Privatni kapital prema javnom kapitalu: u čemu je razlika?

Poduzeća imaju različite mogućnosti prikupljanja kapitala i privlačenja investitora. Dvije i najčešće opcije su dug i kapital, a svaka od njih može se strukturirati na različite načine. Kapital omogućuje tvrtkama da investitorima daju udio u poslu za koji ostvaruju povrat dok posao raste.

I javni i privatni kapital imaju prednosti i nedostatke za tvrtke i investitore. Glavnica, općenito, obično nije glavni prioritet za tvrtke kada dođe do nesolventnosti, ali vlasnici dionica obično s tim dodatnim rizikom nadoknađuju veći povrat. Tvrtke svih vrsta vode kapital u svojoj bilanci u kategoriji dioničara. Kao takav, kapitalni kapital bila je pokretačka neto vrijednost poduzeća koja se izračunava oduzimanjem obveza od imovine.

Sve vrste tvrtki koriste kapital kako bi prikupile kapital i pomogle njihovom razvoju. I privatne i javne tvrtke mogu ponuditi kapital na nekoliko različitih načina pružajući ulagačima različite mogućnosti povrata i glasa. Javni kapital je općenito poznat i visoko likvidan, što ga čini održivom opcijom za većinu tipova investitora. Ulaganje u privatni kapital uglavnom je usmjereno više za sofisticirane investitore i često zahtijeva da ulagači budu akreditirani s određenim minimalnim zahtjevima za neto vrijednost.

Ključni odvodi

• I javni i privatni kapital imaju prednosti i nedostatke za tvrtke i investitore.
• Jedna od najvećih razlika između privatnog i javnog kapitala je što se ulagači privatnog kapitala uglavnom plaćaju kroz distribucije, a ne akumulacijom dionica.
• Prednost u javnom kapitalu je njegova likvidnost, jer je većina dionica kojima se trguje na raspolaganju i kojima se lako trguje svakodnevno putem burze na javnom tržištu.

Privatni kapital

Većina tvrtki započinje kao privatna, ali javna tvrtka također može rasprodati svoje javne dionice i postati privatna ako utvrdi da su pogodnosti veće. Jedna od najvećih razlika između privatnog i javnog kapitala je što se ulagači privatnog kapitala uglavnom plaćaju kroz distribucije, a ne akumulacijom dionica. Investitori privatnog kapitala obično primaju raspodjelu tijekom vijeka trajanja svoje investicije.

Očekivanja o distribuciji i drugi detalji strukturiranja raspravljaju se u memorandumu o privatnom plasmanu (PPM) koji je sličan prospektu za javna poduzeća. PPM pruža sve detalje za investitora. Također objašnjava zahtjeve za investitorima. Kako su privatni plasmani manje regulirani od javnih ulaganja, obično dolaze s većim rizikom i stoga su uglavnom usmjereni prema sofisticiranijim investitorima. Ti će ulagači obično biti označeni kao akreditirani ulagači. Akreditirani ulagači definirani su investicijskim propisima s specificiranom neto vrijednošću. Akreditirani ulagači mogu biti pojedinci kao i institucije poput banaka i mirovinskih fondova.

Iz perspektive početne tvrtke, privatni kapital često znači zadovoljiti manju klijentelu. To također znači i manje ograničenja i smjernica za ulaganja od strane regulatora, uključujući Povjerenstvo za vrijednosne papire.

Ponuda privatnog smještaja općenito će biti vrlo slična početnoj javnoj ponudi. Privatne tvrtke često rade s investicijskim bankama na strukturiranju ponude. Investicijski bankari pomažu u strukturiranju vrijednosti privatnih dionica ili plaćenog kapitala kako se koristi u ponudi. Investicijski bankari mogu također pomoći tvrtkama da testiraju potražnju za ulaganjem i odrede datum ulaganja. Za razliku od javnih ulaganja, privatne tvrtke također mogu tražiti od investitora preuzete obveze koje pomažu u dugoročnom planiranju.

Sve tvrtke trebaju kapital za vođenje svog poslovanja, a nudeći privatni kapital pomaže tvrtkama u razvoju. Često se ugovor o privatnom kapitalu obavlja s namjerom da tvrtke jednog dana izađu u javnost. Međutim, započinje kao privatna tvrtka pruža mogućnost menadžmenta da distribuira i upravlja kapitalom po vlastitom nahođenju. Također im omogućuje da izbjegnu određene izvještajne i regulatorne zahtjeve, uključujući one uključene u zakon Sarbanes-Oxley za borbu protiv prijevara.

