Analiza maloprodajnih zaliha

Iako se maloprodajni proizvodi mogu činiti relativno lakim za razumijevanje i povezivanje sa njima, maloprodajnim tvrtkama može biti teško analizirati prosječni investitor pravilno. Dobra vijest je da ako je investitor svjestan kakve metrike treba potražiti, postupak odabira dionica bit će mnogo lakši.

U tu svrhu, u nastavku je popis devet savjeta koje bi svi ulagači trebali upotrijebiti za određivanje vrijedi li maloprodajna dionica ulaganja.

Ključni odvodi

• Iako maloprodajne tvrtke mogu biti izazovne za analizu kao mogućnosti ulaganja, postoji nekoliko ključnih mjernih podataka koji mogu olakšati postupak.
• Ulagači mogu posjetiti fizičke i internetske prodavaonice, analizirati promotivne aktivnosti, pregledati bruto kretanje marži i pregledati podatke o prodaji po kvadratu.
• Ostali dobri podaci koje investitor može pregledati uključuju trendove zaliha / potraživanja, prodaju u istoj trgovini, omjere cijene i zarade i opipljive knjigovodstvene vrijednosti.

1. Posjetite prodavaonice

Ulagač može puno naučiti na uvidu u prolaze na određenoj maloprodajnoj lokaciji. Informacije koje se lako mogu naći uključuju trgovinski izgled, dostupnost i izgled robe te cijene koje se naplaćuju.

U pravilu, investitori bi trebali povoljno gledati prodavaonice koje su dobro osvijetljene, prodaju pravovremenu i modernu robu, imaju uredne prikaze i nude vrlo malo artikala s popustom.

Zgodan investitor će se također informirati o prometu nogu u trgovini. Je li gužva? Postoje li linije u registrima? Kupuju li kupci predmete s velikim ulaznicama skupno ili samo vrebaju oko regala s popustima, tražeći jeftinoće? To su sve pitanja koja bi trebali ulagači razmisliti kako bi im pomogli da utvrde cjelokupno zdravlje tvrtke.

Ako tvrtka ima snažnu internetsku prisutnost - ili u nekim slučajevima samo internetsku prisutnost - učinite to s web stranicom tvrtke. "Prošećite" virtualnim hodnicima i pogledajte kako izgleda atraktivan izgled, cijene ponuđenih proizvoda, jednostavnost postupka odjave i kvaliteta usluge kupcima. Pronađi recenzije trećih strana na mreži kako drugi ocjenjuju web mjesto.

2. Analizirajte promotivne aktivnosti

Je li tvrtka promovira svoju robu radi pokretanja prometa nogom ili zarade? Pokušava li iz očaja ili slabosti dobiti svaki posljednji dolar koji može, jer ne može prodati robu? To je važno jer tvrtke koje su spremne prodavati robu po dubokim popustima samo kako bi je istovarile prije kraja sezone prodaje, to često rade na štetu marži i zarade.

Posjeta trgovini i pregledavanje tjednih okruglica ili internetskih oglasa mogu investitoru dati do znanja da li kompanija moli kupce, doslovno ili figurativno, da uđu u trgovinu, što može biti znak da je tvrtka usmjerena prema manjku zarade.

3. Ispitajte trendove bruto marže

Ulagači bi trebali potražiti uzastopni i međugodišnji rast bruto marži. Međutim, ulagači bi također trebali imati na umu efekte sezonalnosti. Većina trgovaca vidi porast prihoda u četvrtom tromjesečju u odnosu na treći kvartal zbog blagdana. U svakom slučaju, trendovi bruto marže će investitoru pružiti bolju predstavu o tome koja će biti dobra zarada u tekućem i / ili budućem razdoblju.

Ulagači bi trebali biti vrlo oprezni tvrtkama koje imaju pad bruto marže (bilo u slijedu, bilo tijekom godine). To je zbog toga što te tvrtke vjerojatno bilježe pad prihoda ili prometa na nogama, povećanje troškova proizvoda i / ili velika ograničenja robe, što sve može biti štetno za rast zarade.

4. Usredotočite se na podatke o prodaji po kvadratu

Ova metrika (koju neke tvrtke otkrivaju u konferencijskim pozivima, a druge otkrivaju u obrascima SEC 10-K ili 10-Q) je pouzdan pokazatelj koliko je dobro upravljanje u korištenju prostora za pohranu i raspodjeli resursa. Što su podaci o prodaji po kvadratu veći, to je bolje za tvrtku.

Na primjer, prodaja Target Corporation (NYSE: TGT) po kvadratnom metru u 2018. godini iznosila je oko 314 USD, što ima smisla jer Target često prodaje robu niske i umjerene cijene iz ogromnih super-centara. Na drugom kraju spektra, trgovac na veliko visokim tržištem, Coach - u vlasništvu matične tvrtke Tapestry, Inc. (TPR) - je u 2018. izvijestio o prodaji po četvornom metru od oko 1.224 USD. Koristeći ovu metriku, investitor bi mogao zaključiti da Uprava trenera bolje iskorištava svoj tlocrtni prostor od svojih kolega u tvrtki Target. Također može sugerirati da Target ima raznovrsniju mješavinu robe i može imati veću fleksibilnost u pogledu marži, mada bi trebalo ispitati druge čimbenike da bi se utvrdilo je li to slučaj.

5. Ispitajte trendove zaliha / potraživanja

Ulagači trebaju ispitati sekvencijalne i međugodišnje trendove i zaliha i potraživanja (AR). Ako je sve u redu, ta dva računa trebala bi rasti približno istim tempom kao i prihodi. Međutim, ako zalihe rastu brže od prihoda, to može značiti da tvrtka nije u stanju prodati određenu robu. Nažalost, kad se to dogodi, tvrtkama obično preostaju samo dvije mogućnosti: ili mogu prodati robu po stvarno niskoj cijeni i žrtvovati marže ili mogu otkupiti robu u potpunosti. Ova posljednja opcija mogla bi imati značajan negativan utjecaj na zaradu.

