Ulaganje stilova u izgradnju portfelja

Gotovo svi ulagači pretplaćuju se na oblik investicione filozofije ili stila. I na isti način na koji modni stil diktira odjeću koju nosite, stil investiranja određuje portfelj koji gradite. Pogledajmo neke osnovne elemente stila ulaganja i ispitajmo neke različite stilove, zajedno s nekim sustavnim anomalijama koje mogu biti važne za sve vrste investitora.

• Svi ulagači trebaju razviti stil investiranja.
• Postoji gotovo neograničen broj stilova ulaganja; neke od najčešćih vrsta uključuju ulaganje u rast i ulaganje u vrijednosti.
• Utvrđivanje tolerancije prema riziku igra ključnu ulogu u odabiru načina investiranja.
• Stil ulaganja može također biti diktiran ulagateljevim trgovinskim i rebalansnim preferencijama.

Razvijanje investicijskog stila

Stilsko ulaganje za portfelj obično prvo započinje s tolerancijom rizika investitora. Općenito, mlađi investitori često imaju širinu preuzimati veće iznose rizika dok stariji ulagači usmjeravaju prema ulaganjima s nižim rizikom. Bez obzira na to, sve vrste ulagača htjet će uspostaviti neke proporcije omjera. To se ponekad lako može provesti sredstvima koja holistički upravljaju uravnoteženom raspodjelom poput 60/40, 20/80 itd. Ili fondom sa strateškom raspodjelom koja sveobuhvatno ispunjava određeni cilj. Mnogi to čine sami ("uradi sam") investitori, ali odlučuju sami definirati te omjere s više fleksibilnosti za izgradnju vlastitog sveobuhvatnog portfelja tijekom vremena.

S uspostavljenom tolerancijom prema riziku, ulagači mogu dublje uroniti u kvadrante stila za svoj raznovrstan portfelj. Na ovoj detaljnijoj razini, "stil" se često odnosi na skupine unutar široke kategorije (poput dionica ili fiksnog dohotka) koje pokazuju jedinstvene karakteristike.

Ulaganje temeljeno na riziku pruža investitorima fleksibilnost u odabiru niza prilika unutar njihovih omjera. Stil je integralni i na sveobuhvatnoj razini raspodjele imovine i na detaljnoj razini; ujedno je i ključni element modernog upravljanja portfeljem. Studije provedene tijekom godina pokazuju da raspodjela imovine može biti značajno važniji atribut uspješnosti portfelja u odnosu na, recimo, pojedinačni odabir ulaganja ili vremenski raspon tržišta.

Studija, „Determinanti uspješnosti portfelja“ ( časopis za financijske analitičare, 1986.), pokazala je da je 93, 6% uspješnosti portfelja bilo posljedica raspodjele imovine.

Vrste stilova ulaganja

Vrijednost

Vrijednost ulaganja je stil koji se često uklapa s umjereno konzervativnim ulagačem koji želi dobiti veći povrat s burze s vremenom s najmanje iznosa rizika. Odabire kapital koji karakterizira nizak temeljni omjer i visoki prinos od dividendi. Benjamin Graham, kum vrijednosnog ulaganja, predložio je da se ulagači u vrijednosti drže dionica s omjerima cijene i zarade ispod 17. Vrijednost ulaganja također se često preklapa s ulaganjima u stil prihoda koji traži visoke razine prihoda u više klasa imovine. Kao više uspostavljena, stabilna poduzeća s stalnim prihodima, dohotkom i novčanim tokom, vrijednosne tvrtke obično nude korist od svojih stalnih povrata u obliku dividendi.

Dionice vrijednosti također često imaju bolji učinak u nestabilnom ili deflacijskom tržištu vrijednosnih papira. To je zato što imaju racionalnije vrednovanje sa strategijom koja je prolazila kroz test vremena. Mnogi aktivni investitori u „sopstveni rad“ često će snažnije preusmjeriti vrijednosti dionica na medvjeđim tržištima kako bi održali svoje bogatstvo kroz grube pade na tržištu.

Rast

Ulaganje u rast drugi je stil, često prikladan za agresivne ulagače ili one koji imaju dugoročne horizonte, a koji im omogućuje da istrgnu uspone i padove na tržištu općenito, a posebno nestabilno ponašanje dionica u rastu.

Stope rasta često su najbolje u procvatu gospodarstva, što dovodi do okruženja koje pogoduje uvođenju novih proizvoda, inovacija i potražnje potrošača. Snažan rast broja bruto domaćeg proizvoda (BDP) često je paralelan s radom zaliha rasta na tržištu.

Pristup stilskoj kutiji

Tvrtka Morningstar Inc., tvrtka za financijska istraživanja, stvorila je okvir stila kao osnovu za pomoć malim ulagačima u investicijama u rad.

