla iz Roadstera u limuzinu Model S. Iste godine Tesla je izgradio i stanice za punjenje u SAD-u i Europi, omogućujući vlasnicima Tesle da besplatno naplaćuju svoja vozila. Od 2019. godine tvrtka na tržištu ima nekoliko modela, uključujući Model S, Model 3, Model X i Model Y koji će biti pušten u prodaju 2020. godine.

Teslu su osnovala dva inženjera, Martin Eberhard i Marc Tarpenning koji su tvrtku imenovali Tesla Motors. Privukla je pozornost suosnivača PayPala Elona Muska koji je uložio milijune tijekom ranih rundi financiranja. Musk je na kraju postao predsjednik tvrtke prije nego što je preuzeo ulogu glavnog izvršnog direktora (CEO).

Dug kapitalne strukture

Kao investitor prvo biste trebali razmotriti Teslinu priču o dugu i pozadinu industrije u automobilskoj industriji. Od 1800. samo jedan proizvođač automobila u Sjedinjenim Državama nikada nije bankrotirao - Ford (F). Ipak, čak je i bio na rubu bankrota 2008. godine.

Proizvođači automobila zahtijevaju ogromne količine kapitala za ulaganje u stvarni proizvodni proces. Dok su velika tri proizvođača automobila osnovala tvornice, Tesla mora svoje gorivo poduprijeti povećanjem duga. Dug tvrtke balonzirao se, eksplodirajući s 598 milijuna USD u 2013. na gotovo 10 milijardi USD u 2018. Tvrtka je 2018. završila s ukupno 3, 7 milijardi USD u gotovini i novčanim ekvivalentima. Krajem 2018. godine, odnos duga i kapitala (D / E) iznosio je 1, 63%, što je niže od prosjeka u industriji. Međutim, tržišna procjena Tesle je precijenjena, pružajući niži omjer od ostalih dobro etabliranih proizvođača automobila.

Vlasnički kapital

Institucionalni ulagači drže 63% Teslina udjela. Na kraju 2018. godine tvrtka je imala kapitalni višak od 10, 2 milijarde dolara, uz nešto više od 4, 9 milijardi dolara dionica. Teslina tržišna kapa od kolovoza 2019. iznosi 38, 817 milijardi dolara.

Kako bi financirala širenje proizvodnih pogona za svoje automobile i baterije, kompanija ne očekuje veliku zaradu do 2020. godine. Teslin povrat na kapital (ROE) iznosi -9, 54%, povrat imovine (ROA) je 0, 70%, a profit marža iznosi -2, 64%, iako je njen kvartalni rast prihoda u godini (YOY) od 2018. bio 58, 70%.

Dug i više duga

Za investitore koji traže solidne financije u tvrtki, Tesla možda nije taj. Kako bi potaknuo svoju ekspanziju, Tesla je u travnju 2019. rekao da planira prikupiti još dvije milijarde dolara kroz dugoročne dužničke ili dioničke pozicije u sljedećih nekoliko godina. S gotovo 9, 4 milijarde dolara čisto dugoročnog duga koji se već nalazi na knjigama - ne računajući kratkoročni dug - tvrtka se nalazi u negativnom stanju novčanog toka i bit će to u doglednoj budućnosti.

Jedini način da se ova pozicija financira je kroz sve veći udio u kapitalu ili dugoročno povećanje duga. Ovi scenariji rezultiraju ili uklanjanjem vrijednosti zarade po dionici (EPS) za dioničare ili opsjedanjem kompanije s dugom i kapitalom u omjeru koji će i dalje nadmašiti glavne konkurente. Čini se da struktura kapitala Tesle ulaže ulagačima. Mora nastaviti s rastom svojih prihoda na višoj razini kako bi mogao ulagati povjerenje ulagačima, zajmodavcima i dioničarima, istovremeno povećavajući prinose na kapital, prinos na imovinu i profitnu maržu.