Financiranje serija A, B, C: Kako to funkcionira

Startap sa sjajnom poslovnom idejom želi započeti s radom. Od skromnih početaka tvrtka dokazuje dostojnost svog modela i proizvoda, neprestano raste zahvaljujući velikodušnosti prijatelja, obitelji i vlastitih financijskih sredstava osnivača. S vremenom njegova baza klijenata počinje rasti, a posao počinje širiti svoje poslovanje i ciljeve. Prije dugo vremena, tvrtka je narasla kroz redove svojih konkurenata kako bi postala visoko cijenjena, otvarajući mogućnosti za buduće širenje kako bi uključila nove urede, zaposlenike, pa čak i IPO.

Ako se rane faze hipotetičkog poslovanja gore opisuju previše dobro da bi bile istinite, to je zbog toga što se obično nalaze. Iako postoji vrlo mali broj sretnih tvrtki koje rastu po gore opisanom modelu (i s malo ili nimalo „vanjske“ pomoći), velika većina uspješnih startupa uložila je u brojne napore na prikupljanju kapitala kroz krugove vanjskog financiranja. Ovi krugovi financiranja pružaju vanjskim investitorima mogućnost ulaganja novca u rastuću tvrtku u zamjenu za kapital ili djelomično vlasništvo nad tom tvrtkom. Kada čujete raspravu o krugovima financiranja serije A, serije B i serije C, ovi se pojmovi odnose na ovaj proces rasta poslovanja kroz vanjska ulaganja.

Postoje i druge vrste rundi financiranja dostupne startapima, ovisno o industriji, razini interesa potencijalnih investitora i još mnogo toga. Nisu rijetkost da se startupi od samog početka bave onim što je poznato kao "sjemensko" financiranje ili financiranjem anđeoskih investitora. Zatim slijede krugovi financiranja serije A, B i C, kao i dodatni napori za zaradom kapitala, ako je prikladno. Serije A, B i C potrebni su sastojci za tvrtku koja odluči "poklopac" ili samo preživjeti iz velikodušnosti prijatelja, obitelji i dubine vlastitih džepova, neće biti dovoljna.

Objašnjenje financiranja serije A

U nastavku ćemo detaljnije pogledati što su ovi krugovi financiranja, kako djeluju i što ih razlikuje jedan od drugog. Put za svako pokretanje je nešto drugačiji, kao i vremenski okvir financiranja. Mnoge tvrtke troše mjesece ili čak godine u potrazi za financiranjem, dok druge (posebno one s idejama koje se doživljavaju kao doista revolucionarne ili one povezane s pojedincima s dokazanim uspjehom) mogu zaobići neke krugove financiranja i preći kroz proces brže izgradnju kapitala.

Jednom kada shvatite razliku između tih krugova, bit će lakše analizirati naslove u vezi sa startup i investicijskim svijetom, shvaćajući kontekst što točno krug znači za perspektive i smjer tvrtke. Runde financiranja serije A, B i C samo su temeljni kamen u procesu pretvaranja genijalne ideje u revolucionarnu globalnu tvrtku, zrelu za IPO.

Kako funkcionira financiranje

Prije istraživanja kako krug financiranja funkcionira, potrebno je identificirati različite sudionike. Prvo, tu su pojedinci koji se nadaju da će dobiti sredstva za svoju tvrtku. Kako posao postaje sve zreliji, to ima tendenciju da napreduje kroz runde financiranja; uobičajeno je da tvrtka započinje s osnovnim krugom i nastavlja s krugovima A, B, a zatim C financiranjem.

S druge strane su potencijalni ulagači. Iako investitori žele da poslovanje uspije jer podržavaju poduzetništvo i vjeruju u ciljeve i uzroke tih poduzeća, oni se također nadaju da će od svog ulaganja dobiti nešto. Iz tog razloga, gotovo sva ulaganja izvršena tijekom jedne ili druge faze financiranja razvoja uređena su tako da ulagač ili investicijsko društvo zadržava djelomično vlasništvo nad tvrtkom; ako tvrtka raste i ostvaruje dobit, ulagač će biti nagrađen razmjerno uloženom ulaganju.