Izgradnja okvira za stil za portfelj relativno je jednostavna. Prvo što treba učiniti je utvrditi saldo raspodjele imovine. Zatim, unutar ovih grupa, raspodijelite ulaganja koristeći pristup "stilskom okviru".

Evolucija i upotreba stilskog okvira dovela je do nekih jasno karakterističnih stilova. U kapitalu ti stilovi uključuju dionice s velikim i srednjim i malim kapitalom, prekrivene vrijednošću, spajanjem i rastom. U vozilima s fiksnim prihodom, kvadranti u stilu Morningstar podijeljeni su dospijećima s visokom, srednjom i niskom kreditnom kvalitetom. Ove varijable kvadranta pomažu oblikovanju osnova za investiranje u stilu, ali također ih može biti više ili podsegmenata.

pravičnost

Ako je vaš portfelj snažno usmjeren prema kapitalu, možete birati između pojedinačnih ulaganja u dionice, fondova ili kombinacije oba. U glavnici ćete htjeti gledati beta dionice (mjera sistemskog rizika) i oštri omjer cjelokupnog portfelja (metoda izračunavanja povrata prilagođenog riziku).

Obje ove mjere su statistički podaci koji pomažu ulagaču da procijeni i usporedi rizik.

Fiksni dohodak

Ulaganje u fiksni dohodak često daje prednost kombiniranja manjeg rizika i stalnog dohotka. U ovoj kategoriji imovine, kvalitetan izbor ulaganja obično prikazuje mnoge iste trendove kao i na tržištu kapitala, jer se kompanije ocjenjuju na temelju njihovih financijskih izvještaja i razine duga. Međutim, ulaganje preko dospijeća može zahtijevati malo više vještine i nadzora. Na tržištu s fiksnim dohotkom trajanje obveznice je važan pokazatelj rizika jer osigurava da će vrijednost investicije pasti po postotnoj promjeni razine kamatnih stopa. Dakle, u okruženju s povećanom stopom može biti bolje držati se kraćeg dospijeća.

Rizično okruženje

Za investitore koji upravljaju vlastitim portfeljima rizično okruženje često može biti važan trend koji slijede. Glavnice imaju tendenciju smanjenja u okruženju s povećanom stopom i dobiti u okruženjima s niskom stopom. Rastuće stope i obrnuti krivulje prinosa s kratkoročnim stopama višim od dugoročnih stopa su također znakovi usporavanja ekonomije ili recesije.

Trgovanje i uravnoteženje

Stil ulaganja može također biti diktiran ulagateljevim trgovinskim i rebalansnim preferencijama. Trgovci na visokoj frekvenciji mogu imati prednost u prepoznavanju i iskorištavanju kratkoročnih tržišnih kretanja. Trgovci na niskim frekvencijama, međutim, mogu se odlučiti za planirana razdoblja rebalansa u vremenskim razdobljima u svom portfelju ulaganja. Bez obzira na to, odabir rasporeda uravnoteženja također može biti važan faktor za ulaganje u stil.

Biti svjestan tržišnog okruženja često može biti od pomoći pri rasporedu uravnoteženja. To će obično zahtijevati od investitora da slijedi kako se upravljaju kamatnim stopama. Na primjer, nakon financijske krize, od 2008. do 2015., Federalne su rezerve u 2008. godini smanjile stopu saveznih fondova na nulu i sedam godina držale na nuli. Od 2015. godine, Federalne rezerve su povećale stopu hranjenih sredstava sa nule na čak 2, 25%, a zatim su počele povlačiti jer se činilo da gospodarski rast stane. Od listopada 2019. ciljni raspon za stopu saveznih fondova je 1, 75% -2%.

Redovito je ocjenjivanje postotka alokacija za sve stilove u portfelju. Na primjer, od 2008. do 2015., Nasdaq je porastao, dobivajući 109%. Iako su te dobiti bile korisne investitorima u tehnologiju, one su također dovele do prevelikih težina tehnologije koje su bile važne za upravljanje rebalansom. Rebalansiranje za prodaju nekih pobjednika i ulaganje u druga područja korisno je za sljedeće ciljeve.

Konačno, satovi stila nisu statični. Vrijednost rasta s velikim ili ograničenim rastom ne ostaje zauvijek takva. Stoga, ponovno uspostavljanje ravnoteže može također pomoći u održavanju svijesti o tržišnim promjenama za određene stilske raspodjele ukupnog portfelja. Okolnosti ulaganja i težine portfelja stalno se mijenjaju, pa je važno uspostaviti redovan raspored uravnoteženja za sveobuhvatnu procjenu portfelja.

Donja linija

Stil je temeljna komponenta upravljanja portfeljem. Sveobuhvatno to obično diktira ulagačeva tolerancija na rizik. Odatle ulagači također imaju široku lepezu mogućnosti za odabir na detaljnijoj razini.