Kratka povijest agencija za kreditni rejting

Kreditni rejting pruža građanima i institucionalnim ulagačima informacije koje im pomažu u odlučivanju hoće li izdavatelji obveznica i drugih dužničkih instrumenata i vrijednosnih papira s fiksnim dohotkom moći ispuniti svoje obveze. Izdajući dopisne ocjene, agencije za kreditni rejting (CRA) pružaju objektivne analize i neovisne procjene tvrtki i zemalja koje izdaju takve vrijednosne papire. Ovdje je osnovna povijest kako su se ocjene i agencije razvijale u SAD-u i rasle kako bi pomogle ulagačima širom svijeta.

Pregled kreditnih ocjena

Zemlje dobivaju suverene kreditne ocjene. Ova ocjena analizira opću kreditnu sposobnost države ili strane vlade. Državni kreditni rejting uzima u obzir ukupne ekonomske uvjete zemlje, uključujući obujam stranih, javnih i privatnih ulaganja, transparentnost tržišta kapitala i devizne rezerve. Državne ocjene također ocjenjuju političke uvjete kao što su ukupna politička stabilnost i razina ekonomske stabilnosti koju će zemlja održavati u vrijeme političke tranzicije. Institucionalni ulagači oslanjaju se na državne ocjene kako bi kvalificirali i kvantificirali opću investicijsku atmosferu određene zemlje. Državni rejting često je preduvjet informacija koju institucionalni ulagači koriste kako bi odredili hoće li dalje razmatrati određene tvrtke, industrije i klase vrijednosnih papira izdanih u određenoj zemlji.

Kreditni rejting, dužnički rejting ili obveznice se izdaju pojedinim tvrtkama i određenim klasama pojedinih vrijednosnih papira poput preferiranih dionica, korporativnih obveznica i različitih klasa državnih obveznica. Ocjene se mogu zasebno dodijeliti kratkoročnim i dugoročnim obvezama. Dugoročni rejting analizira i procjenjuje sposobnost tvrtke da ispuni svoje odgovornosti u pogledu svih izdanih vrijednosnih papira. Kratkoročne ocjene usredotočene su na specifičnu sposobnost vrijednosnih papira s obzirom na trenutačno financijsko stanje tvrtke i opće uvjete poslovanja industrije. (Za više informacija pogledajte Što je korporativni kreditni rejting? )

Tri velike agencije

Industrija globalnih kreditnih rejtinga visoko je koncentrirana, a tri agencije - Moody's, Standard & Poor's i Fitch - kontroliraju gotovo cijelo tržište.

Ocjene izmicanja

John Knowles Fitch osnovao je izdavačku tvrtku Fitch 1913. godine, pružajući financijsku statistiku za uporabu u investicijskoj industriji putem „Priručnika za Fitch dionice i obveznice” i „Knjige o Fitch obveznicama”. 1924. Fitch je uveo AAA putem D sustava ocjenjivanja koji je postao osnova za ocjenjivanje u cijeloj industriji. Budući da planira postati globalna agencija za ocjenjivanje svih usluga, Fitch se krajem 1990-ih spojio s londonskom IBCA, podružnicom Fimalac, SA, francuskim holdingom. Fitch je također stekao tržišne konkurente Thomson BankWatch i Duff & Phelps Credit Ratings Co. Početkom 2004. Fitch je počeo razvijati operativne podružnice specijalizirane za upravljanje rizikom poduzeća, uslugama podataka i obukom financija u industriji s kupnjom kanadske kompanije, Algorithmics i stvaranje Fitch rješenja i Fitch Training. (Informacije o sustavima rejtinga obveznica potražite u Agencijama za ocjenjivanje obveznica: Možete li im vjerovati. )

Moody's Investors Service

John Moody and Company prvi su put objavili " Moody's Manual" 1900. Priručnik je objavio osnovne statistike i opće informacije o dionicama i obveznicama različitih industrija. Od 1903. do pada burze 1907. godine "Moody's Manual" bio je nacionalna publikacija. Godine 1909. Moody je počeo objavljivati ​​"Moody's Analyses of Railroad Investment", dodajući analitičke podatke o vrijednosti vrijednosnih papira. Proširenje ove ideje dovelo je do stvaranja Moody's Service Investors 1914. godine koja će u narednih 10 godina pružiti ocjene za skoro sva tržišta državnih obveznica u to vrijeme. Do 1970-ih Moody's je posjedovao komercijalne papire i bankovne depozite koji su postali rejting, postajući cjelovita bonitetna agencija kakva je danas.

Standardni i lošiji

Henry Varnum Poor prvi je objavio "Povijest željeznica i kanala u Sjedinjenim Državama" 1860. godine, preteču analize vrijednosnih papira i izvještavanja koji će se razviti u sljedećem stoljeću. Standardna statistika formirana je 1906. godine, koja je objavljivala korporativne obveznice, državne obveznice i ocjene državnih obveznica. Standard Statistics spojio se s Poor's Publishing 1941. godine, stvarajući Standard and Poor's Corporation, koju je 1966. godine kupilo društvo McGraw-Hill Companies, Inc.. Standard i Poor's postali su najpoznatiji po indeksima kao što su S&P 500, burzovni indeks koji je i alat za analizu ulagača i odlučivanje i američki ekonomski pokazatelj. (Pogledajte putovanje kroz Povijest indeksa da biste saznali više o Standard & Poor's indeksima.)

