DuPont analiza
DuPont analiza (poznata i kao DuPont identitet ili DuPont model) je okvir za analizu temeljnih performansi koje je popularizirala DuPont Corporation. DuPont analiza korisna je tehnika koja se koristi za dekompoziciju različitih pokretača povrata kapitala (ROE). Dekompozicija ROE-a omogućava investitorima da se usredotoče na ključne metrike financijskog poslovanja pojedinačno kako bi prepoznali prednosti i slabosti.
Postoje tri glavne financijske metrike koje povećavaju povrat na kapital (ROE): operativna učinkovitost, učinkovitost korištenja imovine i financijska poluga. Operativna učinkovitost predstavljena je neto profitnom maržom ili neto dohotkom podijeljenim s ukupnom prodajom ili prihodima. Učinkovitost uporabe imovine mjeri se omjerom prometa imovine. Leverage se mjeri korektivom vlasničkog udjela, koji je jednak prosječnoj imovini podijeljenoj s prosječnim vlasničkim udjelom.
Ključni odvodi
- DuPont analiza je okvir za analizu temeljnih performansi koje je prvotno popularizirala DuPont Corporation.
- DuPont analiza korisna je tehnika koja se koristi za dekompoziciju različitih pokretača povrata kapitala (ROE).
- Investitor može upotrijebiti ovu analizu za usporedbu operativne učinkovitosti dviju sličnih tvrtki. Menadžeri mogu koristiti DuPont analizu za prepoznavanje prednosti ili slabosti koje treba riješiti.
Formula i izračun DuPont analize
Dupontova analiza je proširena formula prinosa na kapital, izračunata množenjem neto marže dobiti s prometom imovine s multiplikatorom vlasničkog udjela.
DuPont analiza = Neto profitna marža × AT × EMwhere: Neto marža dobiti = Neto prihodReReAT = = promet aktiveAset set prihoda = SalesAverage Ukupna imovinaEM = Multiplikator kapitalaEquity množitelj = Prosječna ukupna imovinaAvrijednost kapitala dioničara \ početak {usklađeno} & \ text {DuPont analiza} = \ text {Neto profitna marža} \ puta \ tekst {AT} \ puta \ tekst {EM} \\ & \ textbf {gdje:} \\ & \ tekst {Neto profitna marža} = \ frac {\ tekst {Neto prihod} } {\ tekst {Prihod}} \ \ & \ tekst {AT} = \ tekst {Promet aktive} \\ & \ tekst {Promet aktive} = \ frac {\ tekst {Prodaja}} {\ tekst {Prosječna ukupna imovina} } \\ & \ tekst {EM} = \ tekst {Kapitalni multiplikator} \\ & \ tekst {Kapitalni multiplikator} = \ frac {\ text {Prosječna ukupna imovina}} {\ tekst {Prosječni kapital dioničara}} \\ \ kraj {usklađeno} Analiza DuPonta = Neto profitna marža × AT × EM drugdje: Neto profitna marža = PrihodNet Prihod AT = Promet aktive Osigurani promet = Prosječan ukupan iznos imovine Prodaje EM = Količnik multiplikatora kapitalni koeficijent = Prosječni vlasnički kapital-prosjek Ukupna imovina
01:41DuPont analiza
Što vam kaže DuPont analiza
DuPont analiza koristi se za procjenu sastavnih dijelova prinosa na kapital tvrtke (ROE). To omogućava investitoru da utvrdi koje financijske aktivnosti najviše doprinose promjenama ROE-a. Investitor može upotrijebiti ovu analizu za usporedbu operativne učinkovitosti dviju sličnih tvrtki. Menadžeri mogu koristiti DuPont analizu za prepoznavanje prednosti ili slabosti koje treba riješiti.
Dijelovi analize DuPont-a
DuPont analiza raščlanjuje ROE na njegove sastavne dijelove kako bi utvrdio koji su od ovih faktora najodgovorniji za promjene u ROE.
Neto marža dobiti
Neto marža dobiti omjer je profita najnižeg reda u odnosu na ukupni prihod ili ukupnu prodaju. Ovo je jedna od najosnovnijih mjera profitabilnosti.
