Kako djeluje upravljanje vlasničkim portfeljem

Mnogi analitičari investicijskih istraživanja s vremenom se često pretvaraju u upravitelje portfelja. Napokon, cilj gotovo svih investicijskih analiza je donijeti investicijsku odluku ili savjetovati nekoga da je donese. Analiza glavnica i upravljanje portfeljem vlasničkog udjela usko su povezani: To je razlog zašto većina analitičara ima dobru obrazovnu pozadinu kako u analizi kapitala, tako iu predmetima poput moderne teorije portfelja (MPT).

Međutim, u financijama - kao u mnogim profesijama - stvarna primjena teorijskih ili akademskih koncepata može uključivati ​​razmišljanje izvan nečijeg specijaliteta i obuke. Vodenje skupine portfelja dionica uključuje pažnju na detalje, vještine softvera i administrativnu učinkovitost.

Ukratko, trebate znati mehaniku upravljanja portfeljem vlasničkog kapitala da biste stvorili i rukovali skupom različitih portfelja osiguravajući da oni ne samo da imaju dobre rezultate, već da djeluju kao homogeni element.

ključni dijelovi

• Određeni mehanički elementi upravljanja portfeljem moraju se naučiti prije nego što zapravo konstruiraju i pokrenu portfelj vlasničkog kapitala.
• Upravitelji portfelja mogu biti ograničeni stilom, vrijednostima i pristupom investicijskog društva za koje rade.
• Razumijevanje poreznih posljedica aktivnosti upravljanja portfeljom od primarne je važnosti za izgradnju i upravljanje portfeljima tijekom vremena.
• Modeliranje portfelja dobar je način primjene analize i procjene ključnog skupa dionica na skup portfelja u jednoj grupi ili stilu.
• Modeliranje portfelja može biti učinkovita veza između analize kapitala i portfelja.

Ograničenja za upravitelje portfelja

Profesionalni menadžeri portfelja koji rade za tvrtku za upravljanje investicijama obično nemaju izbor o općoj filozofiji ulaganja koja upravlja portfeljima kojim upravljaju. Investicijsko društvo može imati strogo definirane parametre za izbor dionica i upravljanje imovinom. Na primjer, tvrtka se može definirati kao stil odabira ulaganja i koristi određene smjernice za trgovanje kako bi slijedila taj stil.

Štoviše, menadžeri portfelja obično su ograničeni smjernicama tržišne kapitalizacije. Menadžeri s malim kapitalom mogu biti ograničeni na odabir dionica u rasponu tržišnih ograničenja od 200 do 3 milijarde dolara.

Može postojati i „stil kuće“ u odabiru u odnosu na ekonomska kretanja. Neki upravitelji portfelja koriste pristup odozdo prema gore u kojem se donose odluke o ulaganju odabirom zaliha bez obzira na sektore ili ekonomske prognoze. Ostali su usmjereni odozgo prema dolje, koristeći čitave sektore ili makroekonomske trendove kao polazište za analizu i odabir dionica. Mnogi stilovi koriste kombinaciju ovih pristupa.

Naravno, igraju i preferencije pojedinog menadžera. Ipak, prvi korak u upravljanju portfeljem jest razumijevanje investicijskog svemira i mantre vaše organizacije.

Upravitelji portfelja i porezna razmatranja

Razumijevanje poreznih posljedica aktivnosti upravljanja portfeljem jest
od primarne važnosti za stvaranje i pokretanje portfelja tijekom vremena.

Mnogi institucionalni portfelj, poput mirovinskih ili mirovinskih fondova, ne podnosi porez svake godine. Njihov status zaštićen porezom omogućuje njihovim upraviteljima portfelja veću fleksibilnost nego što bi imali s oporezivim portfeljem.

