Korporativni bankrot: pregled

Ako je tvrtka koju ste uložili u dosjee za stečaj, sretno u vraćanju bilo kakvog novca, pesimisti kažu - ili ako to učinite, šanse za to će vam biti vraćeni u novcu. Ali je li to istina?

Jao, ne postoji odgovor koji odgovara svima. Različiti stečajni postupci ili prijave obično daju neku ideju hoće li prosječni ulagač dobiti cijeli ili dio svog financijskog udjela, ali čak se i to određuje ovisno o slučaju. Također postoji redoslijed vjerovnika i investitora kojima će biti isplaćeno prvo, drugo i posljednje. U ovom ćemo članku objasniti što se događa kada javna tvrtka podnese zaštitu zbog američkih zakona o bankrotu i kako to utječe na investitore.

Dvije glavne vrste bankrota

Poglavlje 7
Američka Komisija za vrijednosne papire i vrijednosne papire kaže da prema poglavlju 7. Kodeksa bankrota SAD-a "kompanija zaustavlja sve operacije i potpuno prestaje s radom. Imenuje se povjerenik za likvidaciju (prodaju) imovine tvrtke, a novac se koristi za otplatu duga „.

Ali nisu svi dugovi stvoreni jednakim. Nije iznenađujuće što se prije isplaćuju ulagači ili vjerovnici koji su uzeli najmanje rizika. Na primjer, ulagači koji drže korporativne obveznice bankrota koncerna imaju relativno smanjenu izloženost: već su napustili potencijal sudjelovanja u bilo kojem višku dobiti od tvrtke, zauzvrat za sigurnost dobivanja određenih kamata.

Imatelji udjela, međutim, imaju puni potencijal da vide svoj udio u zadržanoj dobiti tvrtke, što bi se odrazilo na cijenu dionica. Ali, kompromis za ovu mogućnost povećanog povrata rizik je da dionica izgubi vrijednost. Kao takav, u slučaju bankrota iz 7. poglavlja, vlasnici dionica ne mogu biti u potpunosti nadoknađeni za vrijednost svojih dionica. U svjetlu kompromisa za povrat rizika, čini se fer (i logično) da su dioničari na drugom mjestu prema vlasnicima obveznica kada dođe do bankrota.

Osigurani vjerovnici, koji su čak i skloniji riziku od redovnih vlasnika obveznica, prihvaćaju vrlo niske kamatne stope u zamjenu za dodatnu sigurnost korporativne imovine založene prema korporativnim obvezama. Prema tome, kada neko poduzeće propadne, osigurani vjerovnici se vraćaju prije nego što bilo koji redovni vlasnici obveznica počnu vidjeti svoj dio kolača. Ovaj se princip naziva apsolutnim prioritetom. (Za više uvida pročitajte naš vodič za početnike Ulaganje u dionice.)

Poglavlje 11
Ovaj postupak prema američkom stečajnom zakoniku ne uključuje zatvaranje, već reorganizaciju dužničkih poslova i imovine. Tvrtka koja prolazi Poglavlje 11 očekuje da će se u budućnosti vratiti na normalno poslovanje i zdravo financijsko zdravlje; ovu vrstu bankrota uglavnom podnose korporacije kojima treba vremena da restrukturiraju dug koji je postao neizvodljiv.

Poglavlje 11. daje tvrtki novi početak, ovisno o ispunjenju obveza iz plana reorganizacije. Reorganizacija 11. poglavlja najsloženija je i općenito najskuplja od svih stečajnih postupaka. Stoga se poduzima tek nakon što je tvrtka pažljivo analizirala i razmotrila sve alternative.

Javna se poduzeća teže truditi podnijeti zahtjev iz poglavlja 11, a ne 7. jer im omogućuje da još uvijek vode svoje poslovanje i kontroliraju stečajni postupak. Umjesto da jednostavno preda imovinu stečajnom povjerenju, tvrtka koja prolazi Poglavlje 11 ima priliku preoblikovati svoj financijski okvir i opet biti profitabilna. Ako proces ne uspije, sva se imovina likvidira, a dionici isplaćuju prema apsolutnom prioritetu.

Imajte na umu da 11. poglavlje nije kartica za izlazak iz zatvora. Kad se neko društvo prijavi za poglavlje 11., imenuje se odbor koji zastupa interese vjerovnika i dioničara. Ovaj odbor surađuje s tvrtkom na izradi plana za reorganizaciju poduzeća i izvlačenje iz dugova, preuređenje u profitabilni entitet. Dioničari mogu dobiti glasovanje o planu, ali kako je njihov prioritet drugi od svih vjerovnika, to nikada nije zajamčeno. Ako odbor ne može pripremiti odgovarajući plan reorganizacije i potvrditi sudove, dioničari neće moći spriječiti prodaju imovine svoje tvrtke kako bi platili vjerovnicima. (Za povezano čitanje, pogledajte "Pronalazak profita u problematičnim zalihama.")

