Oštri omjer
Omjer Sharpe razvio je nobelovac William F. Sharpe i koristi se kao pomoć investitorima u razumijevanju povrata investicije u odnosu na njezin rizik. Omjer je prosječni prinos zarađen koji prelazi stopu bez rizika po jedinici hlapljivosti ili ukupni rizik.
Oduzimanje stope bez rizika od prosječnog povrata omogućuje investitoru da bolje izolira dobit povezanu s aktivnostima preuzimanja rizika. Općenito, što je veća vrijednost oštrog omjera, to je privlačniji prinos prilagođen riziku.
01:49Oštri omjer
Formula i izračun za oštri omjer
Oštar omjer = Rp − Rfσpwhere: Rp = povratak portfolioRf = stopa bez rizika riskσp = standardno odstupanje viška povrata portfelja \ start {usklađeno} & \ textit {Sharpe Ratio} = \ frac {R_p - R_f} {\ sigma_p} \\ & \ textbf {gdje:} \\ & R_ {p} = \ tekst {povrat portfelja} \\ & R_ {f} = \ tekst {stopa bez rizika} \\ & \ sigma_p = \ tekst {standardno odstupanje od višak portfelja portfelja} \\ \ kraj {usklađeno} Oštar omjer = σp Rp −Rf gdje: Rp = povrat portfeljaRf = stopa rizika bez rizika = standardna devijacija viška povrata portfelja
Koeficijent Sharpe izračunava se oduzimanjem netrizirane stope od povrata portfelja i dijeljenjem tog rezultata sa standardnim odstupanjem viška povrata portfelja.
Ključni odvodi
- Omjer oštrine prilagođava dosadašnji učinak portfelja - ili očekivane buduće rezultate - za višak rizika koji je preuzeo investitor.
- Visok oštri omjer dobar je u usporedbi sa sličnim portfeljima ili fondovima s manjim prinosom.
- Koeficijent Sharpe ima nekoliko slabosti, uključujući pretpostavku da se povrati ulaganja normalno raspodjeljuju.
Dekodiranje oštrog omjera
Omjer Sharpe postao je najčešće korištena metoda za izračun povrata prilagođenog riziku. Suvremena teorija portfelja kaže da dodavanje imovine raznolikom portfelju koji ima male korelacije može umanjiti rizik portfelja bez žrtvovanja povrata.
Dodavanjem diverzifikacije trebao bi se povećati omjer Sharpe u usporedbi sa sličnim portfeljima s nižom razinom diverzifikacije. Da bi ovo bilo istina, ulagači moraju prihvatiti i pretpostavku da je rizik jednak volatilnosti koja nije nerazumna, ali može biti preuska da bi se mogla primijeniti na sva ulaganja.
Omjer oštrine može se upotrijebiti za ocjenu prošlih performansi portfelja (ex-post) gdje se u formuli koriste stvarni prinosi. Alternativno, ulagač može upotrijebiti očekivani učinak portfelja i očekivanu stopu bez rizika da izračuna procijenjeni omjer oštrine (ex-ante).
Koeficijent oštrine također može pomoći objasniti je li višak povrata portfelja rezultat pametnih investicijskih odluka ili rezultat prevelikog rizika. Iako jedan portfelj ili fond može uživati veći povrat od svojih vršnjaka, dobra je investicija samo ako oni veći prinosi ne budu višak dodatnog rizika.
Što je veći oštri omjer portfelja, to je bolji učinak prilagođen riziku. Ako analiza rezultira negativnim oštrim koeficijentom, to znači da je stopa bez rizika veća od povrata portfelja, ili se očekuje da će prinos portfelja biti negativan. U oba slučaja, negativni oštri omjer ne daje korisno značenje.
Oštri omjer vs. Sortino omjer
Varijacija oštrog omjera je omjer Sortino, koji uklanja učinke rasta cijena na standardno odstupanje kako bi se usredotočio na raspodjelu povrata ispod ciljanog ili potrebnog povrata. Omjer Sortino također zamjenjuje bezrizičnu stopu s potrebnim povratom u brojčaniku formule, čineći formula povratom portfelja umanjenim za potreban povrat, podijeljen s raspodjelom povrata ispod ciljanog ili potrebnog povrata.
Još jedna varijacija Sharpe omjera je Treynor Ratio koji koristi beta portfelj ili korelaciju portfelja s ostatkom tržišta. Cilj Treynor omjera je utvrditi je li ulagač nadoknađen za dodatni rizik iznad inherentnog rizika tržišta. Formula Treynor omjera je povrat portfelja umanjen za rizik bez rizika, podijeljen s beta portfeljom.
Ograničenja upotrebe oštrog omjera
Koeficijent Sharpe koristi standardno odstupanje povrata u nazivniku kao proxy ukupnog portfeljskog rizika, koji pretpostavlja da su prinosi normalno raspodijeljeni. Normalna raspodjela podataka je poput bacanja para na kockice. Znamo da će na mnogim kolutima najčešći rezultat kockica biti 7, a najmanje uobičajeni rezultati 2 i 12.
Međutim, prinosi na financijskim tržištima su odmaknuti od prosjeka zbog velikog broja iznenađujućih padova ili skokova cijena. Uz to, standardno odstupanje pretpostavlja da su gibanja cijena u bilo kojem smjeru podjednako rizična.
Oštrim omjerom mogu upravljati portfeljski menadžeri koji žele povećati svoju prividnu povijest povrata prilagođenih riziku. To se može učiniti produženjem intervala mjerenja. To će rezultirati nižom procjenom volatilnosti. Na primjer, godišnja standardna devijacija dnevnih povrata općenito je veća od one tjednog povrata, koja je zauzvrat veća od one mjesečne prijave.
Odabir razdoblja za analizu s najboljim potencijalom oštrog omjera, a ne neutralno razdoblje unatrag, još je jedan način odabira podataka koji će iskriviti prinose prilagođene riziku.
Primjer korištenja oštrog omjera
Koeficijent oštrine često se koristi za usporedbu promjena ukupnih karakteristika rizika i povrata kada se novom portfelju ili kategoriji imovine dodaje portfelj. Na primjer, investitor razmatra dodavanje hedge fonda svom postojećem portfelju koji je trenutno podijeljen između dionica i obveznica, a vratio je 15% u posljednjih godinu dana. Trenutna stopa bez rizika je 3, 5%, a volatilnost prinosa portfelja iznosila je 12%, što čini Sharpeov omjer 95, 8%, ili (15% - 3, 5%) podijeljen sa 12%.
Investitor vjeruje da će dodavanje hedge fonda portfelju smanjiti očekivani povrat na 11% za narednu godinu, ali također očekuje da će volatilnost portfelja pasti na 7%. Pretpostavlja da će stopa bez rizika ostati ista tijekom naredne godine. Koristeći istu formulu, s procijenjenim budućim brojevima, investitor otkriva da portfelj očekuje oštri omjer od 107% ili (11% - 3, 5%) podijeljen sa 7%.
Ovdje je investitor pokazao da, iako ulaganje hedge fonda smanjuje apsolutni povrat portfelja, poboljšao je njegov učinak na osnovi prilagođenog riziku. Ako je dodavanje nove investicije smanjilo omjer Sharpe-a, ne bi ga trebalo dodavati u portfelj. Ovaj primjer pretpostavlja da se omjer Sharpe koji se temelji na prošlom učinku može prilično usporediti s očekivanim budućim performansama.
Usporedba investicijskih računa Ime dobavljača Opis Otkrivanje oglašavača × Ponude koje se pojavljuju u ovoj tablici potječu od partnerstava od kojih Investopedia prima naknadu.