Uvod u obrnute konvertibilne note (RCN-ove)

Ako ste ulagač koji glasi na dohodak, stagniranje tržišta dionica ili pad prihoda na certifikatima o depozitu, novčanim tržištima i obveznicama može stvoriti veliki udio u vašem novčanom toku.

Kad se to dogodi, možda biste trebali razmotriti kratkoročnu investicijsku ideju: obrnute konvertibilne novčanice (RCN). Ti vrijednosni papiri daju predvidljiv i stalan prihod koji može nadmašiti tradicionalne prinose - čak i one visokih prinosa. Evo kako ih dodati u svoj portfelj.

RCN 101

Obrnute konvertibilne novčanice su ulaganja u kupona s isplatama po dospijeću. Obično se temelje na uspješnosti temeljnog staleža. Ročnosti na RCN-ovima mogu biti u rasponu od tri mjeseca do dvije godine.

Bilješke obično izdaju velike financijske institucije. Međutim, tvrtke čije su zalihe povezane s RCN-ovima uopće nisu uključene u proizvode.

RCN-ovi se sastoje od dva dijela: dužničkog instrumenta i Put opcije. Kada kupite RCN, zapravo izdavatelju prodajete pravo da vam u doglednom trenutku isporuči dotičnu imovinu. (Vidi također: Kako se provodi put opcija? )

Kako se utvrđuju isplate

Prije dospijeća, RCN-i vam plaćaju navedenu kuponsku stopu, obično u kvartalnim uplatama. Ta konstantna stopa odražava opću volatilnost temeljnih dionica. Što je veća potencijalna volatilnost performansi dionica, to veći rizik riskira investitor. Što je veći rizik, više ćete dobiti za put opciju. To znači višu stopu kupona.

Kad RCN sazrije, dobit ćete ili 100% svog izvornog ulaganja ili unaprijed određeni broj dionica temeljnih dionica. Taj se broj određuje dijeljenjem vašeg izvornog iznosa ulaganja s početnom cijenom dionice.

Postoje dvije strukture za određivanje hoćete li dobiti svoj izvorni iznos ulaganja ili zalihe:

• Osnovna struktura - Do dospijeća, ako se dionica zatvori prema ili iznad početne cijene, dobit ćete 100% svog izvornog iznosa ulaganja. Ako se dionica zatvori ispod početne cijene, dobit ćete unaprijed određeni broj dionica. To znači da ćete završiti s dionicama koje vrijede manje od vaše prvotne investicije.
• Značajka nove strukture - Na datum dospijeća i dalje ćete dobiti ili 100% početnog ulaganja ili dionica temeljnih dionica. No, uz ovu strukturu imat ćete i zaštitu od padova.

Na primjer, pretpostavimo da vaše RCN investicije u iznosu od 13 000 USD uključuje 80% knock-in (ili barijeru) razine, a početna cijena dionice iznosi 65 USD. Ako se tijekom razdoblja, dionica se nikad ne zatvori na 52 ili manje dolara, a konačna cijena dionice je veća od početne cijene od 52 USD i dobit ćete prvotno ulaganje od 13 000 USD.

Slika 1: Povratna konvertibilna nota koja se ne zatvara ispod knock-in razine.

Ako se u bilo kojem trenutku investicijskog razdoblja zatvorio na 52 USD ili manje, a konačna cijena je niža od početne cijene od 65 USD (recimo 60 USD), dobit ćete unaprijed određenu količinu dionica, koja bi bila $ 13, 000 ÷ 65 dolara = 200 dionica. To bi vrijedilo samo 12.000 dolara ako ste prodali te dionice u to vrijeme.

Slika 2: Naličje za povratni kabriolet, koja pada ispod knock-in razine

Da se osnovna dionica zatvorila više od početne kupovne cijene od 65 USD, na kraju biste dobili početno ulaganje, bez obzira je li prag od 52 dolara bio probijen.

Slika 3: Povratna konvertibilna novčanica koja se zatvara više od početne kupovne cijene.

Rizici RCN-a

Ulaganje u RCN uključuje rizik gubitka dijela glavnice na dospijeću. Pored toga, ne sudjelujete u bilo kojem povećanju vrijednosti temeljne imovine iznad početne cijene. Dakle, vaš ukupni povrat ograničen je na navedenu kuponsku kamatnu stopu.

Ali postoji nekoliko drugih rizika kojih biste trebali biti svjesni prije ulaganja u RCN-ove:

• Kreditni rizik - oslanjate se na sposobnost tvrtke izdavatelja da tijekom razdoblja otplaćuje kamate i plaća vam glavnicu po dospijeću.
• Ograničeno sekundarno tržište - morate biti spremni prihvatiti rizik zadržavanja RCN-a do dospijeća. Međutim, investicijska tvrtka koja je izdala RCN obično će pokušati održati sekundarno tržište. Međutim, to nije zajamčeno; shvatite da biste mogli prodati manje od svoje prvotne cijene ako prodate.
• Osiguravanje poziva - Neki RCN-ovi uključuju značajku koja bi vam mogla oduzeti RCN samo kad potiče nevjerojatne prinose i prevladavajuće kamatne stope su niske.
• Porezi - Budući da se RCN-ovi sastoje od dva dijela, duga i instrumenta put, vaš povrat može biti podložan porezu na kapitalni dobitak i običnom porezu na dohodak.

Koji je tip ulagača prikladan za RCN ">

RCN-ovi bi mogli biti prikladni za investitore koji traže predvidljive, veće prihode od onih koji se mogu naći na tradicionalnim ulaganjima s fiksnim dohotkom i mogu tolerirati rizik gubitka dijela glavnice.

Investitori bi trebali kupovati u RCN-ove samo kad vjeruju da temeljni dionice neće pasti ispod početne razine. Imajte na umu da se tvrtke koje prodaju ove investicije klade da će cijena dionica pasti ispod postavljene barijere ili barem biti dovoljno volatilna da omogući ovu mogućnost.

Donja linija

S većim rizikom treba postojati i veća potencijalna nagrada, a to vrijedi za RCN-ove. Na kraju krajeva, gdje drugo možete uložiti samo 1.000 dolara, dobiti dvoznamenkasti prinos svog novca i vezati ga samo za relativno kratko vrijeme? Ali nemojte misliti da su RCN-ovi alternativa vašim CD-ovima, jer glavnica nije zajamčena. Uz to, trebali biste se osjećati ugodno s osnovnom tvrtkom RCN-a jer biste mogli završiti s dionicama njenih dionica kada vaš RCN sazrije. Stoga prije ulaganja dobro pročitajte cirkular i prospekt ponude. Konačno, u RCN-ove bi trebali investirati samo ako razumijete mogućnosti i nedostatke opcija.

Vidi također: Koja je razlika između konvertibilnih i revertibilnih obveznica?