Dionice vrijednosti ili rasta: koji su bolji?

Rastuće zalihe smatraju se dionicama koje tijekom svog potencijala mogu nadmašiti cjelokupno tržište, dok se vrijednosne dionice klasificiraju kao dionice koje se trenutno trguju ispod onoga što stvarno vrijede i stoga će pružiti vrhunski povrat. Koja je kategorija bolja? Usporedni povijesni rezultati ovih dvaju podsektora daju neke iznenađujuće rezultate.

Ključni odvodi

• Očekuje se da će zalihe rasta s vremenom nadmašiti cjelokupno tržište zbog svog budućeg potencijala.
• Dionice vrijednosti mogu trgovati ispod onoga što stvarno vrijede i stoga će teoretski pružiti vrhunski povrat.
• Pitanje je li strategija ulaganja u rast ili vrijednost dionica bolja mora se procijeniti u kontekstu vremenskog horizonta pojedinog investitora i količine volatilnosti, a samim time i rizika, koji se može održati.

Rast zaliha u odnosu na vrijednost dionica

Koncept zaliha rasta premaspram onoga koji se smatra podcijenjenim općenito proizilazi iz temeljnih analiza dionica. Analitičari smatraju da su dionice rasta potencijalno nadmašile ili cjelokupno tržište, ili pak određeni njihov podsegment. Zalihe rasta mogu se naći u sektorima malih i srednjih i velikih ograničenja, a taj status mogu zadržati samo dok analitičari ne osjete kako su ostvarili svoj potencijal. Smatra se da tvrtke za rast imaju dobre šanse za značajno širenje u sljedećih nekoliko godina, bilo zato što imaju proizvod ili liniju proizvoda za koje se očekuje da će se dobro prodati ili zato što se čini da trče bolje od mnogih svojih konkurenata, pa su stoga predviđaju da će na njihovom tržištu dobiti prednost.

Dionice vrijednosti obično su veće, više etablirane tvrtke koje trguju ispod cijene za koju analitičari smatraju da vrijedi dionica, ovisno o financijskom omjeru ili referentnoj vrijednosti s kojom se uspoređuju. Na primjer, knjigovodstvena vrijednost dionica tvrtke može biti 25 dolara po dionici, na temelju broja preostalih dionica podijeljenih s kapitalizacijom tvrtke. Stoga, ako se trguje za 20 dolara po dionici, tada bi mnogi analitičari smatrali da je to dobra vrijednost.

Zaloge se mogu podcijeniti iz više razloga. U nekim slučajevima percepcija javnosti će spustiti cijenu, na primjer, ako je glavni lik tvrtke uhvaćen u osobnom skandalu ili je tvrtka uhvaćena da radi nešto neetično. Ali ako su financijske prilike tvrtke i dalje relativno solidne, oni koji traže vrijednost mogu to shvatiti kao idealnu ulaznu točku, jer smatraju da će oni javno zaboraviti o onome što se dogodilo i cijena će se povećati tamo gdje bi trebala biti. Dionice vrijednosti obično trguju s popustom na bilo koji omjer cijene i zarade, knjigovodstvene vrijednosti ili omjera novčanog toka. (Vidi također: Vrijednost ulaganja: Uvod .)

Naravno, niti jedna perspektiva nije uvijek ispravna, a neke dionice mogu se klasificirati kao spoj ove dvije kategorije, za koje se smatra da su podcijenjene, ali imaju i neki potencijal iznad i izvan nje. Tvrtka Morningstar Inc. klasificira sve vlasničke ili vlasničke fondove koje svrstava u kategoriju rasta, vrijednosti ili kombinirane kategorije.

Koje je bolje?

Kada je u pitanju uspoređivanje povijesnih učinaka dvaju odgovarajućih podsektora zaliha, svi rezultati koji se mogu vidjeti moraju se procijeniti s obzirom na vremenski horizont i količinu hlapljivosti, a time i rizik koji je pretrpljen da bi se postigli. Dionice vrijednosti barem se teoretski smatraju da s njima imaju niži stupanj rizika i volatilnost jer se obično nalaze među većim, etabliranijim tvrtkama. Čak i ako se ne vrate na ciljanu cijenu koju analitičari ili investitor predviđa, oni ipak mogu ponuditi neki kapitalni rast, a te dionice također često isplaćuju dividende. (Saznajte više o: Priručnik za investitore u vrijednosti .)

