5 koraka mjehurića

Izraz "mjehurić", u financijskom kontekstu, općenito se odnosi na situaciju kada cijena za sredstvo prekorači njegovu osnovnu vrijednost s velikom maržom. Tijekom mjehurića, cijene za financijsku imovinu ili klasu imovine vrlo su napunjene i imaju malo veze s unutrašnjom vrijednošću imovine. Pojmovi "mjehur s cijenama imovine", "financijski mjehurić" ili "špekulativni mjehurić" zamjenjivi su i često se skraćuju na "mjehurić". (Za pregled Južnog morskog mjehurića, pogledajte Crashes: The South Sea Bubble .)

Karakteristike mjehurića
Osnovna karakteristika mjehurića je suspenzija nevjere većine sudionika tijekom "faze mjehurića". Ne prepoznaje se da redoviti sudionici na tržištu i drugi oblici trgovaca sudjeluju u špekulativnoj vježbi koja nije podržana prethodnim tehnikama procjene. Također, mjehurići se obično identificiraju samo retrospektivno, nakon što je mjehurić puknuo.

U većini slučajeva, mjehurić cijene imovine praćen je spektakularnim padom cijena predmetnih vrijednosnih papira. Uz to, šteta prouzročena pucanjem mjehurića ovisi o uključenom gospodarskom sektoru, kao i o tome je li opseg sudjelovanja raširen ili lokaliziran. Primjerice, eksplozija mjehurića 1980-ih u Japanu dovela je do produženog razdoblja stagnacije za japansku ekonomiju. Ali budući da se špekuliranja uglavnom ograničila na Japan, šteta nastala pucanjem mjehurića nije se proširila puno izvan njegovih obala. S druge strane, pucanje američkog stambenog balona izazvalo je rekordno uništavanje bogatstva na globalnoj razini u 2008. godini, jer je većina banaka i financijskih institucija u SAD-u i Europi držala stotine milijardi dolara toksičnih hipotekarnih vrijednosnih papira vrijednih stotina milijardi dolara. Do prvog tjedna siječnja 2009. 12 najvećih svjetskih financijskih institucija izgubilo je polovinu vrijednosti. Gospodarski pad uzrokovao je da mnoga druga poduzeća u raznim industrijama bankrotiraju ili traže financijsku pomoć. (Da biste saznali više o mjehurićima stambenih objekata, pročitajte Zašto na mjestima mjehurića stanova pop .)

5 koraka mjehurića

Nizozemska manija tulipana
Do danas, nizozemska manija od tulipana ostaje mjerilo pomoću kojeg se mjere spekulativni mjehurići, zbog potpune nepovezanosti između temeljne vrijednosti tulipana i cijene koju bi jedan cijenjeni primjerak mogao donijeti u Nizozemskoj 1630-ih.

Žive boje tulipana i sedam godina koliko im je potrebno za rast, doveli su do sve veće popularnosti među Nizozemcima 1600-ih. Kako je potražnja za njima rasla, cijene tulipana rasle su, a profesionalni uzgajivači postali su spremni platiti za njih sve veće cijene. Manija tulipana dosegla je vrhunac 1636.-37., A ugovori o tulipanima prodavali su se za više od 10 puta više od godišnjeg dohotka kvalificiranih majstora.

Mjehur od tulipana srušio se od veljače 1637. Već nekoliko mjeseci, tulipani su se prodavali za 1 / 100. svoju najvišu cijenu.

Minskyjeva teorija financijske nestabilnosti
Ekonomist Hyman P. Minsky sigurno nije ime domaćinstva. Međutim, zahvaljujući kreditnoj krizi i recesiji 2008.-09., Minskyjeva teorija financijske nestabilnosti privukla je veliku pozornost i okupila sve veći broj pristaša više od desetljeća nakon što je prošao 1996. godine. Minsky je bio jedan od prvih ekonomista koji su objasniti razvoj financijske nestabilnosti i njezinu interakciju s gospodarstvom. Njegova knjiga "Stabiliziranje nestabilne ekonomije" (1986.) smatrana je pionirskim radom na ovoj temi. (Da biste saznali više, pogledajte poglavlje Jahanje mjehurićem: Ne pokušavajte ovo kod kuće .)

Pet koraka mjehurića
Minsky je identificirao pet faza u tipičnom kreditnom ciklusu - raseljavanje, porast, euforija, uzimanje profita i panika. Iako postoje različite interpretacije ciklusa, opći obrazac aktivnosti mjehurića ostaje prilično dosljedan.

