Aktivno ili pasivno? Zašto ne oboje?

Godinama se vodi rasprava o tome jesu li aktivno upravljani fondovi ili pasivno upravljani indeksni proizvodi najbolji izbor za portfelj klijenata. Najbolji aktivni menadžeri mogu dodati vrijednost, posebno u izazovnim tržišnim okruženjima poput onoga koji smo vidjeli do sada u 2018. S druge strane, pasivno indeksiranje je nisko trošak i nadmašilo je visok postotak mnogih aktivno upravljanih fondova.

Međutim, postoji više opcija za odabir od binarnih "aktivnih" nasuprot "pasivnih". Pojava pametnih beta proizvoda u stvorila je i zanimljivu alternativu za sredinu. Zašto ne biste oboje iskoristili za stvaranje najboljeg mogućeg portfelja za svoje klijente?

Što je Smart Beta?

Smart beta kombinira mnoge prednosti pasivnog ulaganja s prednostima aktivnog ulaganja. Iako ne postoji jedinstveni, konačni pristup, pametni beta fondovi uglavnom koriste pristup zasnovan na pravilima vezan za referentnu vrijednost. Kao i aktivni fondovi, ove strategije mogu nastojati dodati alfu, smanjiti rizik ili povećati diverzifikaciju iznad standardnog mjerila, uz nižu cijenu od tradicionalnog aktivnog upravljanja, ali veću od stvarnog pasivnog ulaganja.

Uporaba čimbenika

Većina pametnih beta proizvoda koristi čimbenike ili karakteristike definirane od strane upravitelja fonda kako bi pokušali nadmašiti svoje referentne vrijednosti. Faktorski ETF-ovi koji se temelje na faktorima općenito koriste strategiju koja određuje dio referentne vrijednosti koji se ili razvija interno ili pruža pružatelj referentnih vrijednosti u industriji. Fond će se periodično rebalansirati, a možda jednom ili dvaput godišnje, referentna vrijednost će se ponovno pregledati, dok će se neke zalihe eliminirati, a druge dodati.

Neki primjeri faktora uključuju:

• Kvalitetni ETF-ovi ulažu u tvrtke s jakim bilansima i stalnim rastom zarade. Ove tvrtke često imaju solidne upravljačke timove i imaju trend dosljednih i rastućih isplata dividendi. FlexShares Quality Dividend Fund (QDF) primjer je fonda koji kombinira faktore kvalitete i dividende.
• Trenutačni ETF-ovi ulažu u dionice za koje je vjerojatno da će dobiti cijenu bilo apsolutno ili u odnosu na vršnjačku skupinu. iShares MSCI USA Momentum Factor Index ETF (MTUM) je primjer ETF-a koji koristi ovaj faktor.
• Zaslon ETF-a s niskom volatilnošću za dionice čije bi cijene trebale varirati manje od ostatka tržišta. iShares Edge MSCI Min Vol USA ETF (USMV) i Invesco S&P 500 portfelj male volatilnosti (SPLV) dva su od najvećih ETF-ova niske volatilnosti na tržištu.
• ETF-ovi vrijednosti ulažu u dionice koje općenito imaju niže vrijednosti ili sporiji rast od svojih vršnjaka u njihovom svemiru dionica. iShares Edge MSCI Intl faktor vrijednosti ETF (IVLU) je ETF koji ulaže u međunarodne dionice velikog i srednjeg kapitala s nižim vrijednostima.
• ETF-ovi faktora veličine naginju svoje portfelje kako bi uključivali veću izloženost malim zalihama kapsula od referentne vrijednosti. Male kapice, posebno zalihe male vrijednosti, već odavno pokazuju vrijednost kako bi dodale vrijednost. iShares Edge MSCI USA Faktor veličine ETF (SIZE) ulaže u velike i srednje dionice s nagibom prema dionicama s nižom tržišnom kapitalizacijom.
• Multifaktorski ETF - ovi kombinirat će jedan ili više pametnih beta faktora kako bi se ispunili unaprijed zadani ciljevi. JPMorgan raznoliki povratni kapital američkog kapitala (JPUS) primjer je multifaktorskog pametnog beta ETF-a. JPUS koristi istovremeno faktore vrijednosti, kvalitete i momenta za probiranje američkih dionica s velikim ograničenjima.

Pasivan ili aktivan?

Većina pametnih beta fondova pokazuje neke od značajki aktivnih i pasivnih fondova.

Kao i aktivni fondovi, pametni beta ETF-ovi se oslanjaju na proces zasnovan na pravilima i razlikuje se od referentne vrijednosti. Dok tradicionalni indeksni fond nastoji pasivno pratiti indeks poput S&P 500, pametni beta fondovi ograničavaju (ili proširuju) svoj investicijski svemir u usporedbi s referentnom vrijednosti kako bi postigli određeni cilj ulaganja.

Smart beta ETF-ovi su poput pasivnih proizvoda jer još uvijek pasivno slijede indeks. Tamo gdje aktivni menadžeri kupuju i prodaju vrijednosne papire kako bi ispunili cilj ulaganja, pametni beta ETF-ovi pasivno poštuju pravila koja ih vezuju za industrijsku (ili prilagođenu) referentnu vrijednost.

Pametni beta fondovi općenito su skuplji od pasivnog indeksnog fonda sa ponderiranim tržišnim ograničenjem, ali jeftiniji od punog aktivno upravljanog fonda.

Donja linija

Pametni beta fondovi nude alternativu čistom pasivnom ili čistom aktivnom upravljanju. Ta se sredstva mogu koristiti za povećanje raspoređivanja klijenta kako bi se fokus portfelja usmerio u određenom smjeru. Mogu se koristiti zajedno s tradicionalnim indeksom i aktivnim fondovima kao alat za postizanje investicijskih ciljeva vašeg klijenta.