U međuvremenu, zalihe rasta obično će se suzdržavati od isplate dividendi i umjesto toga reinvestiraju zadanu zaradu natrag u tvrtku kako bi se proširile. Vjerojatnost gubitka dionica rasta za investitore također može biti veća, osobito ako tvrtka nije u stanju pratiti očekivanja rasta. Na primjer, tvrtka s visoko oglašenim novim proizvodom može uistinu vidjeti pad cijene dionica ako je proizvod drolja ili ako ima nekih propusta u dizajnu koji onemogućavaju njegov pravilan rad. Rast dionica općenito ima najveću potencijalnu nagradu, kao i rizik, za ulagače.

Povijesna predstava

Iako gornji odlomak sugerira da će dionice u rastu objavljivati ​​najbolje brojeve u dužim razdobljima, upravo je suprotno. Istraživački analitičar John Dowdee objavio je izvještaj na web stranici Seeking Alpha u kojem je razrijedio zalihe u šest kategorija koje odražavaju i rizik i prinose za rast i vrijednosti dionica u sektoru malih, srednjih i velikih ograničenja. Studija otkriva da su od srpnja 2000. do 2013. godine, kada je studija provedena, vrijednosne zalihe nadmašile rast dionica na osnovi prilagođene riziku za sve tri razine kapitalizacije - iako su očito bile nestabilnije od svojih kolega s rastom. Međutim, to nije bio slučaj za kraća razdoblja. Od 2007. do 2013., zalihe rasta zabilježile su veći prinos u svakoj kapsalnoj klasi. Autor je bio prisiljen na kraju zaključiti da studija nije pružila stvarni odgovor na pitanje je li jedna vrsta zaliha doista superiorna drugoj na osnovi prilagođenog riziku. Izjavio je da se pobjednik u svakom scenariju svodi na vremensko razdoblje u kojem se održao. (Saznajte više o: Stalni rast dionica pobijedi u utrci .)

Međutim, Craig Israelsen objavio je različitu studiju u časopisu Financial Planning u 2015. godini koja je pokazala performanse rasta i vrijednosnih zaliha u sve tri veličine kapica u razdoblju od 25 godina od početka 1990. do kraja 2014. Povratak na ovoj karti pokazuju da su dionice velike vrijednosti osiguravale prosječni godišnji povrat koji je premašio zalihe rasta s velikim kapitalom za oko tri četvrtine posto. Razlika je bila još veća za dionice sa srednjim i malim kapitalom, na temelju uspješnosti njihovih referentnih indeksa, s tim da su vrijednosni sektori ponovno postali pobjednici. Međutim, studija je također pokazala da je tijekom svakog petogodišnjeg razdoblja tijekom tog razdoblja rast i vrijednost velikih kaputa gotovo ravnomjerno podijeljen u smislu vrhunskog prinosa. Vrijednost malih kapaka pobijedila je protuvrijednost rasta oko tri četvrtine vremena u tim razdobljima, ali kada je rast prevladao, razlika između ta dva puta bila je često mnogo veća nego kad je vrijednost pobijedila. Međutim, vrijednost malih ograničenja pobijedila je rast gotovo 90% vremena tijekom valjanih 10-godišnjih razdoblja, a srednja vrijednost također je pobijedila njegov rast.

Donja linija

Odluka o ulaganju u rast u odnosu na dionice prepuštena je preferiranju pojedinog ulagača, kao i njihovoj osobnoj toleranciji na rizik, investicijskim ciljevima i vremenskom horizontu. Treba napomenuti da će tijekom kraćih razdoblja, i rast ili vrijednost u velikoj mjeri ovisiti i o točki ciklusa u kojoj se događa tržište. Na primjer, vrijednosne zalihe obično nadmašuju tijekom medvjeđih tržišta i ekonomske recesije, dok zalihe rasta imaju tendenciju veće tijekom tržišta bikova ili razdoblja ekonomske ekspanzije. Stoga bi taj faktor trebali uzeti u obzir kraće ulagači ili oni koji teže ostvariti tržište.