1. Raseljenje : Raseljenje se događa kada ulagači očaraju novom paradigmom, poput inovativne nove tehnologije ili kamatnih stopa koje su povijesno niske. Klasičan primjer pomaka je pad stope saveznih fondova s ​​6, 5% u svibnju 2000., na 1% u lipnju 2003. godine. Tijekom ovog trogodišnjeg razdoblja, kamatna stopa na hipoteke s fiksnom stopom od 30 godina pala je za 2, 5 postotak bodova na povijesne najniže vrijednosti 5, 21%, sjetva sjemena za kućni mjehur.
2. Bum : Cijene u početku polako rastu nakon pomaka, ali potom dobivaju na značaju kada sve više i više sudionika ulazi na tržište, postavljajući pozornicu za fazu procvata. Tijekom ove faze, predmetno sredstvo privlači široku medijsku pokrivenost. Strah od promašivanja onoga što bi mogla biti prilika jednom u životu potiče sve više nagađanja, privlačeći sve veći broj sudionika.
3. Euforija : Tijekom ove faze oprez je bačen na vjetar, jer cijene imovine naglo raste. Teorija "veće budale" postoji svugdje. Vrijednosti dostižu ekstremne razine tijekom ove faze. Na primjer, na vrhuncu japanske balonice nekretnina 1989. godine, zemljište u Tokiju prodano je za čak 139.000 dolara po četvornom metru ili više od 350 puta veću vrijednost imovine Manhattana. Nakon pucanja mjehurića, nekretnine su izgubile otprilike 80% svoje napuhane vrijednosti, dok su cijene dionica opale za 70%. Slično tome, na vrhuncu internetskog mjehurića u ožujku 2000. godine, kombinirana vrijednost svih tehnoloških zaliha u Nasdaqu bila je veća od BDP-a većine zemalja.
   Tijekom euforične faze oglašavaju se nove mjere i mjerila kako bi se opravdao nemilosrdan rast cijena imovine.
4. Dobivanje profita : Do ovog trenutka pametni novac - čuvanje znakova upozorenja - uglavnom rasprodaje pozicije i donosi profit. Ali procijeniti točno vrijeme kada se mjehurić može dogoditi može biti teška vježba i izuzetno opasna za nečije financijsko zdravlje, jer, kako kaže John Maynard Keynes, "tržišta mogu ostati iracionalna duže nego što možete ostati otapala." Imajte na umu da je potrebno samo relativno mali događaj za ubrizgavanje mjehurića, ali jednom kada ga probije, mjehurić se ne može ponovno "napuhati". Na primjer, u kolovozu 2007., francuska banka BNP Paribas zaustavila je povlačenje sredstava iz tri investicijska fonda, uz znatnu izloženost hipotekarnim hipotekama u SAD-u, jer nije mogla procijeniti njihovu imovinu. Iako je ovaj razvoj u početku uzdrmano na financijskim tržištima, to je povučeno u stranu tijekom sljedećih nekoliko mjeseci, jer su globalna tržišta dionica dosegla nove vrhunce. Retrospektivno, ovaj relativno mali događaj zaista je bio znak upozorenja za burna vremena koja dolaze.
5. Panika : U fazi panike, cijena imovine preokreće kurs i spušta se jednako brzo kao što su se uzdizale. Investitori i špekulanti, suočeni s marginama i padom vrijednosti svog udjela, sada ih žele likvidirati po svaku cijenu. Kako ponuda nadvladava potražnju, cijene imovine naglo padaju. Jedan od najživopisnijih primjera globalne panike na financijskim tržištima dogodio se u listopadu 2008., nekoliko tjedana nakon što su Lehman Brothers proglasili bankrot, a Fannie Mae, Freddie Mac i AIG su se gotovo srušili. S&P 500 pao je gotovo 17% tog mjeseca, što je deveti najgori mjesečni učinak. U tom jednom mjesecu globalna tržišta dionica izgubila su nevjerojatnih 9, 3 trilijuna dolara od 22% njihove kombinirane tržišne kapitalizacije.

Anatomija dionicnog mjehurića
Mnoge tvrtke povezane s Internetom svoj su javni efekt specijalizirale u devedesetim godinama prošlog vijeka, prije nego što su nestale u zaborav 2002. godine. Primjer eToys-a koristimo za prikaz načina na koji dionica balon obično izlazi.

