Alfa i Beta za početnike

Često čujemo izraze alfa i beta kada govorimo o ulaganjima. Oba ova pokazatelja mjere povezane, ali različite stvari.

Ključni odvodi

• Alfa je višak povrata ulaganja u odnosu na indeks prinosa.
• Beta je mjera relativne hlapljivosti.
• Alfa i beta su omjeri rizika koji izračunavaju, uspoređuju i predviđaju prinose.

Definiranje Alpha

Alpha, jedan od najčešće citiranih pokazatelja uspješnosti ulaganja, definira se kao višak povrata ulaganja u odnosu na indeks povrata ulaganja. Na primjer, ako uložite u dionice, a on vrati 20%, dok je S&P 500 zaradio 5%, alfa je 15. Alfa od -15 bi značila da je ulaganje slabije od 20%.

Alfa je također mjera rizika. U gornjem primjeru, -15 znači da je ulaganje bilo previše rizično s obzirom na povrat. Alfa nula sugerira da je investicija donijela povrat proporcionalan riziku. Alfa veća od nule znači da je investicija nadmašena.

Alpha je jedan od pet glavnih pokazatelja upravljanja rizikom za uzajamne fondove, dionice i obveznice, te u izvjesnom smislu govori investitorima je li neka imovina poslovala bolje ili lošije nego što predviđa beta.

Kad menadžeri hedge fondova razgovaraju o visokoj alfi, obično kažu da su njihovi menadžeri dovoljno dobri da nadmašuju tržište. Ali to postavlja drugo važno pitanje: kad je alfa "višak" povratnog indeksa, koji indeks koristiš? Na primjer, menadžer fonda može reći da je on ili on ostvario povrat od 20% kada je S&P vratio 15%, alfa 5. No, je li S&P odgovarajući indeks? Razmislite o menadžeru koji je uložio u Apple Inc. (AAPL) 1. kolovoza 2014. U odnosu na S&P 500, alfa će izgledati prilično dobro: Apple je vratio 18, 14%, dok je S&P 500 vratio 6, 13%, za alfa od oko 12.

No, malo je stručnjaka koji bi S&P smatrali prikladnom usporedbom za Apple, s obzirom na različite razine rizika. Možda bi NASDAQ bila prikladnija mjera. NASDAQ je u istom ovogodišnjem razdoblju vratio 15, 51%, što povlači alfu tog Appleovog ulaganja za 2, 63. Dakle, kad prosudite ima li portfelj visoku alfu ili ne, korisno je pitati se koji je osnovni portfelj.

Definiranje beta verzije

Za razliku od alfe, koja mjeri relativni povrat, beta je mjera relativne hlapljivosti. On mjeri sustavni rizik vrijednosnog papira ili portfelja u odnosu na tržište u cjelini. Tehničke dionice poput one spomenute u gornjem primjeru sadržavale bi beta verziju veću od 1 (i vjerojatno prilično visoku), dok bi T-račun bio blizu nule jer se cijene jedva kreću u odnosu na tržište u cjelini.

Beta je multiplikativni faktor. Dionice s beta-vrijednosti 2 u odnosu na S&P 500 idu gore ili dolje dvostruko više od indeksa u određenom vremenskom razdoblju. Ako je beta -2, tada se dionica kreće u suprotnom smjeru od indeksa s faktorom dva. Neke investicije s negativnom beta-su su obrnuti fondovi kojima se trguje na burzi (ETF-ovi) ili neke vrste obveznica.

Ono što vam govori i beta je kada se rizik ne može razriješiti. Ako pogledate betu tipičnog uzajamnog fonda, u osnovi vam govori koliko rizika dodajete u portfelj fondova.

Opet, primjenjuju se slični upozorenja kao alfa: važno je znati što upotrebljavate kao svoje mjerilo za isparljivost. Morningstar, Inc. (MORN), na primjer, koristi američke riznice kao mjerilo za beta izračune. Tvrtka uzima povrat fonda preko državnih zapisa i uspoređuje ih s povratom preko tržišta u cjelini i korištenjem ta dva broja dolazi s beta verzijom. Postoji, međutim, i niz drugih referentnih vrijednosti.

Donja linija

Alfa i beta su omjeri rizika koji investitori koriste kao alat za izračunavanje, usporedbu i predviđanje prinosa. To su vrlo važni brojevi, ali morate pažljivo provjeriti kako se izračunavaju. (Za čitanje u vezi, pogledajte "Koja je razlika između alfa i beta verzije?")