Jedan od načina razmišljanja o neto marži je zamišljanje trgovine koja prodaje jedan proizvod za 1, 00 USD. Nakon troškova povezanih s kupnjom zaliha, održavanjem lokacije, plaćanjem zaposlenika, porezima, kamatama i drugim troškovima, vlasnik trgovine zadržava 0, 15 USD dobiti od svake prodane jedinice. To znači da je profitna marža vlasnika 15%, koja se može izračunati na sljedeći način:
Profitna marža = Neto prihod prihoda = 0, 15 USD $ 1, 00 = 15% \ početak {usklađeno} & \ text {Profitna marža} = \ frac {\ text {Neto prihod}} {\ tekst {Prihod}} = \ frac {\ $ 0.15} { \ $ 1, 00} = 15 \% \\ \ kraj {usklađeno} Profitna marža = PrihodNet prihod = 1, 00 USD 0, 15 $ = 15%
Marža dobiti može se poboljšati ako su troškovi za vlasnika smanjeni ili ako se povise cijene, što može imati veliki utjecaj na ROE. To je jedan od razloga što će dionice tvrtke doživjeti visoke razine volatilnosti kad menadžment promijeni svoje smjernice za buduće marže, troškove i cijene.
Omjer prometa imovine
Omjer prometa imovine mjeri koliko učinkovito tvrtka koristi svoju imovinu za ostvarivanje prihoda. Zamislite da je tvrtka imala 100 USD imovine, a lani je ostvarila 1.000 USD ukupnog prihoda. Imovina je generirala 10 puta veću vrijednost u ukupnom prihodu, što je isto kao omjer prometa imovine i može se izračunati na sljedeći način:
Omjer prihoda od prodaje = = Prihodi prosječne imovine = 1.000 USD 100 = 10 \ početak {usklađeno} & \ tekst {Koeficijent prometa imovine} = \ frac {\ text {Prihod}} {\ tekst {Prosječna imovina}} = \ frac {\ $ 1, 000} {\ $ 100} = 10 \\ \ end {usklađeno} Omjer prihoda od prodaje = Prosječni prihodi od prihoda = 100 USD $ 1000 = 10
Normalni omjer prometa imovine razlikuje se od grupe do industrije. Na primjer, prodavač ili prodavaonica prehrambenih proizvoda generirat će mnogo prihoda od svoje imovine s malom maržom, što će omjer prometa imovine učiniti vrlo velikim. S druge strane, komunalno poduzeće posjeduje vrlo skupe stalne imovine u odnosu na prihode, što će rezultirati omjerom obrta imovine koja je mnogo niža od stope maloprodajne tvrtke.
Omjer može biti od koristi ako se uspoređuju dvije tvrtke koje su vrlo slične. Budući da prosječna imovina uključuje komponente poput zaliha, promjene u ovom omjeru mogu značiti da prodaja usporava ili ubrzava ranije nego što bi se pokazalo u drugim financijskim mjerama. Ako se obrt imovine tvrtke poveća, povećava se i ROE.
Financijski utjecaj
Financijski utjecaj, ili multiplikator kapitala, neizravna je analiza korištenja duga tvrtke za financiranje imovine. Pretpostavimo da tvrtka ima 1.000 USD imovine i 250 USD vlasničkog kapitala. Jednadžba bilance stanja reći će vam da tvrtka ima i 750 dolara duga (imovina - obveze = kapital). Ako se tvrtka zaduži više za kupnju imovine, omjer će i dalje rasti. Računi koji se koriste za izračunavanje financijske poluge nalaze se u bilanci, tako da će analitičari podijeliti prosječnu imovinu na prosječni kapital, a ne na kraju razdoblja, kako slijedi:
Financijski lever = Prosječna imovinaAvrijednost kapitala = 1.000 USD 250 USD = 4 \ početak {poravnanje} & \ tekst {Financijska poluga} = \ frac {\ text {Prosječna imovina}} {\ tekst {Prosječna dionica}} = \ frac {\ 1000 USD} {\ $ 250} = 4 \\ \ end {usklađeno} Financijski utjecaj = Prosječna imovina prosječnog udjela = 250 USD $ 1.000 = 4
Većina bi tvrtki trebala koristiti dug s vlasničkim kapitalom za financiranje poslovanja i rasta. Ako se ne koristi bilo kakav utjecaj, tvrtka bi mogla dovesti u nepovoljniji položaj u usporedbi s vršnjacima. Međutim, korištenje prevelikog duga kako bi se povećao omjer financijskog utjecaja - a samim tim i povećao ROE - može stvoriti nerazmjerne rizike.
