Djelotvorno trajanje

Što je efektivno trajanje?

Efektivno trajanje je izračun trajanja za obveznice koje imaju ugrađene opcije. Ova mjera trajanja uzima u obzir činjenicu da će se očekivani novčani tokovi mijenjati kako se kamatne stope mijenjaju. Efektivno trajanje može se procijeniti korištenjem modificiranog trajanja ako se veza s ugrađenim opcijama ponaša poput obveznice bez opcija.

Što je dulji rok dospijeća obveznice, to je veće njeno efektivno trajanje.

Razumijevanje učinkovitog trajanja

Obveznica s ugrađenim opcijama ponaša se poput obveznice bez opcija prilikom korištenja ugrađene opcije investitoru ne bi koristila. Kao takav, ne može se očekivati ​​da će se novčani tokovi vrijednosnih papira promijeniti ako se promijeni prinos. Na primjer, ako su postojeće kamatne stope bile 10%, a obveznica na koju se može platiti plaćala kupon od 6%, pozivna obveznica ponašala bi se poput obveznice bez opcija, jer ne bi bilo optimalno da tvrtka poziva obveznice i ponovno izdaje njih po višoj kamatnoj stopi.

Efektivno trajanje izračunava očekivani pad cijena obveznice kada kamatne stope porastu za 1%. Vrijednost efektivnog trajanja uvijek će biti niža od dospijeća obveznice.

Ključni odvodi

• Efektivno trajanje je izračunavanje trajanja za obveznice koje imaju ugrađene opcije, uzimajući u obzir činjenicu da će očekivani novčani tokovi fluktuirati s promjenom kamatnih stopa.
• Efektivno trajanje izračunava očekivani pad cijena obveznice kada kamatne stope porastu za 1%.
• Efektivno trajanje može se procijeniti korištenjem modificiranog trajanja ako se veza s ugrađenim opcijama ponaša poput obveznice bez opcija.

Primjer efektivnog trajanja

Formula učinkovitog trajanja sadrži četiri varijable. Oni su:

P (0) = prvotna cijena obveznice po nominalnoj vrijednosti u iznosu od 100 USD

P (1) = cijena obveznice ako se prinos smanji za Y posto

P (2) = cijena obveznice ako se prinos poveća za Y posto

Y = procijenjena promjena prinosa koja se koristi za izračun P (1) i P (2)

Kompletna formula za učinkovito trajanje je:

Efektivno trajanje = (P (1) - P (2)) / (2 x P (0) x Y)

Kao primjer, pretpostavimo da investitor kupuje obveznicu za 100% nominalne vrijednosti i da ona trenutno donosi 6%. Pomoću promjene prinosa od 10 baznih bodova (0, 1%) izračunava se da se s smanjenjem prinosa tog iznosa obveznica cijeni na 101 USD. Također se otkriva da se povećavanjem prinosa za 10 baznih bodova očekuje da će cijena obveznice biti 99, 25 USD. S obzirom na ove informacije, efektivno trajanje izračunalo bi se kao:

Efektivno trajanje = (101 do 99, 25 dolara) / (2 x 100 100 x 0, 001) = 1, 75 USD / 0, 20 dolara = 8, 75

Ovo učinkovito trajanje od 8, 75 znači da ako bi došlo do promjene prinosa od 100 baznih bodova ili 1%, tada bi se očekivalo da će se cijena obveznice promijeniti za 8, 75%. Ovo je aproksimacija. Procjena se može preciznije dati faktorima efektivne konveksnosti obveznice.

Usporedba investicijskih računa Ime dobavljača Opis Otkrivanje oglašavača × Ponude koje se pojavljuju u ovoj tablici potječu od partnerstava od kojih Investopedia prima naknadu.

Povezani uvjeti

Razumijevanje trajanja ključne stope Trajanje ključne stope je mjera osjetljivosti vrijednosnog papira ili vrijednosti portfelja na promjenu prinosa od 1% za dano dospijeće. više Trajanje Definicija Trajanje označava godine koje su potrebne da bi se primio stvarni trošak obveznice, važući sadašnju vrijednost svih budućih kupona i glavnica. više Razumijevanje osjetljivosti na kamatne stope Osjetljivost kamatne stope mjeri koliko će cijena imovine s fiksnim dohotkom oscilirati kao rezultat promjena u okruženju kamatnih stopa. više Razumijevanje obveznica Obveznica je investicija s fiksnim dohotkom u kojoj ulagač posuđuje novac subjektu (korporativnom ili državnom) koji sredstva posuđuje u određenom vremenskom razdoblju uz fiksnu kamatnu stopu. više Razumijevanje prilagođavanja konveksnosti Izravnavanje konveksnosti promjena je potrebna kako bi se napravila forward kamata ili prinos kako bi se dobila očekivana buduća kamatna stopa ili prinos. više Negativna konveksnost Negativna konveksnost nastaje kada je oblik krivulje prinosa obveznice konkavan. Većina hipotekarnih obveznica je negativno konveksna, a pozivne obveznice obično pokazuju negativnu konveksnost uz niže prinose. više partnerskih veza