Tržište s nepovoljnim cijenama u licu recesije 30% pad: Leuthold

Tržište ne uspijeva u cijeni vjerojatnosti recesije koja bi gurnula zalihe za oko 30%, pokazalo je istraživanje koje je Leuthold Group sažeo od Bloomberga. Leuthold je uspoređivao prethodne vrhunce i padove u S&P 500 procjenama na temelju EPS-a izračunatih u skladu s GAAP računovodstvenim pravilima. Otkrili su da se S&P 500 sada trguje sa otprilike 19, 4 puta zarade, što je procjena unutar prvih 10% povijesnih mjerenja.

"Ako se tijekom sljedeće godine nađemo u recesiji, što mislim da je vjerovatno, mislim da ćemo vidjeti ispod 2000 BDP-a", izjavio je za Bloomberg Doug Ramsey, glavni direktor za investicije (CIO) Leuthold Weeden Capital Management, "Vrlo je lako doći tamo. Ne treba pretpostavljati da se vraćate starim najnižim tržištima medvjeda, "dodao je.

Značaj za investitore

Trenutni višestruki valorizacijski vrijednosti od 19, 4 za S&P 500 i 24, 4 za Nasdaq 100 razumni su samo tijekom ekonomskih ekspanzija, posebno kada su kamatne stope toliko niske kao što su danas, primjećuje Bloomberg. Kada je zadnjih 12 medvjeđih tržišta u posljednjih 70 godina pogodilo njihova dna, vrijednost procjene vrijednosti se kretala u rasponu od 5, 6 do 14, 4, pri čemu je posljednja brojka došla na najnižu točku pada sustava dotcoma.

Harris Kupperman, predsjednik tvrtke Preetorian Capital Management i izvršni direktor Mongolian Growth Group, među onima koji se brinu zbog procjena. "Te stvari doslovno nemaju ekonomsko utemeljenje [osim] činjenice da je likvidnost gurnuta kroz sustav, a ljudi nastavljaju kupovati dionice jer vjeruju da postoji neki drugi gušter koji je još gluplji od njih", izjavio je Kupperman za Business Insider u opsežnom intervjuu. "U životu sam prošao kroz dva sudara i mislim da je ovo treći", dodao je.

Kupperman smatra da su Federalne rezerve povećale rizike. "Kad gurnete likvidnost kroz sustav kao što je imao posljednjih deset godina, stvorite divovski mjehurić", rekao je. Optužujući Fed za stvaranje onoga što naziva "ponzijevim sektorom", pojasnio je: "Ponzijeve zalihe su stvari poput WeWorka ili Tesle [Inc. (TSLA)]" ili drugih oštrih prijevara. Ponzi sektor su sve tvrtke za koje nema šanse ikad donositi profit, a ipak nastavljaju s rastom prihoda. "

Goldman Sachs vidi mješovitu ekonomsku sliku SAD-a, pri čemu indeks proizvodnje ISM pada i u kolovozu i u rujnu, dostigavši ​​najnižu razinu od ožujka 2009. Međutim, oni primjećuju da je rast radnih mjesta i dalje snažan, a 136.000 novih radnih mjesta u rujnu gura stopu nezaposlenosti na 50-godišnji minimum od 3, 5%, prema njihovom trenutnom američkom tjedniku Kickstart. Morgan Stanley primjećuje da američki proizvodni sektor može biti usmjeren prema recesiji, no usluge i dalje ostaju "snažne" zbog snažne potrošnje, prema trenutnom tjednom izvješću o zagrijavanju.

Gledajući unaprijed

Federalna banka New Yorka procjenjuje da je recesija u SAD-u gotovo 40% vjerojatnost da će započeti u sljedećih 12 mjeseci, što je najveći postotak tijekom trenutnog tržišta bikova, koje je počelo u ožujku 2009., po Bloombergu. Unatoč tome, isti članak primjećuje, većina stratega i ekonomista ne očekuje da će sljedeća američka ekonomska kontrakcija biti gotovo toliko ozbiljna kao posljednja, Velika recesija 2007. do 2009., koja je prekrila financijsku krizu 2008. Štoviše, niža kamata današnje stope mogu podržavati nešto veće vrijednosti zaliha nego što su postojale u dubinama posljednjeg medvjeđeg tržišta, dodaje Bloomberg.