Formula za izračun neto sadašnje vrijednosti (NPV) u Excelu

Neto sadašnja vrijednost (NPV) je temeljna komponenta korporativnog budžetiranja. To je sveobuhvatan način izračunavanja hoće li predloženi projekt biti financijski održiv ili ne. Izračun NPV-a obuhvaća mnoge financijske teme u jednoj formuli: novčani tokovi, vremenska vrijednost novca, diskontna stopa tijekom trajanja projekta (obično WACC), krajnja vrijednost i vrijednost spašavanja.

Kako koristiti neto sadašnju vrijednost?

Da biste razumjeli NPV u najjednostavnijim oblicima, razmislite o tome kako projekt ili investicija funkcionira u smislu priljeva i odljeva novca. Recimo, razmišljate o osnivanju tvornice kojoj je za prvu godinu potrebno uložiti 100 000 USD. Kako je ovo ulaganje, to je novčani odljev koji se može uzeti kao neto negativna vrijednost. Naziva se i početnim troškovima. Očekujete da će, nakon što tvornička tvornica bude uspješno osnovana u prvoj godini s početnim ulaganjem, započeti generirati proizvodnju (proizvode ili usluge) drugu godinu nadalje. To će rezultirati neto novčanim prilivom u obliku prihoda od prodaje tvorničke proizvodnje. Recimo, tvornica tijekom druge godine generira 100 000 USD, što se povećava za 50 000 USD svake godine do sljedećih pet godina. Stvarni i očekivani novčani tijek projekta su sljedeći:

XXXX-A predstavlja stvarni novčani tok, dok XXXX-P predstavlja projicirane novčane tokove tijekom spomenutih godina. Negativna vrijednost označava trošak ili investiciju, dok pozitivna vrijednost predstavlja priliv, prihod ili primitak.

Kako odlučiti je li ovaj projekt isplativ ili ne

NPV metodologija olakšava dovođenje svih novčanih tokova (sadašnjih i budućih) u točno određeno vrijeme, otuda i naziv „sadašnja vrijednost.“ U osnovi djeluje uzimajući koliko su očekivani budući novčani tokovi vrijedni u ovom trenutku i oduzimajući početna ulaganja od njega kako bi se postigla "neto sadašnja vrijednost". Ako je ova vrijednost pozitivna, projekt je profitabilan i održiv. Ako je ova vrijednost negativna, projekt donosi gubitke i treba ga izbjegavati.

Najjednostavnije rečeno,

NPV = (današnja vrijednost očekivanih budućih novčanih tokova) - (današnja vrijednost uloženog novca)

Izračunavanje buduće vrijednosti iz sadašnje vrijednosti uključuje sljedeću formulu,

gdje,

Buduća vrijednost = neto priljev novčanih priljeva koji se očekuju tijekom određenog razdoblja

r = diskontna stopa ili povrat koji se može dobiti alternativnim ulaganjima

t = broj vremenskih razdoblja

Kao jednostavan primjer, danas uloženo 100 USD (sadašnja vrijednost) po stopi od 5 posto (r) za 1 godinu (t) porast će na 100 USD * [(1 + 5%) ^ 1] = 105 USD

Budući da želimo dobiti sadašnju vrijednost na temelju projicirane buduće vrijednosti, gornju formulu možemo preurediti u,

Da biste nakon godinu dana (t) dobili 105 USD (buduća vrijednost), koliko danas treba uložiti u bankovni račun koji nudi kamatnu stopu od 5% ">

Sadašnja vrijednost = 105 USD / [(1 + 5%) ^ 1] = 100 USD

Drugim riječima, 100 USD je sadašnja vrijednost od 105 USD za koju se očekuje da će biti primljena u budućnosti (godinu dana kasnije) s obzirom na povrat od 5 posto.

NPV koristi ovu temeljnu metodu kako bi sve takve buduće novčane tokove doveo do jedne točke u sadašnjosti.

Proširena formula za NPV je

pri čemu FV ₀, r ₀ i t ₀ označavaju očekivanu buduću vrijednost, primjenjive stope i razdoblja za godinu 0 (početna ulaganja), a FV _n, r _n, i t _n označavaju očekivanu buduću vrijednost, primjenjive stope, i vremenska razdoblja za godinu n. Zbir svih takvih faktora dovodi do neto sadašnje vrijednosti.

Moramo napomenuti da su ti priljevi podložni porezima i drugim razmatranjima. Stoga se neto priljev uzima na osnovi poreza nakon oporezivanja - to jest, samo neto iznosi nakon oporezivanja smatraju se novčanim priljevima i uzimaju se kao pozitivna vrijednost.

Jedna zamka u ovom pristupu je ta što je, budući da financijski zvuči s teorijskog stajališta, NPV proračun dobar koliko i podaci koji ga vode. Stoga se preporučuje korištenje projekcija i pretpostavki s najvećom mogućom točnošću, za stavke iznosa ulaganja, troškova stjecanja i raspolaganja, svih poreznih implikacija, stvarnog opsega i vremena novčanih tokova.

