Najbolja četiri najskromnija internetska trgovanja

Trgovanje insajderima dio je američkog tržišta otkad je William Duer koristio svoje mjesto pomoćnika ministra riznice kako bi vodio kupovinu obveznica u kasnim 1700-ima. U ovom ćemo članku razmotriti neke značajne incidente trgovanja insajderima.

1. Albert H. Wiggin: Milijunaš na tržišnom padu

Tijekom Roaring 20-ih, mnogi profesionalci na Wall Streetu, pa čak i dio javnosti, znali su da je Wall Street kreirana igra koju vode moćni bazeni za ulaganje. Pateći od nedostatka objavljivanja i epidemije manipulativnih glasina, ljudi su vjerovali da ulaganje i razvoj zamaha jedino su izvedive strategije za ostvarivanje profita. Nažalost, mnogi investitori otkrili su da su kaputi na kojima su se vozili zapravo dimni zasloni za skrivene naloge za prodaju zbog kojih su držali torbu. Ipak, iako je tržište i dalje išlo gore, na ove neuspjehe gledalo se kao na malu cijenu koju treba platiti kako bismo kasnije ušli u veliku igru. U listopadu 1929. godine otkrivena je velika igra kao još jedan dimni zaslon.

Nakon sudara javnost je bila ozlijeđena, ljuta i gladna za osvetom. Albert H. Wiggin, ugledni šef Nacionalne banke Chase, činio se malo vjerojatnom metom dok nije otkriveno da je sklonio 40.000 dionica vlastite tvrtke. Ovo je poput klađenja boksača na svog protivnika - ozbiljan sukob interesa.

Koristeći obiteljske korporacije u potpunom vlasništvu za skrivanje obrta, Wiggin je izgradio poziciju koja mu je dala veliko interesovanje za pokretanje njegove tvrtke u zemlju. Nije bilo posebnih pravila protiv skraćivanja vlastite tvrtke 1929. godine, pa je Wiggin legalno zaradio 4 milijuna dolara od pada 1929. i pretresanja zaliha Chasea koji je uslijedio.

Ne samo da je to tada bilo legalno, već je Wiggin također prihvatio mirovinu od 100.000 dolara godišnje za život od banke. Kasnije je odbio mirovinu kada je javni istup postao preglasan da bi se zanemario. Wiggin nije bio sam u nemoralnom ponašanju, a slična otkrića dovela su do revizije Zakona o vrijednosnim papirima iz 1933. iz 1934. godine koja je bila mnogo stroža prema trgovanju insajderima. Prikladno je dobio nadimak "Wiggin Act."

2. Levine, Siegel, Boesky i Milken: Paket štakorima prije prepoznavanja

U jednom od najpoznatijih slučajeva trgovine putem insajdera upisala su se kućna imena Michael Milken, Dennis Levine, Martin Siegel i Ivan Boesky. Milken je privukao najviše pažnje jer je bio najveća meta Komisije za vrijednosne papire (SEC), ali zapravo je Boesky bio pauk u središtu weba.

Sredinom osamdesetih Boesky je bio arbitraža s neobičnom sposobnošću odabira potencijalnih ciljeva preuzimanja i investiranja prije nego što je dana ponuda. Kad bi stigla sudbonosna ponuda, dionice ciljane tvrtke raspale bi se, a Boesky bi prodao svoje dionice zarad dobiti. Ponekad bi Boesky kupio samo nekoliko dana prije nego što je bila objavljena neželjena ponuda - podvig predznanja koji je bio suparnik mentalnim moćima savijača žlice Uri Geller.

Poput Gellera, Boeskyjevo predznanje pokazalo se kao prijevara. Umjesto da drži tekuću tabelu svih javno trgovanih tvrtki koje trguju dovoljno s popustom na njihove prave vrijednosti kako bi privukle ponude i investirali u najvjerojatnije iz grupe, Boesky je otišao ravno do izvora - ruke spajanja i akvizicije glavnih investicijske banke. Boesky je platio Levineu i Siegelu za informacije prije preuzimanja koje su usmjerivale njegove pretpostavljene kupnje. Kad je Boesky u 80-ima pogodio gotovo svaki glavni posao - Getty Oil, Nabisco, Gulf Oil, Chevron (NYSE: CVX), Texaco - ljudi u SEC-u postali su sumnjivi.

