Rušenje dvojnog mandata Federalnih rezervi

Aktualni mandat Federalnih rezervi prvi je put ušao u Zakon o federalnim rezervama u studenom 1977. 1970-ih su bile pogođene visokom inflacijom i nezaposlenošću, teškim nepovoljnim makroekonomskim uvjetima poznatim kao stagflacija, što je Kongres motiviralo da reformira izvorni Zakon iz 1913. godine. U namjeri da se razjasni Uprava Feda i Upravni odbor Federalnog odbora za otvoreno tržište (FOMC), Zakon o reformi Kongresa izričito identificira „ciljeve maksimalne zaposlenosti, stabilne cijene i umjerene dugoročne kamatne stope.“ To su ovi ciljevi. koji su postali poznati kao "dvostruki mandat Feda".

Prvo što treba primijetiti jest da se takozvani dvostruki mandat zapravo čini trostrukim mandatom za postizanje sljedeća tri cilja: 1) maksimalna zaposlenost; 2) stabilne cijene; i 3) umjerene dugoročne kamate. Započet ćemo s prvom, maksimalnom zaposlenošću, prije nego što pređemo na druga dva, koja se mogu učinkovito tretirati kao jedan mandat.

Maksimalna zaposlenost

Kada razmišljamo o prvom mandatu, važno je shvatiti da postoje dvije vrlo važne točke: 1) maksimalna zaposlenost ne znači 100 posto zaposlenost ili nula posto nezaposlenosti i 2) ne postoji niti jedna jedina razina zaposlenosti, urezana u kamen i vrijedi cijelu vječnost, poznata kao "maksimalna razina zaposlenosti".

Ekonomisti priznaju da će uvijek postojati neka razina nezaposlenosti, jer će uvijek ljudi napustiti ili otvoriti nove poslove, propasti poduzeća i pokrenuti novi, ili ugovoriti određene sektore, a drugi se proširiti. Budući da je potrebno vrijeme za pronalaženje novog posla, uvijek će postojati određena razina nezaposlenosti, a samim tim razina na kojoj je Fed zaslužan nije nezaposlenost od nula posto.

Razina nezaposlenosti prevladava u normalnim ekonomskim uvjetima (tj. U nedostatku procvata ili recesije). Ova stopa je nazvana "prirodnom stopom nezaposlenosti." Ova prirodna stopa određena je strukturalnim faktorima koji utječu na fleksibilnost ili mobilnost tržišta rada. Na primjer, ako radnici imaju veću mobilnost u svojoj zemlji za rad u drugoj regiji to bi pomoglo smanjenju prirodne stope nezaposlenosti. Propisi koji ograničavaju mobilnost radne snage povećavat će prirodnu stopu.

Nije uvijek očito da li je gospodarstvo u normalnim ekonomskim vremenima ili čak koja je prirodna stopa nezaposlenosti da jest. FED se mora oslanjati na procjene svojih članova usprkos neizvjesnosti i one su uvijek podložne reviziji. Od rujna 2015. procjene dugoročne prirodne ili normalne stope nezaposlenosti imale su srednju vrijednost od 4, 9 posto, u rasponu od 4, 7 do 5, 8 posto. (Više o tome pogledajte: Stopa nezaposlenosti: ostvarite realno.)

Stabilne cijene i umjerene dugoročne kamate

Da bi ljudi i tvrtke napravili planove za budućnost, oni moraju biti s pouzdanjem da će cijene s vremenom ostati relativno konstantne. Kao rezultat toga, nestabilnost cijena u obliku deflacije ili brze inflacije može imati drastične posljedice na ekonomsku stabilnost.

Gore smo napomenuli da se stabilne cijene i umjerene dugoročne kamatne stope mogu učinkovito protumačiti kao da sadrže jedan mandat. To je zato što se dugoročne nominalne kamatne stope postavljaju na umu inflacijska očekivanja. Za bilo koju datu nominalnu kamatnu stopu, brzo rastuće cijene umanjit će stvarnu kamatnu stopu koju primaju zajmodavci i dužnici moraju platiti. Dakle, u nestabilnom monetarnom okruženju s brzo rastućim cijenama, zajmodavci će htjeti naplaćivati ​​mnogo veće kamatne stope kako bi ublažili rizik od inflacije. (Za više informacija pogledajte: Razumijevanje kamatnih stopa: nominalna, stvarna i učinkovita.)

Kombinirajući ciljeve stabilnih cijena i umjerenih dugoročnih kamatnih stopa u jednom mandatu, može biti iznenađujuće shvatiti da je od siječnja 2012. FOMC tvrdio da je postizanje dvostrukog mandata u skladu s ciljanjem stope inflacije od dva posto, To više zvuči kao jedinstveni mandat, zbog čega se ciljevi Feda mogu protumačiti kao konzistentni sa jedinstvenim mandatom Europske središnje banke (ECB) za održavanje stabilnosti cijena.

Obrazloženje Feda je da ovaj cilj inflacije osiguravanjem stabilnosti cijena stvara stabilno ekonomsko okruženje koje može potaknuti cilj maksimalne zaposlenosti. Kad su cijene stabilne, ljudi i tvrtke mogu donositi dugoročne ekonomske odluke potrebne za stabilan gospodarski rast. To zauzvrat dovodi do poboljšanih mogućnosti zapošljavanja.

Donja linija

Bilo da se radi o trostrukom, dvostrukom ili jednom mandatu, osnovni cilj Federalnih rezervi je stvaranje stabilnog monetarnog okruženja. Da bi se to postiglo, Fed je smatrao da je ciljanje inflacije (držanjem je na niskoj i stabilnoj stopi od dva posto) najbolji način za postizanje takve stabilnosti. Dakle, sva buka oko promjene kamatnih stopa zapravo je stvar održavanja stabilnih cijena u cilju poticanja ekonomskog rasta i promicanja maksimalne zaposlenosti.