Vrijednost poduzeća - EV
Vrijednost poduzeća (EV) mjera je ukupne vrijednosti tvrtke, koja se često koristi kao cjelovitija alternativa tržišnoj kapitalizaciji kapitala. EV uključuje u svoj izračun tržišnu kapitalizaciju poduzeća, ali i kratkoročni i dugoročni dug, kao i bilo koji novac iz bilance stanja tvrtke. Vrijednost poduzeća popularna je mjerna vrijednost koja se koristi za vrednovanje tvrtke radi potencijalnog preuzimanja.
02:01Uvod u vrijednost poduzeća
Formula i izračun za EV
EV = MC + Ukupni dug - na drugom mjestu: MC = Tržišna kapitalizacija; jednaka je trenutnoj cijeni dionica pomnoženoj s brojem preostalih dionica udjela Ukupni dug = jednak je zbroju kratkoročnog i dugoročnog dugaC = Novac i novčani ekvivalenti; likvidna imovina poduzeća, ali ne može uključivati utržive vrijednosne papire \ početi {usklađeno} & EV = MC + Ukupno ~ dug-C \\ & \ textbf {gdje:} \\ & MC = \ tekst {\ mala tržišna kapitalizacija; jednaka je trenutnoj dionici} \\ & \ tekst {\ mala cijena pomnožena sa brojem otvorenih dionica} \\ & Ukupno ~ dug = \ tekst {\ mali Jednako je iznosu kratkoročnog i} \\ & \ teksta {\ mali dugoročni dug} \\ & C = \ text {\ small Novac i novčani ekvivalenti; likvidna imovina} \\ & \ text {\ male tvrtke, ali ne može uključivati utržive vrijednosne papire} \\ \ kraj {usklađeni} EV = MC + Ukupni dug −Cijese: MC = Tržišna kapitalizacija; jednaka je trenutnoj cijeni dionica pomnoženoj s brojem preostalih dionica udjela Ukupni dug = jednak je zbroju kratkoročnog i dugoročnog dugaC = Novac i novčani ekvivalenti; likvidna imovina poduzeća, ali ne može uključivati utržive vrijednosne papire
Da biste izračunali tržišnu kapitalizaciju ako nije lako, pomnožili biste broj preostalih dionica po trenutnoj cijeni dionica. Dalje, zbrojite sav dug u bilanci društva, uključujući kratkoročni i dugoročni dug. Na kraju, dodajte tržišnu kapitalizaciju ukupnom dugu i od rezultata oduzmite sve novčane i gotovinske ekvivalente.
Ključni odvodi
- Vrijednost poduzeća je mjera ukupne vrijednosti poduzeća, koja se često koristi kao cjelovitija alternativa tržišnoj kapitalizaciji kapitala.
- Vrijednost poduzeća uključuje u svoj izračun tržišnu kapitalizaciju poduzeća, ali i kratkoročni i dugoročni dug, kao i bilo koji novac iz bilance stanja tvrtke.
- Vrijednost poduzeća koristi se kao osnova za brojne financijske omjere koji mjere uspješnost poduzeća.
Učenje od EV-a
Vrijednost poduzeća (EV) može se zamisliti kao teorijska cijena preuzimanja ako se želi kupiti neko poduzeće. EV se značajno razlikuje od jednostavne tržišne kapitalizacije na nekoliko načina, a mnogi smatraju da je točniji prikaz vrijednosti poduzeća. Na primjer, vrijednost duga poduzeća, kupac bi trebao platiti prilikom preuzimanja tvrtke. Kao rezultat toga, vrijednost poduzeća pruža mnogo precizniju procjenu preuzimanja, jer uključuje dug u svoj izračun vrijednosti.
Zašto tržišna kapitalizacija pravilno ne predstavlja vrijednost poduzeća? Ostavlja puno važnih čimbenika, poput duga tvrtke s jedne strane i novčanih rezervi s druge strane. Vrijednost poduzeća u osnovi je modifikacija tržišnog ograničenja, jer uključuje dug i novac za određivanje procjene vrijednosti poduzeća.
EV kao Enterprise Multiple
Vrijednost poduzeća koristi se kao osnova za brojne financijske omjere koji mjere uspješnost poduzeća. Višestruko poduzeće koje sadrži vrijednost poduzeća odnosi se na ukupnu vrijednost poduzeća izraženu u tržišnoj vrijednosti kapitala iz svih izvora u mjeri operativne zarade, kao što je zarada prije kamata, poreza, amortizacije i amortizacije (EBITDA).
EBITDA je mjera ukupnog financijskog učinka tvrtke i koristi se kao alternativa jednostavnoj zaradi ili neto dohotku u nekim okolnostima. EBITDA, međutim, može biti pogrešna jer uklanja troškove kapitalnih ulaganja poput imovine, postrojenja i opreme:
- EBITDA = tekuća dobit od nastavka poslovanja + kamate + porezi + amortizacija + amortizacija
Mjerna vrijednost poduzeća / EBITDA koristi se kao alat za vrednovanje za usporedbu vrijednosti poduzeća s uključenim dugom s novčanom dobiti tvrtke umanjenom za nenovčane troškove. Idealno je za analitičare i investitore koji žele usporediti tvrtke unutar iste industrije.
EV / EBITDA je korisna u brojnim situacijama:
- Taj omjer može biti korisniji od P / E omjera pri usporedbi poduzeća s različitim stupnjevima financijske poluge (DFL).
- EBITDA je korisna za vrednovanje kapitalno intenzivnih poslova s visokom razinom amortizacije.
- EBITDA je obično pozitivna čak i kad zarada po dionici (EPS) nije.