Prije nego što započne bilo koji krug financiranja, analitičari provode procjenu dotične tvrtke. Vrednovanja su izvedena iz mnogo različitih čimbenika, uključujući menadžment, dokazane rezultate, veličinu tržišta i rizik. Jedna od ključnih razlika između krugova financiranja odnosi se na vrednovanje poslovanja, kao i na razinu zrelosti i perspektive rasta. Zauzvrat, ti čimbenici utječu na vrste ulagača koji će se vjerojatno umiješati i razloge zbog kojih tvrtka može tražiti novi kapital.

Pred-sjeme financiranje

Najranija faza financiranja nove tvrtke dolazi tako rano u proces da je uopće ne uključuje u krug financiranja. Poznata i kao "pred-sjeme" financiranje, ova faza se obično odnosi na razdoblje u kojem osnivači tvrtke prvi put započinju svoje poslovanje. Najčešći osnivači "prije sjemena" su sami osnivači, kao i bliski prijatelji, pristaše i obitelj. Ovisno o prirodi tvrtke i početnim troškovima koji su uspostavljeni razvojem poslovne ideje, ova faza financiranja može se dogoditi vrlo brzo ili može potrajati dugo. Također je vjerojatno da ulagači u ovoj fazi ne ulažu u zamjenu za kapital u tvrtki; u većini slučajeva su ulagači u situaciji prije financiranja sami osnivači tvrtke.

Sadnja sjemena

Sjemensko financiranje prva je službena faza financiranja u kapitalu. Obično predstavlja prvi službeni novac koji poslovni pothvat ili poduzeće prikupi; neke tvrtke nikada ne prelaze sredstva iz sjemena u krugove serije A ili šire.

Financiranje "sjemena" možete smatrati dijelom analogije za sadnju stabla. Ova je rana financijska potpora u idealnom slučaju "sjeme" koje će pomoći rastu poslovanja. S obzirom na dovoljno prihoda i uspješnu poslovnu strategiju, kao i upornost i predanost ulagača, nadamo se da će tvrtka s vremenom prerasti u „stablo“. Financiranje sjemena pomaže tvrtki da financira svoje prve korake, uključujući stvari poput istraživanja tržišta i razvoja proizvoda. Uz financiranje sjemena, tvrtka ima pomoć u određivanju kolika će biti njegova konačna proizvoda i tko je njezin ciljni demografski. Sredstva za sjeme koriste se za osnivanje tima za dovršavanje ovih zadataka.

U situaciji koja postoji osnovno financiranje postoje mnogi potencijalni investitori: osnivači, prijatelji, obitelj, inkubatori, tvrtke s rizičnim kapitalom i još mnogo toga. Jedna od najčešćih vrsta investitora koja sudjeluje u sjemenskom financiranju je takozvani "anđeoski investitor". Anđeli investitori imaju tendenciju da cijene rizičnije pothvate (poput startupa s malo dosad dokazanog iskustva) i očekuju udio u kapitalu tvrtke u zamjenu za svoje ulaganje.

Premda se krugovi osnovnog financiranja značajno razlikuju s obzirom na količinu kapitala koji generiraju za novu tvrtku, nije neuobičajeno da ti krugovi proizvode bilo gdje od 10 000 do 2 milijuna dolara za predmetni startup. Za neke startupe potrebno je samo temeljno financiranje koje su osnivači smatrali potrebnim kako bi uspješno izbacili svoju tvrtku iz zemlje; te se tvrtke možda nikada neće uključiti u krug financiranja iz serije A. Većina tvrtki koje prikupljaju sredstva za sjeme procjenjuju se na negdje između tri i šest milijuna dolara.

