Strategija volatilnosti tržišta: ogrlice

U financijama se pojam ovratnik obično odnosi na strategiju upravljanja rizikom koja se naziva zaštitna ogrlica. O uporabi ovratnika u drugim situacijama manje se objavljuje. Uz malo truda i informacija, trgovci mogu koristiti koncept ogrlice za upravljanje rizikom i, u nekim slučajevima, povećanje prinosa. Ovaj članak uspoređuje kako djeluju zaštitne i bikovske strategije za kragnu.

Kako djeluju zaštitne ogrlice

Ova se strategija često koristi za zaštitu od rizika gubitka na dugoj poziciji dionica ili cijelog portfelja dionica koristeći opcije indeksa. Također se može koristiti za zaštitu od kretanja kamatnih stopa i zajmoprimaca i zajmodavaca pomoću ograničenja i poda.

Zaštitni ovratnici smatraju se medvjeđom do neutralnom strategijom. Gubitak zaštitnog ovratnika je ograničen, kao i naopako.

Ovlasnik glavnice kreira se prodajom jednakog broja opcija poziva i kupnjom istog broja putnih opcija na dugoj poziciji dionica. Opcije poziva daju kupcima pravo, ali ne i obvezu, kupovinu dionica po utvrđenoj cijeni, koja se naziva štrajk cijena. Put opcije daju kupcima pravo, ali ne i obvezu, da prodaju dionice po štrajku. Premija, koja je trošak opcija od prodaje poziva, primjenjuje se prema kupnji posla, čime se smanjuje ukupna premija plaćena za poziciju. Ova se strategija preporučuje nakon razdoblja u kojem je cijena dionica povećala, jer je zamišljena da zaštiti profit, a ne povećati prinose.

[Ovratnici su izvrsna taktika za zaštitu od rizika, ali zahtijevaju razumljivo razumijevanje opcija i načina na koji rade na tržištu. Ako vam treba osvježivač o tome kako funkcioniraju opcije ili želite naučiti neke strategije trgovanja opcijama, tečaj Opcije za početnike Investopedia akademija je idealno mjesto za početak.]

Na primjer, recimo da je Jack prije 22 godine po dionici kupio 100 dionica XYZ-a. Pretpostavimo i da je srpanj i da se XYZ trenutno trguje na 30 dolara. S obzirom na nedavnu volatilnost tržišta, Jack nije siguran u budući smjer dionica XYZ-a, pa možemo reći da je neutralno prema medvjediću. Da je uistinu medvjedić, prodao bi svoje dionice kako bi zaštitio svoju zaradu od 8 dolara po dionici. Ali nije siguran, pa će se objesiti ondje i ući u okovratnik da bi zaštitio svoj položaj.

Mehanika ove strategije bila bi za Jacka da kupi jedan ugovor bez novca i proda jedan ugovor o raskidu novca, jer svaka opcija predstavlja 100 dionica temeljne dionice. Jack smatra da će jednom kada godina prođe, na tržištu biti manje neizvjesnosti i želio bi doći do svojeg položaja na kraju godine.

Kako bi postigao svoj cilj, Jack se odluči na ogrlicu za siječanjsku opciju. Otkriva kako se opcija za put u siječnju za 27, 50 dolara (što znači put opcija koja istječe u siječnju s štrajkačkom cijenom od 27, 50 dolara) trguje za 2, 95 dolara, a opcija poziva na 35 dolara za trgovanje 2 dolara. Jackova transakcija je:

• Kupite za otvaranje (otvaranje duge pozicije) jednog siječnja 27, 50 dolara stavite opciju po cijeni od 295 dolara (premija u iznosu od 2, 95 dolara * 100 dionica)
• Prodaja za otvaranje (otvaranje kratke pozicije), jedna opcija poziva u iznosu od 35 USD za 200 USD (premija u iznosu od $ 2 * 100 dionica)
• Jackov trošak (ili neto zaduženje) Jacka iznosi 95 USD ($ 200 - $ 295 = - $ 95)

Teško je utvrditi Jackov točni maksimalan profit i / ili gubitak, jer bi se mnoge stvari mogle dogoditi. Ali pogledajmo tri moguća ishoda Jacka kad stigne siječanj:

