Kako se kovarijancija koristi u teoriji portfelja?

Kovarancija se koristi u teoriji portfelja za određivanje imovine koja se uključuje u portfelj. Kovarancija je statistička mjera usmjerenog odnosa između dviju cijena imovine. Teorija portfelja koristi ovo statističko mjerenje da bi se smanjio ukupni rizik za portfelj. Pozitivna kovarijancija znači da se sredstva uglavnom kreću u istom smjeru. Negativna kovarijancija znači da se sredstva obično kreću u suprotnim smjerovima.

Kovarancija je važno mjerenje korišteno u modernoj teoriji portfelja (MPT). MPT pokušava odrediti efikasnu granicu za kombinaciju imovine u portfelju. Učinkovita granica nastoji optimizirati maksimalni povrat u odnosu na stupanj rizika za ukupnu kombiniranu imovinu u portfelju. Cilj je odabrati imovinu koja za kombinirani portfelj ima niže standardno odstupanje koje je manje od standardnog odstupanja pojedine imovine. To može smanjiti nestabilnost portfelja. Suvremena teorija portfelja nastoji stvoriti optimalan spoj imovine veće volatilnosti s aktivom niže volatilnosti. Diverzifikacijom imovine u portfelju ulagači mogu smanjiti rizik i još uvijek omogućiti pozitivan povrat.

U konstrukciji portfelja važno je pokušati smanjiti ukupni rizik uključivanjem imovine koja imaju negativnu kovarijanciju jedni s drugima. Analitičari koriste povijesne podatke o cijenama kako bi odredili mjeru kovarijancije između različitih zaliha. To pretpostavlja da će se isti statistički odnos između cijena imovine nastaviti i u budućnosti, što nije uvijek slučaj. Uključivanjem imovine koja pokazuje negativnu kovarijancu rizik od portfelja se minimizira.

Kovarijancija dva sredstva izračunava se formulom. Prvi korak formule određuje prosječni dnevni povrat za svaku pojedinačnu imovinu. Tada se za svaku imovinu izračunava razlika između dnevnog povrata minus prosječnog dnevnog povrata, koji se brojevi međusobno množe. Posljednji korak je podijeliti proizvod na broj razdoblja trgovanja, minus 1. Kovarijancija se može koristiti za maksimiziranje diverzifikacije u portfelju imovine. Dodavanjem imovine s negativnom kovarijancijom u portfelj, ukupni rizik se brzo smanjuje. Kovarancija pruža statističko mjerenje rizika od kombinacije imovine.

Primjena kovarijancije ima nedostataka. Kovarancija može mjeriti samo usmjereni odnos između dva sredstva. Ne može pokazati snagu odnosa između imovine. Koeficijent korelacije bolje je mjerilo te čvrstoće. Dodatni nedostatak upotrebe kovarijancije je taj što je proračun osjetljiv na veći povrat volatilnosti. Više isparljive imovine uključuju prinose koji su dalje od srednje vrijednosti. Ovi vanjski prinosi mogu imati neprimjeren utjecaj na rezultirajući izračun kovarijance. Veliki jednodnevni pomaci cijena mogu utjecati na kovarijans, što dovodi do netočne procjene mjerenja.