Ako potraživanja rastu brže od prihoda, to može značiti da tvrtka ne plaća pravovremeno. To može dovesti do usporavanja prodaje u nekom budućem razdoblju. Ukratko, promjene u zalihama i zalihama trebale bi privući veliku pažnju jer često mogu signalizirati buduće fluktuacije u prihodima i prihodima.

6. Pažljivo proučite podatke o istoj trgovini

Ovo je najvažnija metrika u analizi prodaje na malo. Podaci o prodaji u istim prodavaonicama otkrivaju kako trgovina ili nekoliko prodavaonica cijene vođenje razdoblja. U idealnom slučaju, investitor želi vidjeti porast prodaje u istoj trgovini tijekom godine i tijekom godine. Takvo povećanje pokazalo bi da koncept tvrtke djeluje i da je njegova roba svježa.

Suprotno tome, ako se prodajni brojevi u istim trgovinama usporavaju, to može značiti da postoji niz problema, kao što su povećana konkurencija, loša kombinacija robe ili neki drugi faktori koji mogu ograničiti promet nogu.

7. Izračunajte i usporedite omjere P / E u odnosu na očekivane stope rasta zarade

Kada analitičari pregledavaju maloprodajne tvrtke kako bi utvrdili jesu li "jeftine", obično izračunavaju trenutni omjer cijene i zarade (omjer P / E) određene tvrtke, a zatim ga uspoređuju s očekivanom stopom rasta zarade za tu istu tvrtku., Tvrtke koje trguju s višestrukom zaradom manjom od očekivane stope rasta smatraju se „jeftinima“ i možda bi ih trebalo dodatno pogledati.

Pogledajmo primjer: Target je u kolovozu 2019. godine u drugom tromjesečju pobijedio svoja očekivanja zarade, izvještavajući o zaradi po dionici od 1, 82 USD u odnosu na očekivanu 1, 62 USD. Cilj se trgovao otprilike 18x svojim fiskalnim procjenama zarade za 2018. godinu.

Koristeći ovu metodu procjene, analitičari vjerojatno ne bi pomislili da je Targetova dionica jeftinog izgleda. Međutim, vjerojatno se mogu igrati mnogi čimbenici, pa je opravdana pažljivija analiza tvrtke, kao i usporedbe s konkurentima (kao što je Walmart) i industrijom u cjelini. Imajući to u vidu, ulagače treba upozoriti da je ovo samo jedna metrika. Nepotrebno je napomenuti da se kod odabira maloprodajnih dionica za ulaganje trebaju uzeti u obzir i prodajni brojevi u istim prodavaonicama, trendovi zaliha i marže (osim nekoliko drugih faktora).

8. Tabelirajte opipljive knjigovodstvene vrijednosti

Opipljiva knjigovodstvena vrijednost tvrtke po dionici otkrit će koliko vrijedi njena imovina i što investitori dobivaju za svoj novac.

Da bi odredili ovaj broj, ulagači trebaju uzeti ukupni broj „dioničarskog kapitala“ iz bilance stanja tvrtke, a zatim oduzeti sve nematerijalne stvari poput dobre volje, licence, prepoznavanja robne marke ili druge imovine koja se ne može lako definirati ili vrednovati. Rezultat bi tada trebao biti podijeljen s ukupnim brojem otvorenih dionica. Tvrtke koje trguju po ili blizu opipljive knjigovodstvene vrijednosti po dionici smatraju se dobrom vrijednošću.

Na primjer:

Recimo da tvrtka ima 20 milijuna dolara vlasničkog udjela, a dobre volje i prepoznavanje robne marke vrijedni su dva milijuna dolara. Uz preostala dva milijuna dionica, opipljiva knjigovodstvena vrijednost po dionici bila bi sljedeća:

Imajući to u vidu, ponekad tvrtke koje trguju po vrlo niskom mnoštvu opipljive knjigovodstvene vrijednosti trguju tako malo s razlogom. Možda nešto nije u redu. Ovo vrijedi istražiti jer će investitorima dati dojam što posao zaista vrijedi (na osnovi imovine).

9. Ispitajte geografski otisak

Ako investitor uspoređuje dvije tvrtke koje su inače identične, ulagač bi trebao odabrati onaj za ulaganje s najraznolikijom bazom prihoda i lokacijama trgovine. Zašto?

Razmotrite slučaj lanca ljekarni Duane Reade, koji je 2010. postao podružnica Walgreens Boots Alliance, Inc. (NYSE: WBA). Duane Reade je 2001. godine imao ogromnu prisutnost u New Yorku. Posao je, zajedno s lokalnom ekonomijom, bio u procvatu. Tada su se dogodili teroristički napadi 11. rujna. Kao rezultat uskog geografskog traga tvrtke, prodaja na cijeloj tvrtki je opala. Brojne lokacije su bile zatvorene ili su nedostupne gradnjom.

Međutim, njegov bivši suparnik Walgreens održavao je tisuće prodavaonica u mnogim državama širom zemlje (kao i na području New Yorka). Stoga je bila mnogo izoliranija od ovih regionalnih poteškoća i nije pretrpjela isti stupanj pada prihoda.

Još jedan način, pokušajte ne ulagati u kompanije s previše udjela u jednoj geografskoj regiji.

Donja linija

Da bi analizirali maloprodajne zalihe, ulagači moraju biti svjesni najčešće korištenih mjernih podataka, kao i makroekonomskih čimbenika koji mogu utjecati na temeljne cijene dionica.