Zašto pad likvidnosti može biti znak za sljedeću financijsku krizu

Nervozni ulagači ubrzavaju napuštanje tržišta vrijednosnih papira, uzrokujući značajan pad likvidnosti koji ima zabrinjavajuće paralele s početnim fazama financijske krize 2008., navodi se u izvješću Deutsche banke. Kriza prije desetak godina pomogla je da se proizvede ozbiljna globalna ekonomska recesija, a dionice su pale naglo u svijetu, a S&P 500 indeks (SPX) izgubio je više od polovice vrijednosti na tržištu dubokog medvjeda.

Značaj za investitore

Rizik je da će današnji pad likvidnosti stvoriti sve veću volatilnost u obliku ogromnih promjena cijena financijskih sredstava, navodi se u izvještaju Deutsche Bank koji je detaljno citirao Business Insider. Te su promjene u 2008. godini dovele do naglog općeg pada zaliha, umjesto do porasta. "Podsjećamo da su odmotavanje kvantnih fondova u kolovozu 2007. i makro fondova u listopadu 2015. bilo poticaj naknadnih turbulencija na tržištu", primjećuje Deutsche Bank. Napominju kako su otkupi hedge fondova porasli od listopada 2018. U međuvremenu, novac i ekvivalenti novca bili su među imovinom s najboljim učinkom u 2018. godini jer ulagači zasnivaju svoje udjele i obveznice, prema drugom izvješću Investopedia.

Investitor veteranskih milijardera Stanley Druckenmiller, bivši vodeći menadžer kvantnog fonda kojeg je osnovao George Soros, izrazio je sličnu zabrinutost. "S monetarnim stezanjem, nekako smo u onoj fazi ciklusa u kojoj se bombe pale", upozorio je, citirano u prethodnom članku Business Insidera. "To će biti smanjenje likvidnosti koje pokreće cijelu stvar", dodao je.

Navodeći da se likvidnost smanjuje na financijskim tržištima, još je jedan način da se kaže kako se broj voljnih kupaca i količina sredstava koja su voljni opredijeliti za kupnju u opadanju. To zauzvrat znači da prodavači moraju prihvatiti niže i niže cijene da bi privukli kupce i likvidirali vlastita ulaganja.

Drugi je čimbenik promjena uloge središnjih svjetskih banaka. Prije desetak godina izveli su veliku intervenciju, uključujući spašavanje sistemski važnih financijskih institucija (SIFI) i neviđene kupovine obveznica na otvorenom tržištu, nazvane kvantitativno olakšavanje (QE). To se pokazalo neophodnim za sprečavanje globalnog ekonomskog i financijskog pada. Danas je, međutim, američka Federalna rezerva započela ogroman preokret QE-a, razvrgavajući svoju bilancu puštajući da njezini obveznički udjeli dospijevaju bez ponovnog ulaganja ulaganja. To predstavlja značajno povlačenje likvidnosti iz financijskog sustava i uklanjanje ključne poticajne cijene financijske imovine u posljednjih deset godina.amu

Pored toga, Fed se zalaže za borbu protiv inflacije s povećanjem kamata. Ova inicijativa politike dodaje se i privlačnosti novca i novčanih ekvivalenta u odnosu na dionice i obveznice, čime se dodatno smanjuje likvidnost tržišta. U tom smislu, nedavno izvješće bankarskog giganta HSBC navodi dva glavna rizika za 2019. godinu kao što su povećanja stope Feda i američko tržište korporativnih obveznica koje je već postalo „strukturno nelikvidno“. HSBC ih je naveo kao dva od 10 najvećih rizika za svjetsko gospodarstvo i financijski sustav u 2019. godini, po Investopediji.

Gledajući unaprijed

Hoće li se dogoditi nova financijska kriza ili ne, ovisi o mnogim čimbenicima. Jedno je je li svjetska ekonomija jaka ili klizi u recesiju. Drugo je pitanje je li deregulacija banaka u SAD-u uklonila nepotrebne prepreke profitabilnosti ili uklonila oprezne zaštitne mjere protiv nove krize čak i usred američke ekonomije čiji se izgled čini zdravim.