3 vrste indeksiranja za uspjeh ETF-a

Dominantni pokretač uspješnosti fonda kojima se trguje na burzi (ETF) je indeks s kojim je uparen. Ako možete odabrati indeks "najbolje odgovara" za vaše osobne potrebe, na putu ste ka uspjehu ETF-a. Međutim, dešifriranje indeksa jedan je od najzahtjevnijih zadataka na polju ulaganja i ne postaje lakše. Tri su dominantna tipa indeksa koje treba uzeti u obzir: tržišno ograničena, jednaka i osnovna.

Vodič: Ulaganje u burzovne fondove

Indeksiranje je postalo znanost koja se temelji na inovacijama, a prihvaćanje novih koncepata od strane investitora potaknulo je "veliku raspravu" o tome koje će metode indeksiranja tijekom vremena postići vrhunske performanse. U ovom ćemo članku razmotriti ključne točke ove rasprave, uspoređujući tri žanra indeksiranja: težinu tržišne kape, jednaku težinu i temeljno indeksiranje.

Definiranje investicijske uspješnosti
Indeksi ulaganja dizajnirani su tako da odražavaju prosječan učinak financijskih tržišta. Na primjer, najuspješniji indeks u povijesti je Standard & Poor's 500 Index (S&P 500).

S&P 500 indeks dodjeljuje 500 komponentnih dionica, težina koja odražava tržišnu kapitalizaciju svake dionice i ukupnu vrijednost svih preostalih dionica. Jedna od prednosti takvog indeksa tržišno ograničenog kapitala je jednostavnost. Kako se cijene dionica mijenjaju svakodnevno, ponderiranja komponenata indeksa automatski se prilagođavaju. (Da biste saznali više o indeksima, pogledajte Ne ocjenjujte indeks po naslovnici i Iznutra pogledajte ETF Construction .)

Međutim, postoje i nedostaci ove metode, počevši s prilično teškom koncentracijom u najvećim zalihama. Od 30. rujna 2016., prvih 10 dionica činilo je 18, 1% indeksa težine i performansi S&P 500, kao što je prikazano u tablici ispod:

Top 10 komponenti S&P 500 indeksa po težini (od rujna 2016.)

Mnogi drugi vodeći američki vlasnički indeksi imaju slično ponderiranje tržišnih ograničenja i vrlo velike pristranosti prema velikim tvrtkama. Uključuju Russell 1000 (RUI), Russell 3000 (RUA) i Wilshire 5000 Total Market Index (TMWX). Međutim, svaki od tih indeksa sadrži više komponenti od S&P 500, tako da njihovih prvih 10 udjela predstavlja manje od 20% ukupne tržišne granice.

Indeksi ponderirani tržišnom kapom nagnuti su prema velikim tvrtkama, stoga oni obično imaju najbolju izvedbu kada velike kapice nadmašuju srednje ili male. Također, ovi indeksi dobro se snalaze na tržištima vođenim zamahom. Tijekom kasnih 90-ih godina na tržištu bikova, S&P 500 postao je snažno usmjeren prema tehnološkim zalihama i tako postao ranjiviji na pad cijena koji je uslijedio u razdoblju 2000-2002. Prema Standard & Poor's-u, dodjela indeksa S&P 500 povećala se s 11% u tehnološkom sektoru na početku 1995. godine do vrhunca od 34, 3% u ožujku 2000., nakon čega je slijedilo 21, 2% u rujnu 2016. godine.

Vrijednost indeksa jednake težine
Alternativa referentnom ponderu s tržišnom kapom je indeks jednake težine Standard & Poor's 500. Umjesto naginjanja prema najvećim tvrtkama, ovaj indeks dodjeljuje jednaku ponder svakom svom sastavu. Na primjer, S&P 500 daje 0, 2% mase svakoj od 500 komponenti i rebalansira se kvartalno radi prilagodbe promjenama tržišnih vrijednosti. ETF koji prati ovaj indeks je Guggenheim S&P jednake težine (NYSEARCA: RSP).

Indeks jednake težine ima bolji učinak od indeksa ponderiranog tržišnom kapom u okruženjima koja favoriziraju zalihe srednje ili male vrijednosti. Indeks jednake težine također ima prednost u izbjegavanju prekomjernih procjena tijekom tržišta vođenih zamahom.

Neki ulagači vjeruju da je izbor između indeksa ponderiranog tržišnom kapom i indeksa jednake težine mali. Međutim, razlika u performansama može biti iznenađujuće velika. Najširi od svih američkih indeksa dionica na tržištu objavljuje Wilshire Associates i uključuju više od 5000 komponentnih dionica koje čine više od 99% svih američkih dionica kojima se trguje na javnoj burzi. Donja tablica uspoređuje performanse verzije ovog indeksa jednake težine s verzijom ponderiranom tržišnom kapom. Obje verzije sadrže iste komponente.

Izvedba S&P 500 indeksa (za razdoblja koja završavaju 30. rujna 2016.)

