5 uobičajenih trgovačkih višestrukih vrsta koje se koriste u procjeni nafte i plina

Analitičari u naftnom i plinskom sektoru koriste pet višestrukih podataka kako bi dobili bolju predodžbu o tome kako kompanije u sektoru pomažu protiv svoje konkurencije.

Osnovno razumijevanje ovih široko korištenih množina je dobar uvod u osnove naftnog i plinskog sektora.

EV / EBITDA

Te kratice u cijelosti su Enterprise Enterprise u usporedbi s prihodima prije kamata, poreza, amortizacije i amortizacije. Također se naziva i poduzeće višestruko. Taj se multiplikator koristi za utvrđivanje vrijednosti naftne i plinske tvrtke.

Jedna od glavnih prednosti omjera EV / EBITDA u odnosu na poznatiji omjer cijena i zarada (P / E) i omjer cijena / novac / protok (P / CF) je ta što na njega kapitalna struktura tvrtke ne utječe., Ako je tvrtka izdala više dionica, smanjila bi zaradu po dionici, povećavajući na taj način omjer P / E i učinila da tvrtka izgleda skuplje. No, njegov omjer EV / EBITDA ne bi se mijenjao.

Ako je tvrtka s velikim utjecajem, omjer P / CF bio bi nizak, dok bi omjer EV / EBITDA tvrtku činio prosječnom ili bogatom.

Omjer EV / EBITDA uspoređuje poslovanje s naftom i plinom, bez duga, i EBITDA. Ovo je važno mjerenje jer naftne i plinske tvrtke obično imaju velik dug, a EV uključuje troškove otplate. EBITDA mjeri dobit prije kamata.

Varijacija omjera EV / EBITDA je omjer EV / zarade prije kamata, poreza, amortizacije, iscrpljivanja, amortizacije i troškova istraživanja (EBITDAX). EBITDAX je EBITDA prije troškova istraživanja za uspješne napore. U SAD-u se obično koristi za standardizaciju različitih računovodstvenih tretmana troškova istraživanja, koji se sastoje od metode punih troškova ili metode uspješnih napora.

Troškovi istraživanja obično se u financijskim izvještajima nalaze kao troškovi istraživanja, napuštanja i suhih rupa. Ostali ne-novčani izdaci koje treba nadoknaditi su umanjenja vrijednosti, povećanja mirovinskih obveza i odgođeni porez.

Niski omjer ukazuje na to da je tvrtka mogla biti podcijenjena. To je korisno za transnacionalne usporedbe jer ignorira izobličujuće učinke različitih poreza za svaku zemlju.

Taj se multipleks često koristi i za pronalaženje kandidata za preuzimanje, što je uobičajeno u naftnom i plinskom sektoru. Što je niži višestruko bolji, to će se u usporedbi tvrtke s vršnjacima smatrati podcijenjenom ako je višestruki.

EV / boe / D

Ovo je vrijednost poduzeća u usporedbi s dnevnom proizvodnjom. Nazivano i cijenom po tekućem barelu, ovo je ključna metrika koju koriste mnogi analitičari za naftu i plin. Ova mjera uzima vrijednost poduzeća (tržišna kapa + dug - gotovina) i dijeli je s barelima protuvrijednosti nafte dnevno ili BOE / D.

Sve naftne i plinske tvrtke prijavljuju proizvodnju u BOE. Ako je koeficijent visok u usporedbi s vršnjacima tvrtke, trguje se po cijeni. Ako je višestruki broj među vršnjacima, trguje se s popustom.

Koliko god ova metrika bila korisna, ne uzima u obzir potencijalnu proizvodnju iz nerazvijenih polja. Ulagači bi također trebali utvrditi troškove razvoja novih polja kako bi dobili bolju predstavu o financijskom zdravlju naftne kompanije.

EV / 2P

To je vrijednost poduzeća u usporedbi s dokazanim i vjerojatnim rezervama. To je lako izračunati metrički podatak koji ne zahtijeva procjene ili pretpostavke. To pomaže analitičarima da razumiju koliko će njegovi resursi podržavati poslovanje tvrtke.

Općenito, omjer EV / 2P ne smije se koristiti izolirano, jer nisu sve rezerve iste. Međutim, on i dalje može biti važan pokazatelj ako se malo zna o novčanom toku tvrtke.

Rezerve mogu biti dokazane, vjerojatne ili moguće rezerve. Dokazane rezerve obično se nazivaju 1P, a mnogi analitičari nazivaju ga P90, ili imaju 90% vjerojatnost da će biti proizvedeni. Vjerojatne rezerve nazivaju se P50 ili 50-postotna sigurnost da će se proizvoditi. Kada se koristi međusobno, on se naziva 2P.

Kad je taj višestruki broj velik, tvrtka bi trgovala premijom za određenu količinu nafte u zemlji. Niska vrijednost sugerirala bi potencijalno podcijenjenu tvrtku.

Može se koristiti i EV / 3P. To je zajedno dokazano, vjerovatno i moguće. Međutim, kako su moguće rezerve samo 10% šanse da budu proizvedene, to nije tako uobičajeno.

P / CF

Ovo je cijena u odnosu na novčani tok po dionici. Analitičari za naftu i plin često koriste ovo višestruko. Novčanim tokom je jednostavno teže manipulirati nego knjigovodstvenom vrijednosti i omjerom P / E. Jedan nedostatak ove metode je taj što ona može biti zabludu u slučaju iznadprosječnog ili ispod prosječnog financijskog utjecaja.

Proračun je jednostavan. Uzmite cijenu po dionici tvrtke koja trguje i podijelite je s novčanim tokom po dionici. Da bi se ograničili učinci isparljivosti, može se koristiti prosječna cijena od 30 ili 60 dana.

Novčani tok je, u ovom slučaju, operativni novčani tijek. Taj broj ne odražava troškove istraživanja, ali uključuje bezgotovinske troškove, amortizaciju, amortizaciju, odgođene poreze i iscrpljivanje.

Ova metoda omogućuje bolje usporedbe kroz sektor. Za najtačnije rezultate, iznos dionice u izračunavanju novčanog toka po dionici treba koristiti potpuno razrijeđeni broj dionica.

Važno je napomenuti da se multiple povećavaju u vremenu niskih cijena roba i smanjuju u vremenu visokih cijena robe.

EV / DACF

To je vrijednost poduzeća u usporedbi s novčanim tijekom prilagođenim dugu. Kapitalne strukture naftnih i plinskih tvrtki mogu se drastično razlikovati. Tvrtke s višim razinama duga pokazat će bolji omjer P / CF, zbog čega mnogi analitičari preferiraju višestruki EV / DACF.

Ovaj višekratnik uzima vrijednost poduzeća i dijeli ga zbrojem novčanog toka iz poslovnih aktivnosti i svih financijskih troškova uključujući troškove kamata, tekući porez na dohodak i željene dionice.