Koraci za izračun NPV-a u Excelu

Postoje dvije metode za izračunavanje NPV-a u listu Excel.

Prvo je koristiti osnovnu formulu, izračunati sadašnju vrijednost svake komponente za svaku godinu pojedinačno, a zatim ih sve zbrojiti zajedno.

Drugo je korištenje ugrađene Excel funkcije kojoj se može pristupiti pomoću formule “NPV”.

Korištenje sadašnje vrijednosti za izračun NPV-a u Excelu

Koristeći brojke navedene u gornjem primjeru, pretpostavljamo da će projektu trebati početni iznos od 250 000 američkih dolara u godini nula. U drugoj godini (prva godina) nadalje, projekt započinje s prilivom od 100 000 USD, a povećavaju se za 50 000 USD svake godine do pete godine kada projekt završi. WACC, ili ponderirani prosječni trošak kapitala, kompanije koriste kao diskontnu stopu prilikom proračuna za novi projekt, a pretpostavlja se da će iznositi 10 posto tijekom cijelog trajanja projekta.

Formula sadašnje vrijednosti primjenjuje se na svaki novčani tijek od godine nula do pete godine. Na primjer, novčani tijek od - 250 000 USD u prvoj godini dovodi do iste sadašnje vrijednosti tijekom nulte godine, dok priljev od 100 000 USD tijekom druge godine (godina 1) dovodi do sadašnje vrijednosti od 90, 909 USD. Pokazuje da 1-godišnji priljev od 100 000 USD vrijedi 90 909 USD na nuli godine, i tako dalje.

Izračunavanjem sadašnje vrijednosti za svaku od godina, a zatim zbrajanjem tih, dobivamo vrijednost NPV-a u iznosu od 472 169 dolara, kao što je prikazano na gornjoj snimci Excela s opisanim formulama.

Korištenje Excel NPV funkcije za izračun NPV-a u Excelu

U drugoj se metodi koristi ugrađena Excelova formula "NPV". Potrebna su dva argumenta, diskontna stopa (predstavljena WACC-om) i niz novčanih tokova od 1. do prošle godine. Treba voditi računa da u formulu ne bude uključen novčani tok za godinu dana, što je također naznačeno početnim troškovima.

Rezultat NPV formule za gornji primjer iznosi 722.169 dolara. Da bi se izračunao krajnji NPV, potrebno je smanjiti početni trošak iz vrijednosti dobivene iz NPV formule. Dovodi do NPV = (722.169 do 250.000 dolara) = 472.169 dolara.

Ova izračunata vrijednost odgovara vrijednosti dobivenoj iz prve metode korištenjem PV vrijednosti.

Izračun NPV-a u Excelu - Video

Sljedeći video objašnjava iste korake na temelju gornjeg primjera.

Za i protiv dvije metode

Iako je Excel odličan alat za brzi izračun s velikom preciznošću, njegova upotreba sklona je pogreškama i kao jednostavna greška može dovesti do pogrešnih rezultata. Ovisno o stručnosti i praktičnosti, analitičari, investitori i ekonomisti koriste bilo koju od metoda jer svaka nudi prednosti i nedostatke.

Mnogi preferiraju prvu metodu jer najbolja praksa financijskog modeliranja zahtijeva da proračuni budu transparentni i lako revizijski. Problem sa zbrajanjem svih izračuna u formulu je što ne možete lako vidjeti koji brojevi idu kuda ili koji su brojevi korisnički unosi ili tvrdo kodirani. Drugi veliki problem je što ugrađena Excel formula nema Umanjite početne novčane izdatke, pa čak i stručni Excel korisnici često zaboravljaju prilagoditi početnu vrijednost rashoda u NPV vrijednosti. S druge strane, prva metoda zahtijeva više koraka u proračunu koji mogu biti skloni pogreškama koje uzrokuju korisnici.

Bez obzira koja metoda se koristi, dobiveni rezultat jednako je dobar kao i vrijednosti priključene u formulama. Morate pokušati biti što precizniji pri određivanju vrijednosti koje će se koristiti za projekcije novčanog toka tijekom izračuna NPV-a. Uz to, NPV formula pretpostavlja da su svi novčani tokovi na kraju godine primljeni u jednom paušalnom iznosu što je očito nerealno. Da biste riješili taj problem i ostvarili bolje rezultate za NPV, može se diskontirati novčani tok sredinom godine, ako je primjenjivo, a ne do kraja. To bolje približava realnijoj akumulaciji novčanih tokova nakon oporezivanja tijekom godine.

Dok ocjenjuju održivost jednog projekta, NPV veći od 0 USD ukazuje na projekt koji ima potencijal stvaranja neto dobiti. Ako uspoređujemo više projekata temeljenih na NPV-u, onaj s najvišim NPV-om trebao bi biti očit izbor jer ukazuje na najprofitabilniji projekt.