Izvor: S&P Dow Jones indeksi

Indeks jednake mase 5000 imao je superiorne dugoročne performanse, jer su duža razdoblja povoljnija za male / srednje zalihe. Međutim, kroz prikazana kratka razdoblja, trend se preokreće i velike kapke vraćaju se u korist.

Ponovno uravnoteženje Povlačenje troškova
Za razliku od Russell, Dow Jones i Wilshire indeksa, u kojima su komponente odabrane mehanički na temelju "kvantne" statistike, S&P 500 pokreće odborski pristup uključivanju i prometu dionica. (U vezi s čitanjem u vezi, pogledajte Ponovno uravnotežite svoj portfelj da biste ostali na putu .)

Oba indeksa ponderirane tržišne kape i jednake težine istih sponzora istovremeno mijenjaju komponente. Razlika je u tome što se indeksi jednake težine moraju povremeno vraćati u ravnotežu s ciljanim ponderiranjem, dok indeksi ponderisanih tržišnom kapom nisu rebalansirani kako bi se popravili promjene tržišnih cijena. Rebalansiranje stvara nekoliko osnovnih bodova godišnje povlačenja troškova u ETF-ovima koji prate indekse jednake težine.

Temeljno indeksiranje ulazi u raspravu
Na temelju istraživanja koje je proveo Rob Arnott, predsjednik istraživačkih podružnica, 2005. godine uveden je novi koncept indeksiranja kao zajedničko ulaganje između FTSE grupe i istraživačkih suradnika. Široko utemeljeni američki indeks kapitala FTSE RAFI 1000 odabire 1.000 komponenti na temelju modela temeljenog na pravilima koji uključuje prodaju, novčani tok, knjigovodstvenu vrijednost i dividende. Temeljni indeks pokušava nadići koncept zrcaljenja iskustva "prosječnog ulagača" odabirom i ponderiranjem sastavnih dionica na temelju trenutnog i kvantitativnog rangiranja podataka o tvrtki. (Za više uvida pročitajte ulaganje u temeljno ponderirano ulaganje .)

Kad je FTSE RAFI 1000 uparen s Invesco ETF-om da formira Invesco FTSE RAFI US 1000 (ARCA: PRF), kod investitora se pokazao toliko popularnim da je Invesco od tada uveo veliki izbor temeljnih ETF-ova. WisdomTree Investments i Claymore Securities također su promovirali koncept lansiranjem ETF-ova vezanih za temeljne indekse.

Učinkovitost FTSE RAFI 1000 pružila je rani test kako se temeljni indeksi mogu izvesti u usporedbi s tradicionalnim referentnim vrijednostima ponderiranim tržišnim ograničenjima. U tablici niže, stvarni učinak (od 2005. godine) nadopunjen je hipotetičkim podacima o zadnjih testova koji pokazuju kako bi indeks hipotetski djelovao u proteklih 10 godina.

Usporedba performansi (za razdoblja koja završavaju 30. rujna 2011.)

Izvor: PowerShares

Na temelju tih podataka čini se da temeljni indeksi zauzimaju sredinu između indeksa ponderiranih tržišnom kapom i indeksa jednake težine. Oni imaju tendenciju da se pomalo prate približavanju učinka indeksa tržišnim ograničenjima tijekom vremena, izbjegavajući pristranost tih velikih indeksa i ranjivost na tržištima vođenim zamahom.

Istraživački suradnici tvrde da je korist temeljnog indeksiranja u ublažavanju rizika od portfelja, posebno u trenutnim tržištima. Odabirom i ponderiranjem komponenti na temelju podataka tvrtke i periodičnim usklađivanjem indeksa s novim podacima, osnovni indeks ima tendenciju da ima niži omjer cijene i zarade (omjer P / E) i manju volatilnost u odnosu na indekse ponderirane tržišnom kapom. Podaci o uspješnosti također sugeriraju da temeljni indeksi mogu imati tendenciju prekomjerne zalihe vrijednosti i zalihe rasta nedovoljne težine u odnosu na usporedive indekse ponderirane tržišnom kapom. (Za više informacija pročitajte Vodič za izgradnju portfelja .)

Tijekom dužih razdoblja, istraživački suradnici tvrde da bi temeljno indeksiranje trebalo stvoriti malu, ali smislenu prednost izvedbe u odnosu na indekse ponderirane tržišnom kapom. Analiza tvrtke pokazuje da bi, na temelju testiranja unatrag, tijekom 45 godina, FTSE RAFI 1000 hipotetski vratio godišnje 12, 5%, u usporedbi s 10, 3% za stvarni povijesni povrat S&P 500.

Donja linija
Za investitore, možda je najbolji način da saznaju više o bilo kojoj vrsti indeksa dodijeliti mu dio portfelja putem ETF-ova ili indeksnih uzajamnih fondova i zatim ih pratiti prema alternativama tijekom vremena.