Kako savjetnici za ulaganje izračunaju koliko diverzifikacije njihovih portfelja treba?

Jedno učinkovito sredstvo za investicijske savjetnike za utvrđivanje količine diverzifikacije potrebne za portfelj je suvremena teorija portfelja (MPT). MPT se koristi za određivanje učinkovite granice za optimizaciju portfelja i koristi diverzifikaciju za postizanje ovog cilja. Učinkovita granica omogućava maksimalan povrat dobiti za određenu količinu preuzetog rizika.

MPT navodi da za određeni portfelj imovine postoji optimizirana kombinacija dionica i imovine koja pruža najveći povrat za datu razinu rizika. MPT koristi diverzifikaciju, raspodjelu imovine i periodično ponovno uspostavljanje ravnoteže za optimizaciju portfelja. MPT je prvi stvorio Harry Markowitz 1950-ih, a on je na kraju osvojio Nobelovu nagradu za to. Daljnja inovacija MPT-a dodala je izračunavanje trezorskih obveznica (trezorskih obveznica) i trezorskih zapisa (trezorskih zapisa) kao sredstva bez rizika koja pomiče učinkovitu granicu.

Poveznica

MPT koristi statističke mjere korelacije kako bi utvrdio odnos između imovine u portfelju. Koeficijent korelacije mjera je odnosa između toga kako se dvije imovine kreću zajedno, a mjeri se na skali od -1 do +1. Koeficijent korelacije 1 predstavlja savršen pozitivan odnos prema kojem se sredstva kreću u istom smjeru u istom stupnju. Koeficijent korelacije -1 predstavlja savršenu negativnu korelaciju između dvije imovine, što znači da se kreću u suprotnim smjerovima jedan od drugog.

Koeficijent korelacije izračunava se uzimajući kovarijanciju dva sredstva podijeljena s proizvodom standardnog odstupanja obje imovine. Korelacija je u osnovi statistička mjera diverzifikacije. Uključivanje imovine u portfelj koji ima negativnu korelaciju može pomoći u smanjenju ukupne volatilnosti i rizika za tu kombinaciju imovine. (U vezi s čitanjem, pogledajte „Kako možete izračunati korelaciju pomoću Excela?“)

Postizanje optimalne diverzifikacije za smanjenje nesistematičnog rizika

MPT pokazuje da se kombiniranjem više imovine u portfelju povećava diverzifikacija, dok se standardno odstupanje ili volatilnost portfelja smanjuje. Međutim, maksimalna diverzifikacija postiže se s oko 30 dionica u portfelju. Nakon toga, uključivanje više imovine dodaje zanemarivu količinu diverzifikacije. Diverzifikacija je korisna za smanjenje nesistematičnog rizika. Nesustavni rizik je rizik povezan s određenim dionicama ili sektorom.

Na primjer, svaka dionica u portfelju ima rizik povezan s negativnim vijestima koje utječu na tu dionicu. Diverzifikacijom u ostale dionice i sektore, pad jedne imovine ima manji utjecaj na veći portfelj. Međutim, diverzifikacija ne može umanjiti sustavni rizik, a to je rizik povezan s ukupnim tržištem. Tijekom razdoblja velike volatilnosti sredstva se povezuju i imaju veću tendenciju kretanja u istom smjeru. Samo sofisticiranije strategije zaštite mogu ublažiti sustavni rizik.

Tijekom godina bilo je nekih kritika na MPT. Jedna od glavnih kritika je da MPT pretpostavlja Gaussovu raspodjelu prinosa imovine. Financijski prinosi često ne prate simetrične raspodjele, poput Gaussove distribucije. MPT nadalje pretpostavlja da je korelacija između imovine statična, jer u stvarnosti stupanj povezanosti imovine može varirati. Učinkovita granica podložna je pomacima koje MPT možda ne predstavlja točno.

(Za čitanje u vezi, pogledajte: "Kako diverzificirati svoj portfelj izvan zaliha.")