Sarbanes-Oxley je usvojen 2002. godine nakon korporativnih skandala Enrona i Worldcoma. Značajno su pooštrili propise o svim javnim tvrtkama i njihovim upravljačkim timovima, smatrajući da su viši rukovoditelji osobno odgovorniji za točnost financijskih izvještaja svojih tvrtki. Također uključuje duge naloge za izvještavanje o internoj kontroli.

Općenito, privatni kapital ne podliježe zahtjevima Sarbanes-Oxley, zahtjevima Zakona o razmjeni vrijednosnih papira iz 1934. i Zakona o investicijskim društvima iz 1940., što znači manje opterećenja za upravljanje. Kad je Dell 2013. postao privatni, nakon četvrt stoljeća kao javno poduzeće, osnivač i izvršni direktor Michael Dell posuđivali su novac i upisali stručnjaka za otkup pod nadoknadom Silver Lake Partners kako bi olakšali posao. Dell više nikada ne mora udovoljiti nestrpljivoj dioničarskoj grupi nudeći dividendu, niti će novonastala tvrtka ikada morati otkupiti vlastitu dionicu i tako utjecati na njezinu cijenu na otvorenom tržištu.

Javni kapital

Većina investitora više je svjesna ponude javnog kapitala. Ulaganja u javni kapital sigurnija su od privatnog kapitala. Također su spremniji za sve vrste investitora. Dodatna prednost za javni kapital je njegova likvidnost, jer je većina dionica kojima se trguje na raspolaganju i kojima se lako trguje svakodnevno putem burze na javnom tržištu.

Prijelaz s privatnog na javno poduzeće ili obrnuto je složen i uključuje više koraka. Tvrtka koja želi ponuditi svoje dionice javno obično traži podršku investicijske banke.

Većina tvrtki obično se zabavlja idejom javne ponude kada njihova vrijednost dosegne milijardu dolara, poznatog i kao status jednoroga.

U ugovoru s IPO-om, investicijska banka služi kao osiguravatelj ugovora i nešto je poput veletrgovaca. Slično kao i prikupljanje kapitala iz privatnog kapitala, investicijska banka pomaže pri stavljanju na tržište ponude, a također je vodeći subjekt koji se bavi ponudom cijena. Općenito, osiguravatelj određuje cijenu dionica, a zatim preuzima većinu odgovornosti za dokumentiranje, podnošenje i konačno objavljivanje ponude investitorima na javnoj burzi. Prema osiguravanju, također postoji određeni interes za ponudom određenog broja dionica kupljenih tijekom ponude, a potom i kad se ispune određeni pragovi.

Sveobuhvatno, mehanizmi za prikupljanje javnog kapitala lako su razumljivi i lako se provode. Svaka od tisuća tvrtki kojima se trguje na jednom mjestu u jednom je trenutku prošla proces IPO-a, pružajući ulagačima mogućnost sudjelovanja u tim investicijama. Pored pojedinačnog trgovanja u obliku dionica, javni se kapital koristi i u uzajamnim fondovima, fondovima kojima se trguje na burzi, 401 (k) s, IRA-ima i raznim drugim sredstvima za ulaganje. Konkretno, također postoji nekoliko fondova koji se u svojim portfeljima fokusiraju na IPO-ove, a IPO-i pojedinačno mogu biti neki od najboljih dobitnika na tržištu.

Posebna razmatranja

Akreditirani ulagači koji istražuju razne mogućnosti ulaganja mogu biti zainteresirani za praćenje povrata na privatnom tržištu kapitala u odnosu na javno tržište. Vodeće američke tržišne mjere mogu pružiti početnu točku kroz Dow Jones Industrial Average, S&P 500 indeks i Nasdaq Composite indeks. Da bi razumjeli prinose na tržištu privatnog kapitala za usporedbu, ulagači će morati malo kopati dublje, s mjesečnim ili tromjesečnim izvještajima industrije od tvrtki kao što su Bain Capital, BCG i Private Equity Wire. Kao i kod svih ulaganja, razumijevanje rizika i povrata rizika i traženje savjeta financijskog savjetnika može biti važno.