Nacionalno priznate organizacije za statistički rejting

Počevši od 1970. godine industrija kreditnih rejtinga počela je usvajati neke važne promjene i inovacije. Prije toga ulagači su se pretplatili na publikacije svake od rejting agencija i izdavača koji nisu plaćali naknade za obavljanje istraživanja i analiza koji su bili uobičajeni dio razvoja objavljenih kreditnih rejtinga. Kao industrija, agencije za kreditni rejting počele su prepoznavati da su objektivne kreditne ocjene značajno pomogle izdavateljima: Ostvarili su pristup kapitalu povećavajući vrijednost izdavača vrijednosnih papira na tržištu i smanjili troškove pribavljanja kapitala. Širenje i složenost na tržištima kapitala zajedno s rastućom potražnjom za statističkim i analitičkim uslugama doveli su do odluke industrije da naplati naknade izdavateljima vrijednosnih papira za usluge ocjenjivanja.

Godine 1975., financijske institucije, poput komercijalnih banaka i brokera s vrijednosnim papirima, pokušale su ublažiti zahtjeve kapitala i likvidnosti koje je prenijela Komisija za vrijednosne papire (SEC). Kao rezultat toga stvorene su nacionalno priznate organizacije za statističku ocjenu (NRSRO). Financijske institucije mogle su udovoljiti svojim kapitalnim zahtjevima ulaganjem u vrijednosne papire koji su po povoljnim ocjenama dobili jedan ili više NRSRO-a. Ovo dodavanje rezultat je zahtjeva za registracijom zajedno s većom regulacijom i nadgledanjem industrije kreditnih rejtinga od strane DIP-a. Povećana potražnja za investitorima i izdavateljima vrijednosnih papira u kombinaciji s pojačanim regulatornim nadzorom dovela je do rasta i širenja u industriji kreditnih rejtinga.

Uredba i zakonodavstvo

Budući da velike RAK-ove djeluju na međunarodnoj razini, regulacija se odvija na nekoliko različitih razina.

Kongres SAD-a donio je Zakon o reformi Agencije za kreditni rejting iz 2006. godine, omogućavajući DIP-u da regulira interne procese, vođenje evidencije i određene poslovne prakse CRA-ova. Zakon o reformi i zaštiti potrošača Dodd-Frank Wall Street iz 2010. godine dodatno je povećao regulatorne ovlasti DIP-a, uključujući zahtijevanje objavljivanja metodologija kreditnog rejtinga.

Europska unija nikada nije donijela posebno ili sustavno zakonodavstvo niti stvorila jedinstvenu agenciju odgovornu za regulaciju CRA-ova. Postoji nekoliko EU direktiva, poput Direktive o kapitalnim zahtjevima iz 2006., koje utječu na rejting agencije, njihovu poslovnu praksu i zahtjeve za objavljivanjem. Za većinu direktiva i propisa odgovorna je Europska uprava za vrijednosne papire i tržišta.

Od financijske krize i velike recesije 2007. do 2009. agencije za kreditni rejting su bile pod pojačanim nadzorom i regulatornim pritiskom. Vjerovalo se da su CRA-i pružile previše pozitivne ocjene, što je dovelo do lošeg ulaganja. Nova pravila u EU-u postaju odgovorna za CRA-e za neprimjerene ili nemarne ocjene koje investitoru mogu nanijeti štetu.

Neki su tvrdili da su regulatorni organi pomogli u jačanju oligopola u industriji kreditnih rejtinga, pružajući pravila koja djeluju kao prepreka ulasku agencija za male ili srednje veličine.

Donja linija

Investitori mogu koristiti informacije iz jedne agencije ili iz više rejting agencija. Ulagači očekuju da agencije za kreditni rejting pruže objektivne informacije temeljene na zvučnim analitičkim metodama i preciznim statističkim mjerenjima. Ulagači također očekuju da će izdavatelji vrijednosnih papira biti u skladu s pravilima i propisima utvrđenim od strane tijela vlasti u istom pogledu u skladu s postupcima izvještavanja koji su razvile agencije za upravljanje vrijednosnim papirima.

Analize i procjene različitih agencija za kreditni rejting pružaju investitorima informacije i uvid koji olakšava njihovu sposobnost ispitivanja i razumijevanja rizika i mogućnosti povezanih s različitim investicijskim okruženjima. S ovim uvidom, ulagači mogu donositi informirane odluke u odnosu na zemlje, industrije i klase vrijednosnih papira u koje odluče uložiti.

Dodatno čitanje potražite u agencijama za ocjenjivanje obveznica: Možete li im vjerovati i raspravljati o ocjenama duga .