Kako je kompresija naknada blagoslov i prokletstvo za ETF menadžere

Za prvu polovicu 2018. godine tri izdavatelja fonda kojima se trguje na burzi (ETF) u SAD-u prikupila su više od 80% svih neto priljeva američkih ETF-a. Ova tri - BlackRock, Inc. (BLK), Vanguard i Charles Schwab Corporation (SCHW) - imaju prosječno ponderirani omjer troškova ETF-a od samo 0, 16%.

U ETF prostoru, omjer troškova jedno je od najvažnijih razmatranja koje ulagači uzimaju u obzir prilikom određivanja mjesta ulaganja. Prostor je strašno porastao posljednjih godina, a konkurencija je postajala sve jača u tom procesu. U ovom trenutku, ETF-ovi moraju zadržati omjer troškova na šokantno niskoj razini ako se nadaju da će se natjecati s rastućim poljem suparnika.

U nastavku ćemo istražiti neke od razloga zašto je kompresija naknade dobra i loša za sveukupni prostor. (Za više informacija pogledajte: Kada se omjer rashoda smatra visokim i kada se smatra niskim? )

Pobliži pogled na top tri

Prema ETF.com-u, kad se pogleda bliže prva tri američka ETF izdavača, postaje jasno da 0, 16% nije čak ni osobito točno kao standard omjera troškova. Vanguard, koji je prikupio 32% imovine ETF-a, ima prosječni omjer rashoda od 0, 07% na osnovi udjela imovine. Charles Schwab, koji je nevjerojatno doveo 13% tokova, iako je početkom godine kontrolirao samo 3% ukupne imovine, ima naknadu od 0, 09%. BlackRock je zapravo izgubio tržišni udio; imao je 39% imovine ETF-a na početku godine, ali je pao kada je donio samo 36% neto ETF-a. Dio razloga je činjenica da je prosječni omjer rashoda BlackRocka 0, 22%.

Problemi s kompresijom naknada

Kako se omjer troškova smanjuje, menadžeri ETF-a osjećaju stisak u mnogim područjima. Ulagači danas očekuju da će upravljanje portfeljem u osnovi biti besplatno. ETF-ovi koji su mogli zadržati tržišni udio nudeći najvišu likvidnost muče se da konkuriraju jeftinijim konkurentima. Budući da novac investitora i dalje pristiže prije svega onim ETF-ovima koji se smatraju najboljom vrijednošću, sve je veći pritisak da svi igrači smanje svoje naknade.

Prema izvješću ETF.com-a, za prvu polovinu godine u američkom ETF prostoru ti proizvodi koji dobivaju tržišni udio u svojim segmentima obično su koštali samo 0, 19% na bazi imovine, dok oni koji gube tržišni udio koštaju 0, 27%, Da se ta marža ne čini tankom, valja napomenuti da dobitnici tržišnih udjela zapravo koštaju samo 0, 1903%, što je još manja razlika od 0, 1912% na kraju prošle godine. Kao što izvješće sugerira, "svaki omjer troška u osnovi povećava rizik od nebitnosti ili neuspjeha, osim ako u tom konkretnom prostoru nema konkurencije."

Kao rezultat toga, sredstva se više ne mogu osloniti na pronalaženje tržišne niše. Čim jeftiniji konkurenti uđu na tržište, postala je utrka do dna u pogledu naknada. Jedan od najpopularnijih ETF-ova, SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY), zapravo je izgubio više od 21 milijarde dolara imovine u prvoj polovici godine, pri čemu su mnogi od tih sredstava otišli prema jeftinijim konkurentima. (Pogledajte također: Što uzrokuje rat s ETF cijenama? )

Prednosti kompresije naknada

Koristi od kompresije naknade mogu se činiti jako odmjerenima prema ulagaču. Međutim, niske naknade na prostoru ETF-a također su pomogle ETF-ovima da rastu jednako brzo kao i oni. U usporedbi s uzajamnim fondovima i aktivno upravljanim proizvodima, ETF-ovi nude puno bolje naknade kao grupa. Međutim, ono što je započelo kao izvlačenje prostora ETF-a u odnosu na ostale vrste proizvoda možda se vratilo na mjesto ugriza upravitelja fondova. Ulagači nastavljaju pritiskati ETF-ove kako bi smanjili svoje naknade, a čini se da će se omjeri troškova na kraju spustiti na nulu, ili barem na najnižu moguću razinu kako bi pokrili operativne troškove. (Za više informacija pogledajte: Obratite pažnju na omjer rashoda vašeg fonda .)