Utječe li vrijeme na burzu?

Unatoč najboljim naporima mnogih visoko obučenih ekonomista i stručnjaka na tržištu, ne postoji široko konsenzus o tome kako, čak i ako, vrijeme utječe na uspješnost burze.

Čini se da je uobičajeno da mora imati određeni utjecaj, jer je vrijeme sveprisutna pojava od koje trgovci nikada nisu u potpunosti izolirani. S druge strane, ne postoji jasan, logičan razlog za očekivati ​​da bi kiša na Wall Streetu ili uragan u Meksiku trebala sustavno mijenjati procjene ili optimizam trgovaca. Konačno, to je zanimljivo pitanje, ali jedno na koje financijska ekonomija nije spremna odgovoriti.

Što istraživanje kaže

Kao praktično pitanje, nije teško testirati povezanost između podataka o uspješnosti burze i vremenskih uzoraka. Meteorolozi i klimatolozi ocjenjuju sve, od prosječnog sunčevog zračenja do oceanske struje, a uspješnost dionica na tržištu je stvar javne evidencije.

Trik je pokušati odabrati prave podatke za usporedbu. Provjerene studije imaju različite i oprečne rezultate. Jedan nedavni i poznati primjer je „Raspoloženje vremena, institucionalni investitori i povrat dionica“, koje je izašlo sa sveučilišta Case Western Reserve u Clevelandu 2014. Otkrilo je da su relativno blaži dani povećani percipirajući precijenjene cijene u pojedinim dionicama, a potom doveli do toga do više prodaje od strane institucija.

"Povrat dionica i vremenski utjecaj" objavljen je 1980. godine u časopisu Financial Economics. Činilo se da je pronašao vrlo velik faktor utjecaja, 3, 72, pod onim što se naziva "hipotezom kalendarskog vremena". No daljnjim pregledom utvrđeno je da je vrijeme bila znatno manja prediktivna varijabla od toga je li trgovanje dan ponedjeljak ili ne.

Druga studija, "Dionice i vrijeme: Vježba u vađenju podataka ili još jedna anomalija na tržištu kapitala?" pojavila se u Empirijskoj ekonomiji 1997. Ova studija pokušala je ponoviti studiju iz 1993. koja je pokazala da su cijene dionica "sustavno utjecale na vremenske uvjete". Studija iz 1997. godine nije mogla odbaciti ništavnu hipotezu, na kraju priznajući da "čini se da ne postoji sustavni odnos".

Problem empirizma

Znanstvena metoda izvrsno djeluje u fizici ili kemiji, gdje su neovisni testovi kontrolirani i varijable izolirane, ali nitko ne može izvoditi kontrolirane testove na ekosustav ili globalnu ekonomiju. Sustavi su preveliki da bi se mogli kopirati i previše monstruozno složeni da bi ih se moglo potpuno razumjeti. Podaci imaju svoja ograničenja, a najbolje čemu se može nadati tržišni analitičar je pokazati korelaciju, a ne uzročno-posljedičnu vezu.

Većina uzročno-ekonomskih modela u znanosti o okolišu zasniva se na regresiji. Modeli moraju utvrditi koji se čimbenici čine relevantnim ili nebitnim i trebaju imati pouzdane i usporedive podatke o svim relevantnim čimbenicima. Oni također trebaju ocijeniti relevantne varijable i dodati kontrole radi moguće korupcije ili pristranosti. Mnogi su od ovih modela sofisticirani i matematički lijepi, ali nikada ne mogu precizno objasniti svaku potencijalnost.

teorije

Jedna razumna teorija o vremenu i na Wall Streetu sugerira da teško vrijeme prekida poslovne procese, opskrbne lance i kretanja potrošača, između ostalih faktora. Zapravo, financijski mediji često za vremenske probleme krive spori rast bruto domaćeg proizvoda (BDP) ili rad na burzi. Iako popularna ideja, ne slažu se svi.

Jedan skeptik je Gemma Godfrey, voditeljica investicione strategije u Brooksu Macdonaldu, koja je rekla da su "tržišta izolirana" od vremenskih problema. "Tržišta su to koštala tako da je na tržnicama došlo malo reakcija negativnog djelovanja ... i manje gornje sobe kada se vrijeme zagrije." Mnogi se slažu s njom, tvrdeći da su meteorolozi dovoljno dobri sada kad tržišta mogu unaprijed predvidjeti fluktuacije.

Jedna alternativna teorija, odstupanje od financija u ponašanju, kaže da vrijeme jasno utječe na raspoloženje, a raspoloženje jasno utječe na ponašanje ulagača. Ova se veza čini dobrim argumentom za povrat dionica pod utjecajem vremenskih prilika, ali vjerojatno nije tako jaka koliko njeni zagovornici zvuče.

Na primjer, nije dovoljno pokazati da vrijeme utječe na raspoloženje; mora se pokazati da vrijeme utječe na raspoloženje na način koji mijenja odluku o transakcijama s vrijednosnim papirima (ili, alternativno, dovoljno mijenja navike štednje i trošenja tamo gdje je volumen vrijednosnih papira bitno različit). Unatoč nekoliko studija u ovom području, ekonomisti zaista nemaju odgovore.

Jedna takva studija, provedena između 2009. i 2011. godine na berzi Borsa Istanbul u Turskoj, otkrila je da na ponašanje investitora nisu utjecali sunčani dani, oblačno vrijeme ili trajanje sunca, ali da je na to vjerojatno utjecala "razina oblačnosti i temperature „.

Drugačija studija UC Berkeley, objavljena u Undergraduate Economic Review 2011. godine, zaključila je da „sunčanje utječe na raspoloženje i raspoloženje može oblikovati ponašanje“ i pronašla je „značajan odnos“ između sunčeve svjetlosti i cijena dionica u prethodnom pola stoljeća.

Jedno istraživanje ne otkriva efekte sunčanih dana u Turskoj, ali konkurentsko istraživanje tvrdi da sunčanje utječe na performanse Wall Streeta. Teoretski je moguće da sunčevo svjetlo utječe na turske trgovce drugačije od Njujorčana, ali daleko je razumniji zaključak da regresijska ekonomija utemeljena na modelu zapravo nije spremna nositi se s tako zapetljanom uzročno-posljedičnom vezom.