Paritet poziva i poziva

Što je paritet pozivanja?

Paritem primljene poziva je princip koji definira odnos između cijene europskih opcija i putnih opcija iste klase, tj. S istom osnovnom imovinom, udarnom cijenom i datumom isteka.

Paritet pozivnih poziva navodi da će istodobno držanje kratkog europskog puta i dugog europskog poziva iste klase donijeti isti povrat kao i držanje jednog unaprijed ugovora na istoj osnovnoj imovini, s istim istekom roka, i forward cijena jednaka štrajku opcije cijena. Ako se cijene opcija „put and call“ razlikuju tako da se taj odnos ne drži, postoji mogućnost arbitraže, što znači da sofisticirani trgovci teoretski mogu ostvariti profit bez rizika. Takve su mogućnosti rijetke i kratkotrajne na likvidnim tržištima.

Koncept pariteta put / poziv je uveo ekonomist Hans R. Stoll u svom radu iz prosinca 1969. "Odnos između cijena isporuke i cijene opcija", objavljenog u časopisu Journal of Finance .

Jednadžba koja izražava paritet put-poziva je:

C + PV (x) = P + S

gdje:

C = cijena opcije europskog poziva

PV (x) = sadašnja vrijednost štrajkačke cijene (x), diskontirana od vrijednosti na datum isteka po stopi bez rizika

P = cijena europskog stava

S = spot cijena ili trenutna tržišna vrijednost predmetnog sredstva

01:45

Paritet poziva i poziva

Razumijevanje pariteta pozivanja

Paritet isporuke poziva odnosi se samo na europske opcije, koje se mogu izvršavati samo na datum isteka, a ne na američke opcije, koje se mogu provoditi i prije.

Recimo da kupujete europsku opciju poziva za dionice TCKR. Datum isteka traje godinu dana, cijena štrajka je 15 dolara, a kupnja poziva košta vas 5 dolara. Ovaj ugovor vam daje pravo - ali ne i obvezu - da kupite TCKR dionice na datum isteka za 15 USD, bez obzira na tržišnu cijenu. Ako se nakon godinu dana TCKR trguje na 10 USD, nećete iskoristiti opciju. Ako, s druge strane, TCKR trguje s 20 USD po dionici, iskoristiti ćete opciju, kupiti TCKR za 15 USD i probiti se jer ste inicijalno platili 5 USD za opciju. Svaki iznos TCKR koji prelazi 20 USD čista je dobit, pod pretpostavkom da nula naknada za transakcije.

Recimo da također prodajete (ili „napišite“ ili „kratko“) europsku opciju za dionice TCKR. Datum isteka, cijena štrajka i troškovi opcije su isti. Dobivate 5 dolara od pisanja opcije, a na vama nije da vježbate ili ne iskoristite mogućnost jer je ne posjedujete. Kupac je kupio pravo, ali ne i obvezu, prodati vam TCKR dionice po štrajk cijeni; dužni ste se sklopiti s tim ugovorom, bez obzira na tržišnu cijenu dionica TCKR-a. Dakle, ako TCKR trguje od 10 dolara godišnje od sada, kupac će vam prodati dionice po 15 dolara, a obojica ćete probiti čak: već ste zaradili pet dolara od prodaje stava, nadoknađujući svoj manjak, dok je kupac već potrošio 5 dolara za kupnju to, pojede njegov dobitak. Ako TCKR trguje s 15 ili više USD, zaradili ste 5 i samo 5 USD jer druga strana neće iskoristiti tu opciju. Ako TCKR trguje ispod 10 USD, izgubit ćete novac - do 10 USD, ako TCKR prijeđe na nulu.

Dobit ili gubitak na ovim pozicijama za različite cijene dionica TCKR-a prikazani su ispod. Primjetite da ako dodate dobit ili gubitak na dugom pozivu na kratki put, ostvarite ili izgubite upravo ono što biste imali da ste jednostavno potpisali unaprijed ugovor za TCKR dionice u iznosu od 15 USD koji istječe za godinu dana. Ako dionice idu za manje od 15 dolara, gubite novac. Ako idu za više, dobit ćete. Opet, ovaj scenarij zanemaruje sve naknade za transakcije.

Ključni odvodi

• Paritet put / poziva pokazuje odnos koji mora postojati između europskih opcija isporuke i poziva koje imaju istu temeljnu imovinu, isteke i štrajk cijene.
• Paritet put / poziva kaže da cijena opcije poziva podrazumijeva određenu fer cijenu za odgovarajuću opciju stavljanja s istom štrajkom i istekom roka trajanja (i obrnuto).
• Kad se cijene opcija za put i poziv odvoje, postoji mogućnost arbitraže, omogućavajući nekim trgovcima da zarade bez rizika.

