Pogreške ETF praćenja: zaštitite svoje povratke

Iako ga prosječni ulagač rijetko uzima u obzir, pogreške praćenja mogu imati neočekivani materijalni učinak na ulagačeve prinose. Važno je istražiti ovaj aspekt bilo kojeg fonda ETF indeksa prije ulaganja.

Cilj fonda ETF indeksa je pratiti određeni indeks tržišta, koji se često naziva i ciljni indeks fonda. Razlika između prinosa indeksnog fonda i ciljanog indeksa poznata je kao pogreška praćenja fonda.

U većini slučajeva greška u praćenju indeksnog fonda je mala, možda samo nekoliko desetina jednog posto. Međutim, razni čimbenici ponekad se mogu stvoriti za cilj da se otvori jaz od nekoliko postotnih bodova između indeksnog fonda i njegovog ciljanog indeksa. Da bi izbjegli takvo nepoželjno iznenađenje, indeksni ulagači trebaju razumjeti kako se te praznine mogu razvijati.

POGLEDAJ: Vodič za razmjenu sredstava (ETF-ovi)

Što uzrokuje praćenje pogrešaka?

Upravljanje indeksnim fondom ETF može se činiti jednostavnim poslom, ali zapravo može biti vrlo teško. Upravitelji fonda ETF indeksa često koriste složene strategije kako bi pratili svoj ciljni indeks u stvarnom vremenu, s manje troškova i većom preciznošću od svojih konkurenata.

Mnogi su tržišni indeksi ponderirani tržišnom kapitalizacijom. To znači da iznos svake vrijednosnice u indeksu fluktuira, omjeru njegove tržišne kapitalizacije u odnosu na ukupnu tržišnu kapitalizaciju svih vrijednosnih papira u indeksu. Budući da je tržišna kapitalizacija neodrživa tržišna cijena, dionice fluktuacije u cijeni vrijednosnih papira uzrokuju stalnu promjenu.

Indeksni fond mora izvršavati trgovanje na način da drži stotine ili tisuće vrijednosnih papira upravo proporcionalno njihovom ponderiranju u stalnom mijenjanju ciljanog indeksa. U teoriji, kad god investitor kupi ili proda ETF indeksni fond, trgovanje za sve ove različite vrijednosne papire mora se istovremeno obavljati po trenutnoj cijeni. To nije stvarnost. Iako su ti poslovi automatizirani, transakcije kupovine i prodaje fonda mogu biti dovoljno velike da malo promijene cijene vrijednosnih papira kojima trguje. Pored toga, trgovine se često izvršavaju s malo drugačijim vremenskim rasporedom, ovisno o brzini razmjene i volumenu trgovanja u svakom vrijednosnom papiru.

Pravila diverzifikacije

Propisi o vrijednosnim papirima u Sjedinjenim Državama zahtijevaju da ETF-ovi ne posjeduju više od 25% svog portfelja u jednoj dionici. Ovo pravilo stvara problem za specijalizirane fondove koji žele ponoviti prinose pojedinih industrija ili sektora. Istinski ponavljanje nekih industrijskih indeksa može zahtijevati držanje više od 25% fonda u određenim dionicama. U ovom slučaju, fond ne može zakonski ponoviti stvarni indeks u cijelosti, tako da je vrlo vjerojatno da će se dogoditi pogreška praćenja.

Naknade za upravljanje fondovima i trgovanje

Naknade za upravljanje fondovima i naknade za trgovanje često se navode kao najveći doprinos grešci u praćenju. Lako je vidjeti da čak i ako neki fond savršeno prati indeks, on će i dalje biti ispod tog učinka prema visini naknade koja se oduzima od prinosa fonda. Slično tome, što više fond trguje vrijednosnim papirima na tržištu, to će se više nakupiti naknada za trgovanje, smanjujući prinose.

Pozajmljivanje vrijednosnih papira

Posudba vrijednosnih papira događa se prvenstveno kako bi ostali sudionici na tržištu mogli zauzeti kratku poziciju na dionici. Da bi dionica bila kratka, prvo je treba posuditi od nekoga drugog. Obično se zalihe polažu od velikih upravitelja fondova, poput onih koji upravljaju fondovima ETF indeksa. Menadžeri koji sudjeluju u kreditiranju vrijednosnih papira mogu generirati dodatne prinose za ulagače naplaćivanjem kamata na posuđene dionice. Kreditni fond i dalje zadržava svoja prava vlasništva na dionici, uključujući dividende. No, generirane naknade stvaraju dodatni povrat investitorima iznad onoga što bi indeks ostvario.

Što praćenje greške znači za pojedinog ulagača

Često se daje savjet jednostavno kupiti indeksni fond s najnižim naknadama, ali to ne može uvijek biti povoljno ako fond ne prati svoj indeks onako kako je očekivano.

Ključno je da ulagači shvate što kupuju. Obavezno provjerite je li ETF indeksni fond koji razmatrate dobro obavio svoj indeks. Ključne metrike koje ovdje treba potražiti su R-kvadrat i beta verzija fonda. R-kvadrat je statistička mjera koja pokazuje koliko su gibanja cijena indeksnog fonda u korelaciji s indeksom. Što se bliži R-kvadrat, to su bliži porasti i padovi indeksnog fonda onima ciljanog indeksa.

POGLEDAJTE: Osnove regresije za poslovnu analizu

Također ćete htjeti osigurati da je beta fonda jako blizu beta ciljanog indeksa. To znači da fond ima približno isti profil rizika kao i indeks. Teoretski, fond može imati usku povezanost sa svojim indeksom, ali i dalje oscilirati s većom ili manjom maržom od indeksa, što će biti naznačeno različitom beta verzijom. Ove dvije metrike zajedno pokazuju da će fond vrlo detaljno pratiti indeks. Konačno, vizualni pregled prinosa fonda prema njegovom referentnom indeksu dobra je provjera statistike. Obavezno pogledajte različita razdoblja kako biste bili sigurni da indeksni fond dobro prati indeks tijekom kratkoročnih fluktuacija i dugoročnih trendova.

Donja linija

Radeći gore navedene jednostavne domaće zadatke, možete osigurati da ETF indeksni fond prati svoj ciljni indeks kako je oglašen, a vi ćete imati dobre šanse da izbjegnete pogrešku praćenja koja bi mogla negativno utjecati na vaš povratak u budućnosti.

POGLEDAJTE: ETF-ovi u odnosu na indeksne fondove: kvantificiranje razlika