U svibnju 1999. godine, s internetskom revolucijom u punom zamahu, eToys je imao vrlo uspješnu početnu javnu ponudu, gdje su dionice po 20 dolara porasle na 78 dolara prvog dana trgovanja. Tvrtka je u tom trenutku bila mlađa od tri godine, a prodala je prodaju na 30 milijuna dolara u godini koja je završila 31. ožujka 1999., s 0, 7 milijuna dolara u prethodnoj godini. Ulagači su bili vrlo oduševljeni izgledima dionica, s općim mišljenjem da će većina kupaca igračaka kupiti igračke na mreži, a ne u maloprodajnim trgovinama poput igračaka "R" nas. To je bila faza pomaka mjehurića.

Kako je 8, 3 milijuna dionica naraslo u prvom danu trgovanja Nasdaqom, dajući mu tržišnu vrijednost od 6, 5 milijardi dolara, ulagači su željeli kupiti dionicu. Iako je eToys u posljednjoj fiskalnoj godini zabilježio neto gubitak od 28, 6 milijuna dolara od prihoda od 30 milijuna dolara, ulagači su očekivali da će financijska situacija tvrtke postati najbolja. Do zatvaranja tržišta 20. svibnja, eToys je prodao procjenu cijena / prodaje koja je u velikoj mjeri premašila vrijednost suparničkih igračaka "R" Us, koji su imali jaču bilancu. To je označilo faze booma / euforije mjehurića.

Ubrzo nakon toga, eToys je pao 9% na zabrinutost da bi potencijalna prodaja insajdera kompanija mogla spustiti cijenu dionica nakon isteka sporazuma o zaključavanju koji su ograničili prodaju insajdera. Opseg trgovanja bio je izuzetno važan tog dana, devet puta u odnosu na tromjesečni prosjek. Današnji pad donio je pad dionica s rekordnih 86 do 40%, identificirajući to kao fazu stvaranja profita.

Do ožujka 2000. godine, eToys je pao za 81% s vrhunca u listopadu na oko 16 USD zbog zabrinutosti o svojoj potrošnji. Tvrtka je potrošila izvanrednih 2, 27 USD na troškove oglašavanja za svaki dolar generiranog prihoda. Iako su investitori govorili da je to nova ekonomija budućnosti, takav poslovni model jednostavno nije održiv.

U srpnju 2000. godine, eToys je izvijestio da se njegov fiskalni gubitak u prvom tromjesečju proširio na 59, 5 milijuna USD sa 20, 8 milijuna USD godinu dana ranije, čak i ako se prodaja utrostručila tijekom tog razdoblja na 24, 9 milijuna USD. Dodalo je 219.000 novih kupaca tijekom tromjesečja, ali tvrtka nije bila u mogućnosti prikazati najnižu dobit. U to se vrijeme, s trenutnom korekcijom tehnoloških dionica, dionice trgovale oko 5 dolara.

Krajem godine, uz gubitke koji se nastavljaju, eToys se neće ispuniti u fiskalnoj prognozi prodaje za treće tromjesečje i preostalo mu je samo četiri mjeseca gotovine. Dionice, koje su već bile uhvaćene u paničnoj prodaji internetskih dionica od ožujka i trgovale su na malo većoj od 1 USD, do veljače 2001. pale su 73% na 28 centi. Budući da tvrtka nije uspjela zadržati stabilnu cijenu dionica od najmanje 1 USD, oduzeta je od Nasdaq-a.

Mjesec dana nakon što je smanjila svoju radnu snagu za 70%, eToys je otpustio preostalih 300 radnika i bio prisiljen proglasiti bankrot. Do tada su eToys izgubili 493 milijuna dolara tijekom prethodne tri godine i imali su neizmireni dug od 274 milijuna dolara.

Zaključak
Kao što Minsky i brojni drugi stručnjaci tvrde, špekulativni mjehurići neke imovine ili drugog su neizbježni u ekonomiji slobodnog tržišta. Međutim, upoznavanje s koracima koji sudjeluju u stvaranju mjehurića može vam pomoći uočiti sljedeći i izbjeći da postanete nesvjestan sudionik u njemu. (Naučite kako izbjeći zalihe koje odstupaju od osnova. Pročitajte Razvrstavanje kultnih dionica .)