Kako funkcionira paritet put-poziva

Drugi način zamisli pariteta put-poziva je usporedba performansi zaštitnog stava i fiducijarnog poziva iste klase. Zaštitna garnitura je dugačak položaj dionica u kombinaciji s dugim stavom, koji djeluje ograničavajući nedostatke držanja dionica. Fiducijarni poziv je dugačak poziv u kombinaciji s novcem jednakim sadašnjoj vrijednosti (prilagođenom diskontnoj stopi) štrajka cijene; ovo osigurava da ulagač ima dovoljno novca da iskoristi opciju na datum isteka. Prije smo rekli da TCKR upućuje i poziva sa štrajkačkom cijenom od 15 dolara koja istječe za godinu dana, a obojica se trguju po 5 dolara, ali pretpostavimo na trenutak da trguju besplatno:

Paritet i arbitraža putem poziva

U dva gornja grafa, y predstavlja vrijednost portfelja, a ne dobit ili gubitak, jer pretpostavljamo da trgovci pružaju opcije. Nisu, međutim, i cijene europskih opcija putova i poziva u konačnici regulirane paritetom put-poziva. Na teoretskom, savršeno učinkovitom tržištu cijene europskih opcija za put i poziv upravljale bi se jednadžbom:

C + PV (x) = P + S

Recimo da je stopa bez rizika 4% i da se dionice TCKR trenutno trguju na 10 USD. Nastavite ignorirati transakcijske naknade i pretpostavimo da TCKR ne isplaćuje dividendu. Za TCKR opcije koje istječu u jednoj godini s štrajkačkom cijenom od 15 USD, imamo:

C + (15 ÷ 1, 04) = P + 10

4, 52 = P - C

Na ovom hipotetičkom tržištu TCKR bi trebao trgovati premijom od 4, 42 USD na njihove odgovarajuće pozive. Ovo ima intuitivnog smisla: s TCKR trgovanjem na samo 67% štrajka cijene, čini se da bikovski poziv ima dulje šanse. Recimo da to nije slučaj, iako se iz bilo kojeg razloga, trgovanja trguju na 12 USD, a pozivi na 7 USD.

7 + 14, 42 <12 + 10

21.42 fiducijarni poziv <22 zaštićeni put

Kad je jedna jednadžba pariteta put-poziva veća od druge, to predstavlja mogućnost arbitraže. Možete skuplje prodati jednadžbu i kupiti jeftiniju stranu kako biste ostvarili, za sve namjere i svrhe, profit bez rizika. U praksi to znači prodati put, skratiti zalihe, kupiti poziv i kupiti imovinu bez rizika (na primjer, SAVJETI).

U stvarnosti, mogućnosti za arbitražu su kratkotrajne i teško ih je pronaći. Uz to, marže koje nude mogu biti toliko tanke da je potrebna ogromna količina kapitala da bi se iskoristile.

Usporedba investicijskih računa Ime dobavljača Opis Otkrivanje oglašavača × Ponude koje se pojavljuju u ovoj tablici potječu od partnerstava od kojih Investopedia prima naknadu.

Povezani uvjeti

Definicija obrnute konverzije Obrnuta konverzija oblik je arbitraže koja trgovcima opcijama omogućuje da profitiraju od precijenjenih opcija stavljanja, bez obzira na to što ih čine. više Definicija fiducijarnog poziva Fiducijarni poziv je trgovačka strategija koju investitor može, ako ima sredstva, koristiti za smanjenje troškova svojstvenih opciji poziva. više Arbitražna konverzija Kako to radi Konverzija arbitraže je strategija trgovanja opcijama koja se koristi za iskorištavanje neučinkovitosti koje postoje u cijenama opcija. više Kako djeluju europske opcije Europska opcija može se provoditi samo na datum njezinog dospijeća, ne prije nego što je američka opcija rezultirala nižom premijom za europske opcije. više Istraživanje mnogih značajki egzotičnih opcija Egzotične opcije su ugovori o opcijama koji se razlikuju od tradicionalnih opcija u njihovim strukturama plaćanja, datumima isteka i štrajkovnim cijenama. više američke opcije Omogućuju investitorima da ranije izvrše nagradu za izdvajanje dividendi Američka opcija opcijski je ugovor koji omogućuje vlasnicima da tu mogućnost iskoriste u bilo koje vrijeme prije i uključujući datum isteka. više partnerskih veza