3 razloga za izbjegavanje vrijednosnih papira zaštićenih inflacijom

Državne vrijednosne papire zaštićene inflacijom (TIPS) američke vlade popularan je dodatak većini portfelja obveznica, osobito kada gospodarstvo ne radi baš dobro. Za mnoge investitore TIPS je očigledan odabir kad god postoji iznadprosječna nesigurnost u vezi s inflacijom i povratima na tržište. Nažalost, SAVJETI rijetko stižu do svoje naplate, prvenstveno zato što je ovo ulaganje koje većina ljudi ne razumije onako kako bi trebalo.

1. SAVJETI Nedovoljno prolaze tradicionalne državne vrijednosne papire

Funkcionalno, vrijednosni papiri zaštićeni od inflacije (TIPS) djeluju slično kao i ostale državne riznice. Potpomognute su kreditom vlade Sjedinjenih Država i plaćaju godišnje kamate poput državnih obveznica. Ključna razlika je nominalna vrijednost obveznice TIPS prilagođena službenom indeksu potrošačkih cijena (CPI) Zavoda za statistiku rada; što je veći CPI, to je viša nominalna vrijednost za SAVJETE.

Na površinu, to se čini dobrim dijelom. Inflacija jenjava kod nominalnih kamata, tako da porast nominalne vrijednosti znači da kamate plaćaju uz inflaciju. Međutim, TIPS-ovi nisu jedini vrijednosni papiri koji imaju cijenu inflacije; standardne državne obveznice također imaju implicitnu prilagodbu inflacije.

Ako tržišta predviđaju da će inflacija tijekom vremena biti 3%, ta se očekivanja naplaćuju na tržište obveznica. Ulagači dijelom donose odluke na temelju toga misle li da će inflacija biti veća ili niža od onoga što odražava cijena vrijednosnog papira. To utječe na vrijednost TIPS-ova i normalnih državnih obveznica, ali TIPS je manje vjerojatni za pobjedu na toj razmjeni.

S obzirom na ovaj scenarij, TIPS-ovi imaju veću vjerojatnost da će biti bolji od državnih obveznica ukoliko je navedeni CPI veći od onoga što tržište očekuje. Suvremeni CPI malo je predrasudan u odnosu na visoke inflacije, što znači da su tržišna inflacija očekivanja često veća od CPI. Rezultat je niža realna kamatna stopa za TIPS.

2. CPI vjerojatno slabi inflaciju

Glavni problem suvremenog izračuna IPC-a je Zavod za statistiku rada namjerno izostavlja robu na koju je najvjerojatnije utjecala inflacija. Postoje i matematička ograničenja formule koja otežavaju precizno odražavanje stvarnih promjena u proizvodu.

Tri su glavna potrošačka stavka u postojećem CPI okviru ili izostavljena ili nedovoljno prijavljena: cijene smještaja, hrane i energije. Do inflacije je najvjerojatnije ako se višak novca unese u gospodarstvo, a ove su tri stavke glavna odredišta novih novčanih tokova. Ignorirajući hranu, energiju i smještaj, CPI može zanemariti istaknute cijene koje utječu na sve. (Za čitanje u vezi pogledajte: Zašto je indeks potrošačkih cijena kontroverzan .)

CPI može primijetiti da spremnik s čavlima nije poskupio, ali zapravo bi mogao imati 5% manje noktiju nego prije. Cijene su nesavršena mjera promjene kvalitete ili količine, a mnogi proizvođači odlučuju smanjiti realnu proizvodnju, a ne povećati cijene za svoje kupce.

3. SAVJETI Cijene su nestabilne

Neki su TIPS-ove nazivali jedinim rizičnim ulaganjem zbog njihove glavne sigurnosti i navodne zaštite od inflacije. Međutim, jedan od glavnih pokazatelja rizika je nestabilnost cijena, a TIPS-u često nedostaje ovaj odjel.

Na primjer, uzmite u obzir standardni odstupanje i prosječni povrat za Barclays američki agregatni indeks obveznica između 2005. i 2015., povijesno loše vrijeme za ulagača u obveznice. Standardno odstupanje bilo je 3, 26%, dok je godišnji povrat 4, 75%. Malo je poteškoće približiti TIPS indeks koji investitori mogu kupiti, ali Vanguard TIPS fond je prilično blizu. Fond TIPS vratio se 4, 2% i imao je standardno odstupanje od 6, 4% u istom razdoblju - veća volatilnost, manji povrat.

To ne znači da nikada ne smijete ulagati u SAVJETE, samo budite svjesni njihovih potencijalnih nedostataka i shvatite kako djeluju prije nego što ih dodate u svoj portfelj. (Za čitanje u vezi pogledajte: Sigurnosne vrijednosne papire: Kako djeluju .)