Kako bankrot utječe na investitore

Kao investitor nalazite se između stijene i teškog mjesta, ako se vaša tvrtka suoči sa bankrotom. Jasno je da nitko ne ulaže novac u društvo, bilo kroz dionice ili dužničke instrumente, ne očekujući da će proglasiti bankrot. Međutim, ako djelujete izvan područja bez rizika državnih vrijednosnica koje izdaju država, prihvaćate taj dodatan rizik.

Kad tvrtka prolazi kroz stečajni postupak, njezine dionice i obveznice obično nastavljaju trgovati, iako po izuzetno niskim cijenama. Općenito, ako ste dioničar, obično ćete primijetiti značajan pad vrijednosti vaših dionica u vremenu koje vodi do izjave o bankrotu tvrtke. Obveznice za tvrtke u stečaju obično se ocjenjuju kao smeće.

Kad vaša tvrtka ode u stečaj, postoji vrlo dobra šansa da ne vratite punu vrijednost svog ulaganja. Zapravo, postoji šansa da vam ništa neće biti vraćeno. Evo kako DIP sažima što se može dogoditi vlasnicima dionica i obveznica tijekom poglavlja 11:

"Za vrijeme bankrota iz Poglavlja 11, vlasnici obveznica prestaju primati kamate i isplate glavnice, a dioničari prestaju primati dividende. Ako ste vlasnik obveznica, možete primiti novu dionicu u zamjenu za svoje obveznice, nove obveznice ili kombinaciju dionica i obveznica. Ako ste dioničara, skrbnik može tražiti da vratite dionice u zamjenu za dionice u reorganiziranoj tvrtki. Nove dionice mogu biti manje i manje vrijedne. Plan reorganizacije opisuje vaša prava investitora i onoga što možete očekivati primati, ako ništa, od tvrtke. "

U osnovi, nakon što se Vaša tvrtka prijavi pod bilo koju vrstu zaštite od stečaja, vaše mogućnosti i prava investitora mijenjaju se tako da odražavaju stečajni status tvrtke. Iako neke tvrtke doista čine uspješne povratke nakon restrukturiranja, morate shvatiti da rizici koje ste prihvatili kada ste uložili u tvrtku mogu postati stvarnost. A ako vaš udjel u kompaniji prije Poglavlja 11 završi s vrijednošću bilo čega u restrukturiranoj tvrtki, velike su šanse da neće biti toliko koliko je bilo kad ste prvi put ušli na svoje mjesto i neće biti u istom obliku.

Tijekom bankrota iz 7. poglavlja, investitori se smatraju posebno niskim na ljestvici. Dionice tvrtke koja su u postupku iz poglavlja 7 obično su bezvrijedne, a ulagači gube novac koji su uložili. Ako držite obveznicu, možda ćete dobiti djelić njezine nominalne vrijednosti. Što ćete dobiti ovisi o količini imovine koja je dostupna za distribuciju i mjestu na kojem je vaše ulaganje na listi prioriteta.

Osigurani vjerovnici imaju najbolje šanse da se vrate vrijednost početnih ulaganja. Nezaštićeni vjerovnici i dioničari moraju pričekati dok osigurani vjerovnici ne budu adekvatno nadoknađeni prije nego što dobiju kompenzaciju za gubitak svojih donosnijih ulaganja. Budući da su vlasnici dionica posljednji na redu, obično dobivaju malo, ako ništa.

Donja linija

S gledišta investitora, nema se baš puno toga za reći o bankrotu. Bez obzira kakvu vrstu ulaganja ste napravili u tvrtki, jednom kad ona bankrotira, vjerojatno ćete dobiti niži povrat ulaganja nego što ste očekivali. Kao pojedinačni investitor, u planu restrukturiranja tvrtke više nemate riječi nego u bilo kojem drugom korporativnom djelovanju o kojem dioničari glasaju.

Općenito je Poglavlje 11 bolje od Poglavlja 7, ali u oba slučaja ne biste trebali očekivati ​​velik dio ulaganja. Relativno malo tvrtki koje su u postupku iz poglavlja 11 ponovno mogu biti profitabilne nakon reorganizacije; čak i ako to učine, to nije brz proces. Kao ulagač, trebali biste reagirati na stečaj tvrtke na isti način kao i kad bi jedan od vaših dionica neočekivano zaronio: Prepoznajte i prihvatite dramatično smanjene izglede tvrtke i zapitajte se želite li i dalje biti počinjeni.

Ako je odgovor ne, prepustite se neuspjelom ulaganju; ako se zadrži dok tvrtka provede stečajni postupak dovest će samo do neprospavanih noći i možda još većih gubitaka u budućnosti.