1. XYZ trguje s 50 USD po dionici: Budući da je Jack završio poziv u siječnju 35 dolara, najvjerojatnije je da su njegove dionice bile pozvane na 35 dolara. S dionicama koje trenutno trguju na 50 USD izgubio je 15 dolara po dionici od opcije poziva koju je prodao, a trošak iz svog džepa, 95 dolara, na ogrlicu. Možemo reći da je ovo jaka situacija za Jackov džep. Međutim, ne možemo zaboraviti da je Jack kupio svoje originalne dionice po 22 USD, a one su nazvane (prodane) po 35 USD, što mu daje kapitalni dobitak od 13 USD po dionici, plus sve dividende koje je zaradio usput, umanjene za isplatu troškova džepni troškovi na ovratniku. Stoga mu je ukupna dobit od ogrlice (35 do 22 dolara) * 100 - 95 dolara = 1 205 dolara.
2. XYZ trguje po 30 dolara po dionici. U ovom scenariju, ni put ni poziv nisu u novcu. Oboje su isticali bezvrijedno. Dakle, Jack se vratio tamo gdje je bio u srpnju, umanjen za troškove ovratnika.
3. XYZ trguje po 10 USD po dionici. Opcija poziva istekla je bezvrijedno. Međutim, Jackov dug put povećao se za najmanje 17, 50 USD po dionici (unutarnja vrijednost posla). Može prodati svoj novac i džep dobiti kako bi nadoknadio ono što je izgubio na vrijednosti svojih XYZ dionica. On također može staviti XYZ dionice u pisca i dobiti 27, 50 dolara po dionici za dionice koje trenutno trguju na tržištu za 10 dolara. Jackova strategija ovisila bi o onome što osjeća prema smjeru dionica XYZ-a. Ako je bikov, možda će htjeti prikupiti svoj profitni profit, držati se dionica i čekati da se XYZ ponovno digne. Ako je medvjedić, možda bi htio staviti dionice stavljenom piscu, uzeti novac i pobjeći.

Za razliku od pojedinačnog prikupljanja pozicija, neki investitori nastoje indeksirati opcije kako bi zaštitili cijeli portfelj. Kada koristite indeksne opcije za zaštititi portfelj, brojke rade malo drugačije, ali koncept je isti. Kupujete stavku da biste zaštitili profit i prodavali poziv da nadoknadite troškove stavljenog.

Ne tako često se raspravlja o ovratnicima koji su dizajnirani za upravljanje vrstom izloženosti kamatnim stopama prisutnim u hipotekama s prilagodljivim stopama (ARM-ovi). Ova situacija uključuje dvije skupine s suprotstavljenim rizicima. Zajmodavac riskira pad kamatnih stopa i uzrokuje pad dobiti. Korisnik kredita rizikuje povećanje kamatnih stopa, što će povećati njegovo plaćanje zajma.

OTC izvedeni instrumenti, koji nalikuju pozivima i pozivima, nazivaju se kapima i podovima. Ograničene kamate su ugovori koji postavljaju gornju granicu na kamate koje bi dužnik platio na zajam s promjenjivom kamatnom stopom. Podne kamatne stope slične su ograničenjima na način koji uspoređuje s pozivima: Oni štite vlasnika od pada kamatnih stopa. Krajnji korisnici mogu trgovati podovima i kapama kako bi izgradili zaštitnu ogrlicu, što je slično onome što je Jack učinio kako bi zaštitio svoje ulaganje u XYZ.

Bikov ovratnik na djelu

Volujski ovratnik uključuje istodobnu kupnju opcije za naplatu bez novca i prodaju opcije bez novca. Ovo je odgovarajuća strategija kada trgovac stoji na zalihama, ali očekuje umjereno nižu cijenu dionica i želi kupiti dionice po nižoj cijeni. Dugotrajni poziv štiti trgovca od neočekivanog povećanja cijene dionica, s tim da prodaja prodaje nadoknađuje cijenu poziva i eventualno olakšava kupnju po željenoj nižoj cijeni.

Ako je Jack općenito bullish na OPQ dionicama, koje se trguju po 20 USD, ali misli da je cijena malo visoka, on bi mogao ući u bikovski ovratnik kupnjom poziva za 27, 50 dolara u siječnju za 0, 73 USD i prodaje siječanjskih 15 dolara za 1, 04 USD. U ovom slučaju bi u džepu uživao 1, 04 USD - 0, 73 = 0, 31 USD od razlike u premiji.

Mogući ishodi po isteku bili bi:

1. OPQ iznad 27, 50 $ po isteku roka : Jack će izvršiti svoj poziv (ili prodati poziv radi zarade, ako ne želi preuzeti isporuku stvarnih dionica) i njegov ulomak će isteći bezvrijedno.
2. OPQ ispod 15 USD po isteku : Jackov kratki put izvršio bi kupac, a poziv bi istekao beskorisno. Od njega bi se trebao kupiti dionice OPQ-a po cijeni od 15 dolara. Zbog svoje početne dobiti, razlike u pozivu i premiji, njegov trošak po dionici zapravo bi iznosio $ 15 - 0, 31 $ = 14, 69 USD.
3. OPQ između 15 i 27, 50 dolara po isteku : Obje Jackove opcije isticale bi beskorisno. Mogao bi zadržati mali profit koji je ostvario kad bi ušao u okovratnik, a to je 0, 31 USD po dionici.

Donja linija

Ukratko, ove su strategije samo dvije od mnogih koje potpadaju pod naslov ogrlice. Postoje druge vrste ovratnika i razlikuju se po poteškoći. No, dvije ovdje predstavljene strategije dobro su polazište za svakog trgovca koji razmišlja o ronjenju u svijet strategija okovratnika.