Optimizirajte: Serija A

Nakon što je tvrtka razvila uspješne rezultate (uspostavljena baza korisnika, konzistentni podaci o prihodu ili neki drugi ključni pokazatelj uspješnosti), ta se tvrtka može odlučiti za financiranje serije A kako bi dodatno optimizirala svoju korisničku bazu i ponudu proizvoda. Moguće je iskoristiti mogućnosti za skaliranje proizvoda na različitim tržištima. U ovom je krugu važno imati plan za razvoj poslovnog modela koji će generirati dugoročnu dobit. Seme startup-ovi često imaju sjajne ideje koje generiraju znatnu količinu entuzijastičnih korisnika, ali tvrtka ne zna kako će unovčiti posao. Obično serije A runde prikupe otprilike dva do 15 milijuna dolara, ali taj se broj u prosjeku povećao zbog procjena visoko tehnološke industrije ili „jednoroga“.

U financiranju serije A investitori ne traže samo sjajne ideje. Umjesto toga, traže tvrtke s sjajnim idejama kao i snažnu strategiju za pretvorbu te ideje u uspješan posao koji donosi novac. Iz tog razloga, tvrtke koje prolaze kroz rundu financiranja serije A vrijede i do 15 milijuna dolara.

Ulagači koji su uključeni u seriju A kruga dolaze iz tradicionalnijih tvrtki s rizičnim kapitalom. Poznate tvrtke rizičnog kapitala koje sudjeluju u seriji A uključuju Sequoia, Benchmark, Greylock i Accel.

U ovoj je fazi uobičajeno i da ulagači sudjeluju u nešto političkom procesu. Uobičajeno je da nekoliko tvrtki s rizičnim kapitalom vode paket. U stvari, jedan investitor može poslužiti kao "sidro". Jednom kada je tvrtka osigurala prvog investitora, možda će otkriti da je lakše i privući dodatne ulagače. Anđeli investitori također ulažu u ovoj fazi, ali imaju tendenciju da imaju mnogo manji utjecaj u ovom krugu financiranja nego što su imali u početnoj fazi financiranja.

Sve je češće da tvrtke koriste kapitalni fond vlastitog kapitala kako bi prikupile kapital u sklopu kruga financiranja serije A. Dio razloga za to je stvarnost da mnoge tvrtke, čak i one koje su uspješno donijele izvorno financiranje, uglavnom ne razvijaju interes među investitorima kao dio napora za financiranje serije A. Zapravo, manje od polovice kompanija koje financiraju sjeme, nastavit će i sakupljati sredstva serije A.

B je za izgradnju

Runde B serije usmjerene su na podizanje poduzeća na novu razinu, mimo razvojne faze. Ulagači pomažu startupima da stignu tamo širenjem dosega na tržištu. Tvrtke koje su prošle kroz izvorno financiranje i krugovi financiranja serije A već su razvile značajne korisničke baze i dokazale su ulagačima da su spremne za uspjeh u većem opsegu. Financiranje serije B koristi se za rast tvrtke tako da može zadovoljiti ove razine potražnje.

Izgradnja pobjedničkog proizvoda i rast tima zahtijeva kvalitetno stjecanje talenta. Skupljanje na poslovnom razvoju, prodaji, oglašavanju, tehnologiji, podršci i zaposlenicima košta tvrtku nekoliko novčića. Procijenjeni kapital prikupljen u krugu serije B iznosi negdje između 7 i 10 milijuna dolara. Tvrtke koje prolaze krug financiranja serije B dobro su uspostavljene, a njihove procjene uglavnom odražavaju sljedeće: većina tvrtki iz serije B procjenjuje se između 30 i 60 milijuna dolara.

Čini se da je serija B slična seriji A u smislu procesa i ključnih igrača. Seriju B često vode mnogi isti likovi kao i prethodna runda, uključujući ključnog ulagača sidra koji pomaže privući druge investitore. Razlika u seriji B je dodavanje novog vala ostalih društava za rizični kapital koji su se specijalizirali za ulaganje u kasnijoj fazi.

