Može li Algo trgovanje uzrokovati veći pad od 1987. godine?

Dok ulagači doživljavaju euforiju s jednog tržišta na drugo visoko, zabrinjavajuća je stvarnost da bi dionice mogle pretrpjeti brži i ozbiljniji pad nego tijekom pada iz 1987. godine. Širenje računalnog algoritmičkog trgovanja, poznato i kao algo trgovanje, povećalo je taj rizik, Barronova izvješća. Sve veća količina novca povjerena je sustavima temeljenim na pravilima, poznatim kao algoritmi za biranje dionica, stavljanje u promet, smanjenje rizika, klađenje na volatilnost i još mnogo toga. U međuvremenu, ulagači s dugim uspomenama podsjetit će se da je trgovanje računalnim programima glavni pokretač rušenja 1987. godine, a takve su automatizirane strategije tada bile mnogo manji faktor. (Za više pogledajte, također: prednosti i nedostaci automatiziranih trgovačkih sustava .)

Veliki i krhki

Kompjuterske kvantitativne trgovinske strategije upravljale su 933 milijardi dolara hedge fondova od drugog tromjesečja, prema podacima tvrtke Hedge Fund Research Inc. (HFR) koje je Barron's naveo, što je 87% više od 499 milijardi dolara u 2007. godini. Pored toga, na osnovi pravila, računalno vođeni indeksni ETF-ovi otpadaju otprilike još tri trilijuna dolara ulaganja, Barron je napomenuo.

U međuvremenu, u posljednjih je sjećanja desilo se nekoliko događaja koji su uključivali oštre, neočekivane pada cijena vrijednosnih papira. Sljedeći veliki prodajni model mogao bi biti pooštren brzorastućim računalima koja imaju sve važniju ulogu na tržištima, upozorava Barron. "Sustav je krhkiji nego što ljudi sumnjaju", kaže Michael Shaoul, doktor znanosti, predsjednik i izvršni direktor njujorškog Marketfield Asset Management LLC, u komentarima Barronovim.

Otrovna povratna informacija

Na Crni ponedjeljak, 19. listopada 1987., Dow Jones Industrial Average (DJIA) pao je za 508 bodova, ili 22, 6%. Tijekom flash sudara 6. svibnja 2010, Dow je pao oko 9%, a S&P 500 je pao otprilike 7% u samo nekoliko minuta trgovanja sredinom popodneva prije oporavka. Sličan se događaj dogodio 24. kolovoza 2015., kada je S&P 500 pao za 5% u samo nekoliko minuta nakon otvaranja. Dow je pao za 1.100 bodova u prvih pet minuta trgovanja toga dana, po CNBC-u, ili za oko 6, 7%. (Više o tome pogledajte također: Dvije najveće Flash Crashes u 2015. godini .)

Godine 1987. programska trgovina pokrenula je "otrovnu povratnu petlju", kako to Barron navodi, a računalni nalozi za prodaju guraju cijene, što je pokrenulo još veću prodaju tih programa. Raspon kvantitativnih sredstava u kolovozu 2007., koji je S&P 500 smanjio za 3, 3%, poznat kao "Quant Quake", kao i izdanje flash sudara u kolovozu 2015., čini se da su oba uzrokovana sličnim petljama povratnih informacija u trgovanju računalima, Primjećuje Barron.

nadmudriti

Vrlo pametni ljudi mogu osmisliti ozbiljne pogreške algoritama trgovanja ili kvantitativne fondove usmjerene na pravila. LP-ov dugoročni menadžment kapitala (LTCM) bio je hedge fond izgrađen na temelju kvantitativnih strategija i hvalio se s dva nobelovca među svojim partnerima. Kolaps visoke trgovinske strategije visokog rizika 1998. godine gotovo je srušio šire tržište, sve dok Federalne rezerve nisu načinile spašavanje, Barron napominje.

Brzina ubija

Iako je sudar 1987. imao ključni uzrok trgovanje programima, velika većina trgovina tada se odvijala sporim postupkom, glacijalnim po današnjim standardima, koji su često zahtijevali više telefonskih poziva i interakcije između ljudi. Danas, uz pojačanu informatizaciju tržišta, uključujući pojavu visokofrekventnih trgovanja (HFT), trgovine se često obrađuju u milisekundama. Uz nevjerojatno brze petlje povratnih informacija među algoritmima, prodajni tlak može se u trenu pretvoriti u plimni val, brišući bogatstva u tom procesu. Vežite svoje pojaseve.