Aktivni rizik
Aktivni rizik je vrsta rizika koju fond ili upravljani portfelj stvara kada pokušava nadmašiti prinose referentne vrijednosti s kojom se uspoređuje. Karakteristike rizika fonda u odnosu na referentnu vrijednost daju uvid u aktivni rizik fonda.
Ključni odvodi
- Aktivni rizik proizlazi iz portfelja sa aktivnim upravljanjem, poput uzajamnih fondova ili hedge fondova, jer nastoji pobijediti svoju referentnu vrijednost.
- Konkretno, aktivni rizik je ta razlika između povrata upravljanog portfelja umanjenog za referentni povrat tijekom određenog razdoblja.
- Svi portfelj ima rizik, ali sustavni i preostali rizik izvan su upravljanja portfeljem, dok aktivni rizik izravno proizlazi iz samog aktivnog upravljanja.
Razumijevanje aktivnog rizika
Aktivni rizik je rizik koji menadžer preuzima u svojim nastojanjima da nadmaše referentnu vrijednost i postignu veći povrat investitora. Fondovi s aktivnim upravljanjem imat će karakteristike rizika koje se razlikuju od njihovih referentnih vrijednosti. Općenito, sredstva s pasivnim upravljanjem nastoje imati ograničeni ili nikakav aktivni rizik u odnosu na referentnu vrijednost koju žele ponoviti.
Aktivni rizik može se promatrati usporedbom višestrukih karakteristika rizika. Tri najbolje metrike rizika za usporedbe aktivnog rizika uključuju beta, standardno odstupanje ili volatilnost i oštri omjer. Beta predstavlja rizik fonda u odnosu na referentnu vrijednost. Beta fonda veća od jednog ukazuje na veći rizik, dok beta fonda ispod jednog ukazuje na niži rizik. Standardno odstupanje ili volatilnost sveobuhvatno pokazuju varijacije temeljnih vrijednosnih papira. Mjera volatilnosti fonda koja je veća od referentne vrijednosti pokazuje veći rizik, dok volatilnost fonda ispod referentne vrijednosti pokazuje niži rizik. Oštri omjer pruža mjeru za razumijevanje viška povrata kao funkcije rizika. Veća oštrina omjera znači da fond ulaže učinkovitije ostvarivanjem većeg prinosa po jedinici rizika. (Vidi također: 5 načina za mjerenje rizika uzajamnog fonda)
Mjerenje aktivnog rizika
Postoje dvije opće prihvaćene metodologije za izračun aktivnog rizika. Ovisno o tome koja se metoda koristi, aktivni rizik može biti pozitivan ili negativan. Prva metoda izračuna aktivnog rizika je oduzimanje prinosa referentne vrijednosti od povrata ulaganja. Na primjer, ako je uzajamni fond tijekom godine vratio 8%, a njegov referentni indeks vratio 5%, aktivni rizik bi bio:
Aktivni rizik = 8% - 5% = 3%
To pokazuje da je 3% dodatnog povrata dobiveno bilo aktivnim odabirom sigurnosti, vremenskim nadmetanjem ili kombinacijom oba. U ovom primjeru aktivni rizik ima pozitivan učinak. Međutim, ako se ulaganje vratilo manje od 5%, aktivni rizik bio bi negativan, što ukazuje na to da su odluke o sigurnosti i / ili tržišno određivanje vremena koji odstupaju od referentne vrijednosti bile loše odluke.
Drugi način izračunavanja aktivnog rizika i onog koji se češće koristi jest uzimanje standardnog odstupanja razlike ulaganja i referentnih prinosa tijekom vremena. Formula je:
Aktivni rizik = kvadrat korijena (zbroj ((povrat (portfelj) - povrat) (mjerilo)) ² / (N - 1))
Na primjer, uzmite sljedeće godišnje prinose za uzajamni fond i njegov referentni indeks:
Prva godina: fond = 8%, indeks = 5%
Druga godina: fond = 7%, indeks = 6%
Treća godina: fond = 3%, indeks = 4%
Četvrta godina: fond = 2%, indeks = 5%
Razlike su jednake:
Prva godina: 8% - 5% = 3%
Druga godina: 7% - 6% = 1%
Treća godina: 3% - 4% = -1%
Četvrta godina: 2% - 5% = -3%
Kvadratni korijen zbroja kvadratnih razlika, podijeljen s (N - 1) jednak je aktivnom riziku (gdje je N = broj razdoblja):
Aktivni rizik = Sqrt (((3% ²) + (1% ²) + (-1% ²) + (-3% ²)) / (N -1)) = Sqrt (0, 2% / 3) = 2, 58%
Primjer aktivne analize rizika
Oppenheimer-ov fond za globalne mogućnosti primjer je fonda koji je aktivnim rizikom nadmašio svoj referentni vrijednost. Fond Oppenheimer Global Opportunities (Fond za globalne prilike) je aktivno upravljani fond koji želi ulagati u američke i strane dionice. Kao referentni indeks koristi MSCI All Country World Index. Od 11. prosinca 2017. ima povrat od 48, 64% u odnosu na povrat od 21, 64% za MSCI indeks svih zemalja svijeta.
Neto vrijednost imovine 11. prosinca iznosila je 66, 81 USD. Omjer bruto i neto rashoda Fonda iznosi 1, 17%.
Mjerni podaci o riziku za usporedbu aktivnog rizika niže su i prijavljeni su na dan 30. studenog 2017. godine.
Oppenheimer Global Opportunities Fund
| Ime | 3 godine beta | Trogodišnje standardno odstupanje | 3-godišnji omjer oštrine |
| Oppenheimer Global Opportunities Fund | 1.12 | 17.19 | 1.29 |
| MSCI ACWI | 1.00 | 10.59 | 0.78 |
Beta i standardna devijacija Fonda pokazuju aktivni rizik dodan u odnosu na referentnu vrijednost. Oštar omjer pokazuje da Fond stvara veći višak povrata po jedinici rizika od referentne vrijednosti.
Aktivni rizik u odnosu na preostali rizik
Preostali rizik su rizici specifični za tvrtku, poput štrajkova, ishoda pravnih postupaka ili prirodnih katastrofa. Ovaj je rizik poznat kao diverzibilni rizik, jer ga je moguće ukloniti dovoljno diverzifikacijom portfelja. Ne postoji formula za izračun preostalog rizika; umjesto toga, mora se ekstrapolirati oduzimanjem sustavnog rizika od ukupnog rizika.
Aktivni rizik nastaje kroz odluke o upravljanju portfeljem, koje odstupaju portfelj ili ulaganja daleko od njegovog pasivnog mjerila. Aktivni rizik izravno dolazi iz ljudskih ili softverskih odluka. Aktivni rizik stvara se aktivnom strategijom ulaganja umjesto potpuno pasivnom. Preostali rizik je svojstven svakoj tvrtki i nije povezan sa širim tržišnim kretanjima.
Aktivni rizik i preostali rizik su u osnovi dvije različite vrste rizika kojima se može upravljati ili uklanjati, iako na različite načine. Da biste uklonili aktivni rizik, slijedite čisto pasivnu strategiju ulaganja. Da biste uklonili preostali rizik, uložite u dovoljno velik broj različitih tvrtki unutar i izvan industrije tvrtke.
Usporedba investicijskih računa Ime dobavljača Opis Otkrivanje oglašavača × Ponude koje se pojavljuju u ovoj tablici potječu od partnerstava od kojih Investopedia prima naknadu.