Razmjerimo: Serija C

Tvrtke koje dođu do sesija financiranja serije C već su prilično uspješne. Te tvrtke traže dodatno financiranje kako bi im pomogle u razvoju novih proizvoda, proširivanju na nova tržišta ili čak u stjecanju drugih tvrtki. U rundi serije C ulagači ulažu kapital u meso uspješnih poduzeća, nastojeći vratiti taj iznos više nego dvostruko. Financiranje serije C usmjereno je na skaliranje tvrtke, raste što brže i što uspješnije.

Jedan od mogućih načina razmjene tvrtke mogao bi biti stjecanje drugog. Zamislite hipotetski startup usmjeren na stvaranje vegetarijanskih alternativa mesnim proizvodima. Ako ova kompanija dostigne krug financiranja serije C, vjerojatno je već pokazala neviđeni uspjeh kada je u pitanju prodaja svojih proizvoda u Sjedinjenim Državama. Posao je vjerojatno već postigao ciljeve od obale do obale. Kroz povjerenje u istraživanje tržišta i poslovno planiranje, ulagači s razlogom vjeruju da bi posao mogao biti dobar u Europi.

Možda ovaj vegetarijanski startup ima konkurenta koji trenutno posjeduje veliki udio na tržištu. Takmičar također ima konkurentsku prednost od koje bi startup mogao imati koristi. Čini se da kultura dobro pristaje, a ulagači i osnivači vjeruju da bi spajanje bilo sinergističko partnerstvo. U ovom bi se slučaju financiranje serije C moglo iskoristiti za kupnju druge tvrtke.

Kako operacija postaje manje rizična, sve više investitora dolazi igrati. U seriji C skupine poput hedge fondova, investicijske banke, tvrtke sa privatnim udjelom i velike grupe sekundarnog tržišta prate gore spomenute vrste investitora. Razlog za to je što se tvrtka već dokazala kao uspješan poslovni model; ti novi ulagači dolaze za stol očekujući da će uložiti značajne svote novca u tvrtke koje već napreduju kao sredstvo pomoći u osiguranju vlastite pozicije poslovnih lidera.

Tvrtka najčešće završava financiranje iz vanjskog kapitala sa Serijom C. Međutim, neke tvrtke mogu nastaviti s rundi financiranja serije D, pa čak i serijama E. No većim dijelom tvrtke koje dobivaju stotine milijuna dolara financiranjem kroz krugove serije C spremne su nastaviti razvijati na globalnoj razini. Mnoge od ovih tvrtki koriste financiranje serije C kako bi poboljšale svoju procjenu u iščekivanju IPO-a. U ovom trenutku, kompanije najčešće uživaju u procjenama u iznosu od 100 milijuna dolara, iako neke tvrtke koje prolaze kroz financiranje serije C mogu procjenjivati ​​mnogo više. Te se procjene također sve više temelje na tvrdim podacima, a ne na očekivanjima za budući uspjeh. Tvrtke koje se bave financiranjem serije C trebale bi imati uspostavljene, jake baze kupaca, prihode prihoda i dokazane povijesti rasta.

Tvrtke koje nastave s financiranjem serije D obično to čine zato što su u potrazi za konačnim pritiskom prije IPO-a, ili, alternativno, još uvijek nisu uspjele ostvariti ciljeve koje su postavile za vrijeme financiranja serije C,

Donja linija

Razumijevanje razlike između ovih krugova prikupljanja kapitala pomoći će vam da dešifrirate novosti o pokretanju i procijenite poduzetničke izglede. Raspolozi financiranja djeluju u osnovi na isti osnovni način; ulagači nude novac u zamjenu za vlasnički udio u poslu. Između rundi investitori postavljaju malo drugačije zahtjeve za pokretanje.

Profili poduzeća razlikuju se ovisno o studiji slučaja, ali obično imaju različite profile rizika i razinu zrelosti u svakoj fazi financiranja. Ipak, investitori iz sjemena i investitori iz serija A, B i C pomažu njegovati ideje koje će se ostvariti. Financiranje serija omogućuje investitorima da podrže poduzetnike odgovarajućim sredstvima za ostvarenje njihovih snova, možda unovčivši ih zajedno prema IPO-u.