Planirana tranširana klasa amortizacije (PAC)
Tranša planirane amortizacije (PAC) tranša je podvrsta vrijednosnog papira zaštićenog imovinom koja je dizajnirana kako bi zaštitila ulagače od rizika otplate unaprijed i rizika produženja. Planirana tranša klase amortizacije dizajnirana je za plaćanje prema primarnom rasporedu plaćanja koji se kreira pomoću raspona pretpostavki o brzini plaćanja unaprijed (PSA). Ovaj raspon brzina plaćanja unaprijed naziva se ogrlicom PAC-a.
Ključni odvodi
- Tranche planirane amortizacijske klase (PAC) način je zaštite ulagača u vrijednosnim papirima zaštićenim imovinom od rizika otplate unaprijed.
- PAC tranše to postižu korištenjem ogrlice koja se temelji na rasponu brzina plaćanja unaprijed kako bi se unaprijed stvorio postojani raspored plaćanja.
- Iako tranša PAC-a smanjuje rizik plaćanja unaprijed, rizik reinvestiranja i dalje ostaje problem.
Kako rade planirane tranše klase amortizacije
Planirane tranše klase amortizacije su strukturirani proizvodi koji nude najstabilniji novčani tok i korake. Popratne tranše u strukturi PCH tranše apsorbiraju većinu rizika plaćanja unaprijed i produženja. Dakle, ako je modeliranje proizvoda uopće precizno, ulagačima ostaje investicija koja bi se trebala izvoditi prema rasporedu koji je zapisan na papiru.
Struktura tranše PAC-a, s jednim tranšom niskog rizika koji sjedi iznad ostalih tranša koji apsorbiraju više rizika, najčešća je. Naravno, zbog sigurnosti koju nudi PAC tranša imat će najniže prinose u strukturi.
Sve dok je stvarna stopa plaćanja unaprijed između određenog raspona brzina plaćanja unaprijed, vijek trajanja PAC tranše ostat će relativno stabilan, smanjujući rizik odgode plaćanja i produženje vijeka instrumenta duže nego što je prvotno planirano. Slično tome, ova tranša također prima određenu mjeru zaštite od rizika plaćanja unaprijed koja se prenosi na druge tranše u zamjenu za višu stopu povrata tih nižih tranša. Planirane tranše klase amortizacije ponekad se nazivaju i PAC obveznice.
PAC rovovi i CMO-ovi
Planirane tranše klase amortizacije, poput većine strukturiranih proizvoda, mogu se primijeniti na niz ulaganja. Jedini zahtjev je da postoji neka vrsta rasporeda plaćanja koja se sastoji od glavnice i kamata. U skladu s tim, pojam tranše PAC-a najjače je povezan s osiguranim hipotekarnim obvezama (CMO) i hipotekarnim vrijednosnim papirima (MBS). Pashom je popularizirana tranša PAC-a kroz ove proizvode, stvarajući strukture slične obveznicama izvan baze potrošačkih i komercijalnih hipoteka.
Ograničenja zaštite od prodora od PAC-a
Mjera zaštite od rizika otplate, koja uključuje i rizik od smanjenja i produljenja, ograničena je veličinom prateće obveznice i brzinom otplate. Ako je brzina otplate preniska (ispod donje ogrlice PAC-a), produžuje se vijek trajanja PAC tranše. Ako je brzina otplate prebrza (iznad gornje ogrlice PAC-a), vijek trajanja PAC tranše se skraćuje.
U slučaju ugovorenog životnog vijeka za tranšu PAC-a, investitor može završiti s kapitalom vraćenim u okruženju s niskim kamatama, čime smanjuje ukupni povrat tog novca, čak i ako je ponovno uložen. U slučaju produženog vijeka trajanja, ulagač vjerojatno ima kapital vezan za ulaganja s manjim prinosom kada postoje mogućnosti s više prinosa.
PAC tranša ili PAC obveznica?
Budući da tranša PAC uživa nekoliko slojeva zaštite, ponekad se naziva i PAC veza. Izraz obveznica i tranša često se upotrebljavaju naizmjenično, posebno kada se radi o zajedničkim tržišnim snagama, ali se izvorno obveznica odnosila na jedan dug, jednog dužnika i vrijednosni papir s jednim dugom, dok su tranše odsječene iz velikog baze nepovezanih dugova prema odgovaraju određenim specifikacijama.
Usporedba investicijskih računa Ime dobavljača Opis Otkrivanje oglašavača × Ponude koje se pojavljuju u ovoj tablici potječu od partnerstava od kojih Investopedia prima naknadu.