Primjer upotrebe DuPont analize
Ulagač promatra dvije slične tvrtke, SuperCo i Gear Inc., koje su nedavno poboljšale svoj povrat na kapital u odnosu na ostatak svoje vršnjačke grupe. To bi moglo biti dobro ako dvije tvrtke bolje koriste imovinu ili povećavaju profitnu maržu.
Kako bi se odlučilo koja je tvrtka bolja prilika, investitor odlučuje pomoću DuPont analize utvrditi što svaka tvrtka radi na poboljšanju ROE-a i je li to poboljšanje održivo.
Kao što možete vidjeti u tablici, SuperCo je poboljšao profitnu maržu povećanjem neto prihoda i smanjenjem ukupne imovine. Promjene SuperCo-a poboljšale su njegovu profitnu maržu i promet imovine. Investitor može zaključiti iz informacije da je SuperCo također smanjio dio svog duga jer je prosječni kapital ostao isti.
Promatrajući Gear Inc., investitor može vidjeti da je cjelokupna promjena u ROE-u bila posljedica povećanja financijske poluge. To znači da je Gear Inc. posudio više novca, što je smanjilo prosječni kapital. Ulagač je zabrinut jer dodatne pozajmice nisu promijenile neto prihod, prihod i profitnu maržu tvrtke, što znači da poluga možda ne dodaje nikakvu stvarnu vrijednost za tvrtku.
Ili, kao primjer iz stvarnog života, uzmite u obzir Wal-Mart prodavaonice (NYSE: WMT). Wal-Mart je u zadnjih dvanaest mjeseci ostvario neto prihod od 5, 2 milijarde dolara, prihod od 512 milijardi dolara, imovinu 227 milijardi dolara i kapital dioničara od 72 milijarde dolara.
Profitna marža tvrtke iznosi 1%, odnosno 5, 2 milijarde USD / 512 milijardi USD. Promet imovine mu je 2, 3, odnosno 512 milijardi USD / 227 milijardi USD. Financijski utjecaj (ili multiplikator eqiuty-a) je 3, 2, odnosno 227 milijardi / 72 milijarde dolara. Dakle, njegov prinos ili kapital (ROE) je 7, 4%, odnosno 1% x 2, 3 x 3, 2.
DuPont analiza u odnosu na ROE
Mjerna stopa povrata na kapital (ROE) neto je prihod podijeljen s glavnicom dioničara. Dupontova analiza i dalje je ROE, samo proširena verzija. Sam proračun ROE otkriva koliko tvrtka koristi kapital od dioničara.
Dupontovom analizom ulagači i analitičari mogu otkriti što potiče promjene u ROE-u ili zašto se ROE smatra visokim ili niskim. To jest, Dupontova analiza može pomoći da se utvrdi da li je profitabilnost, upotreba imovine ili dug koji pokreće ROE.
Ograničenja korištenja DuPont analize
Najveća mana DuPontove analize je ta što se, iako ekspanzivna, još uvijek oslanja na računovodstvene jednadžbe i podatke kojima se može manipulirati. Pored toga, čak i svojom sveobuhvatnošću, Dupontovoj analizi nedostaje kontekst zašto su pojedinačni omjeri visoki ili niski, ili čak i treba li ih uopće smatrati visokim ili malim.
Saznajte više o DuPont analizi
Za daljnju raščlambu DuPontove analize, uključujući proširenu formulu u pet koraka, pogledajte: Investopedia dekodiranje Dupontove analize.
Usporedba investicijskih računa Ime dobavljača Opis Otkrivanje oglašavača × Ponude koje se pojavljuju u ovoj tablici potječu od partnerstava od kojih Investopedia prima naknadu.