Neporezni portfelj sebi može dopustiti veću izloženost dividendi i kratkoročnih kapitalnih dobitaka od svojih oporezivih kolega. Upravitelji oporezivih portfelja možda će morati obratiti posebnu pozornost na razdoblja držanja dionica, porezne lotove, kratkoročne kapitalne dobitke, kapitalne gubitke, porez na prodaju i prihod od dividendi koje generiraju njihova imanja. Oni se mogu držati niže stope prometa portfelja (u usporedbi s neoporezivim portfeljima) kako bi izbjegli oporezive događaje.

Izgradnja portfelskog modela

Bez obzira na to je li upravitelj jedan portfelj ili ga ima 1.000 u investicijskom proizvodu ili stilu vlasničkog udjela, izgradnja i održavanje portfeljskog modela uobičajen je aspekt upravljanja portfeljem vlasničkog kapitala.

Model portfelja standard je s kojim se podudaraju pojedini portfeljci. Općenito, menadžeri portfelja dodijelit će postotak ponderiranja svakoj dionici u modelu portfelja. Potom se pojedini portfelji modificiraju tako da se podudaraju sa ovom mjernom masom.

Modeli portfelja često se izrađuju korištenjem specijaliziranog softvera za upravljanje ulaganjima, iako mogu raditi i opći programi poput Microsofta Excel.

Na primjer, nakon nekoliko kombinacija analiza poduzeća, sektorskih analiza i makroekonomskih analiza, upravitelj portfelja može odlučiti da mu treba relativno velika težina određene dionice. U ovom stilu upravitelja portfelja, relativno veliko ponderiranje je 4% od ukupne vrijednosti portfelja. Smanjenjem ponderiranja ostalih dionica u modelu ili smanjenjem ukupnog ponderiranja gotovine, menadžer portfelja mogao bi kupiti dovoljno dionica određene tvrtke u svim portfeljima da bi se mogao uskladiti s težinom modela od 4%.

Svi će portfelj izgledati međusobno i poput modela portfelja, barem u odnosu na 4% ponderiranje na toj određenoj dionici.

Na taj način upravitelj portfelja može pokrenuti sve portfelje na sličan ili identičan način s obzirom na specifičan stil koji je odredila ta grupa portfelja. Od svih portfelja može se očekivati ​​da će generirati povrat na standardizirani način, u odnosu jedan na drugi. Oni će također biti slični jedni drugima u pogledu profila rizika / nagrade. U stvari, sve analitičke i sigurnosne procjene koje obavlja menadžer portfelja izvode se na modelu, a ne na pojedinim portfeljima.

Kako se izgledi za pojedine dionice s vremenom poboljšavaju ili se pogoršavaju, upravitelj portfelja mora samo promijeniti ponderiranje tih dionica u modelu portfelja kako bi optimizirao povrat svih stvarnih portfelja koji su obuhvaćeni.

Učinkovitost modeliranja portfelja

Modeliranje omogućuje izvanrednu analitičku učinkovitost. Upravitelj portfelja mora imati razumijevanje za 30 ili 40 dionica u sličnim omjerima u svim portfeljima, a ne za 100 ili 200 dionica u raznim omjerima na mnogim računima.

Promjene na tih 30 ili 40 dionica mogu se primijeniti na sve portfelje mijenjajući težine modela u modelu portfelja tijekom vremena. Kako se izgledi za pojedine dionice s vremenom mijenjaju, upravitelj portfelja samo mora promijeniti svoje ponderiranje modela kako bi istovremeno pokrenuo odluku o ulaganju u sve portfelje.

Model portfelja može se koristiti i za rukovanje svim svakodnevnim transakcijama na razini pojedinačnog portfelja. Novi računi mogu se postaviti brzo i učinkovito jednostavnom kupnjom u odnosu na model. Gotovinskim depozitima i podizanjem gotovine može se upravljati na sličan način.

Ako je portfelj dovoljno velik, model treba primijeniti samo na promjenu veličine imovine kako bi se stvorio portfelj koji zrcali model portfelja. Manji portfelj može biti ograničen ograničenjima serije dionica, što može utjecati na sposobnost upravitelja portfelja da točno kupi ili proda do ponderiranih postotaka.