Međutim, EV / EBITDA ima i niz nedostataka:
- Ako obrtni kapital raste, EBITDA će precijeniti novčane tokove iz poslovanja (CFO ili OCF). Nadalje, ova mjera zanemaruje kako različite politike priznavanja prihoda mogu utjecati na OCF tvrtke.
- Budući da besplatni novčani tok tvrtki bilježi broj kapitalnih izdataka (CapEx), to je snažnije povezan s teorijom vrednovanja od EBITDA. EBITDA će biti općenito odgovarajuća mjera ako kapitalni troškovi budu jednaki troškovima amortizacije.
Drugi uobičajeni višestruki broj za određivanje relativne vrijednosti poduzeća je omjer vrijednosti poduzeća prema prodaji ili EV / prodaja. EV / prodaja smatra se točnijom mjerom od omjera cijene i prodaje, jer uzima u obzir vrijednost i iznos duga koje tvrtka mora otplatiti u nekom trenutku.
Općenito, što je niži EV / prodaja više, vjeruje se da je tvrtka privlačnija ili podcijenjena. Omjer EV / prodaje može biti negativan u trenucima kada novac koji posjeduje društvo premašuje tržišnu kapitalizaciju i vrijednost duga, što implicira da tvrtka može u biti biti sama sa sobom.
P / E omjer vs EV
Omjer cijene i zarade (omjer P / E) omjer je za vrednovanje poduzeća koja mjeri njegovu trenutnu cijenu dionice u odnosu na zaradu po dionici (EPS). Omjer cijene i zarade ponekad se naziva i višestruka cijena ili zarada višestruka. P / E omjer ne uzima u obzir iznos duga koji tvrtka ima u svojoj bilanci.
Međutim, EV uključuje dug prilikom vrednovanja poduzeća i često se koristi u tandemu s P / E omjerom za postizanje sveobuhvatne procjene.
Ograničenja upotrebe EV-a
Kao što je ranije spomenuto, EV uključuje ukupni dug, ali važno je razmotriti kako dug iskorištava uprava tvrtke. Na primjer, kapitalno intenzivne industrije poput naftne i plinske industrije obično nose znatne količine duga, koji se koristi za poticanje rasta. Dug bi se mogao iskoristiti za kupnju postrojenja i opreme. Kao rezultat, EV bi bio iskrivljen za tvrtke s velikim iznosom duga u usporedbi s industrijama s malo ili nikakvim dugom.
Kao i u bilo kojem financijskom pokazatelju, najbolje je usporediti tvrtke unutar iste industrije kako biste stekli bolji uvid u to koliko se tvrtka vrednuje u odnosu na svoje vršnjake.
Primjer vrijednosti poduzeća
Kao što je ranije rečeno, formula za EV u osnovi je zbroj tržišne vrijednosti kapitala (tržišne kapitalizacije) i tržišne vrijednosti duga poduzeća, umanjen za bilo koji novac. Tržišna kapitalizacija poduzeća izračunava se množenjem cijene dionice s brojem izdatih dionica. Neto dug je tržišna vrijednost duga umanjena za gotovinu. Tvrtka koja stekne drugu tvrtku zadržava gotovinu ciljane tvrtke, zbog čega gotovinu treba oduzeti od cijene tvrtke predstavljene tržišnom kapom.
Izračunajmo vrijednost poduzeća za Macyjevu (M). Za fiskalnu godinu koja je završila 28. siječnja 2017. Macy je zabilježila sljedeće:
| Macyjevi podaci izvučeni su iz izjave 10-K iz 2017. godine | |||
|---|---|---|---|
| 1 | # Neizmične dionice | 308, 5 milijuna | |
| 2 | Cijena dionice od 17.11.17 | $ 20.22 | |
| 3 | Tržišna kapitalizacija | 6.238 milijardi dolara | Predmet 1 x 2 |
| 4 | Kratkoročni dug | 309 milijuna dolara | |
| 5 | Dugoročni dug | 6, 56 milijardi dolara | |
| 6 | Ukupni dug | 6, 87 milijardi dolara | Točka 4+ 5 |
| 7 | Gotovina i gotovinski ekvivalenti | 1, 3 milijarde dolara | |
| Vrijednost poduzeća | 11, 808 milijardi dolara | Točka 3 + 6 - 7 | |
Iz gornjih podataka možemo izračunati tržišnu granicu Macyja. Macy's ima 308, 5 milijuna otvorenih dionica u vrijednosti od 20, 22 USD po dionici:
- Tržišna kapitalizacija Macyja iznosi 6, 238 milijardi USD (308, 5 milijuna x 20, 22 USD).
- Macy's ima kratkoročan dug od 309 milijuna dolara i dugoročni 6, 56 milijardi dolara, a ukupni dug 6, 87 milijardi dolara.
- Macy's ima 1, 3 milijarde dolara u gotovini i gotovinskih ekvivalenta.
Vrijednost poduzeća Macy izračunava se kao 6, 238 milijardi dolara (tržišna kapa) + 6, 87 milijardi dolara (dug) - 1, 3 milijarde dolara (gotovina).
- Macyjev EV = 11, 808 milijardi dolara
Vrijednost poduzeća smatra se sveobuhvatnom prilikom procjene tvrtke jer, ako bi tvrtka kupila Macyjeve nepodmirene dionice za 6, 24 milijarde dolara, također bi trebala podmiriti Macyjeve nepodmirene dugove.
Sveukupno, kompanija koja je preuzela tvrtku utrošit će 13, 11 milijardi dolara za kupnju Macyjevih. No, budući da Macy's raspolaže s 1, 3 milijarde dolara u gotovini, taj se iznos može dodati za otplatu duga.
Usporedba investicijskih računa Ime dobavljača Opis Otkrivanje oglašavača × Ponude koje se pojavljuju u ovoj tablici potječu od partnerstava od kojih Investopedia prima naknadu.