Pauza SEC-a uslijedila je kad je Merrill Lynch obaviještena da je netko u firmi procurio informacije, i kao rezultat toga, bankovni račun Levine's Swiss je otkriven. SEC je otkotrljao Levine i on se odrekao Boeskog imena. Promatrajući Boeskog, posebno za vrijeme fijaska Getty Oil, SEC je uhvatio Siegela. Sa trojicom u torbi, pošli su za Michaelom Milkenom. Promatranje Boeskog i Milkena pomoglo je DIP-u sastaviti listu od 98 optužbi u vrijednosti od 520 godina zatvora protiv kralja bezvrijednih obveznica. Optužbe za SEC nisu se držale, ali Boesky i Milken su se potukli s rekordnim novčanim kaznama i zatvorskim kaznama.

Ključni odvodi

• Trgovanje insajderima često je teško uočiti DIP, a njegovo otkrivanje uključuje mnogo pretpostavki i razmatranja vjerojatnosti.
• Iako je moguće da je Boesky bio tako dobar u predviđanju preuzimanja, bilo je vrlo nevjerojatno.
• U prošlosti je DIP činio pogreške i u najboljem slučaju optuživao nevine stranke u graničnim slučajevima.

3. R. Foster Winans: Korumpirani kolumnist

Iako nije visoko rangiran prema dolarima, slučaj kolumnista Wall Street Journala R. Foster Winans značajan je slučaj zbog njegovog znatiželjnog ishoda. Winans je napisao stupac "Čuo sam na ulici", u kojem je profilirao određenu dionicu. Dionice prikazane u stupcu često su povećavale ili smanjivale prema Winanosovom mišljenju. Winans je sadržaj svoje kolumne prepustio grupi burzovnih posrednika, koji su upotrijebili savjet kako bi zauzeli pozicije u dionici prije objave stupca. Brokeri su ostvarivali laganu zaradu i navodno su dio svojih nezakonitih dobitaka dali Winansu.

Winans je uhvatio SEC i stavio u središte vrlo lukav sudski slučaj. Kako je kolumna bila osobno Winanovo mišljenje, a ne materijalne insajderske informacije, SEC je bio prisiljen na jedinstvenu i opasnu strategiju. SEC je optužio da informacije u stupcu pripadaju časopisu Wall Street Journal, a ne Winansu. To je značilo da iako je Winans osuđen za zločin, časopis bi se teoretski mogao boriti za istu praksu trgovanja njegovim sadržajem bez ikakvih pravnih briga.

4. Martha Stewart: Domaći prevarant

U prosincu 2001., Uprava za hranu i lijekove (FDA) objavila je kako odbija novi ImCloneov lijek protiv raka, Erbitux. Budući da je lijek predstavljao glavni dio plinovoda ImClone, tvrtka je naglo zaronjela. Mnogi su ulagači farmaceutskih proizvoda bili povrijeđeni padom, ali obitelj i prijatelji predsjednika uprave Samuela Waksal-a, začudo, nisu među njima. Među onima koji imaju natprirodan osjećaj za nagađanje odluke FDA-e nekoliko dana prije objave, bila je gurua udomljavanja Martha Stewart. Prodala je 4.000 dionica kad je dionica još uvijek trgovala u visokih 50 dolara i prikupila gotovo 250.000 dolara od prodaje. Dionica bi pala sljedećih nekoliko dolara na nešto više od 10 dolara.

Stewart je tvrdila da je već imala narudžbu prodaje s svojim brokerom, ali njezina se priča i dalje razbuktavala, a javna sramota na kraju ju je prisilila da podnese ostavku na mjesto izvršne direktorice vlastite kompanije, Marthe Stewart Living Omnimedia. Waksal je uhićen i osuđen na više od sedam godina zatvora i novčano kažnjen sa 4, 3 milijuna dolara 2003. Godine 2004., Stewart i njezin posrednik proglašeni su krivima za trgovanje insajderima. Stewart je osuđen na minimalno pet mjeseci zatvora i novčano kažnjen s 30.000 dolara.

Donja linija

Martha Stewart nudi najbolji primjer zašto je najbolje ne trgovati se materijalnim insajderskim informacijama - ostavljajući po strani moralni aspekt. Da je jednostavno držala svoju ImClone dionicu, tijekom preuzimanja Eli Lilly dosegla bi raspon od 70 do 80 USD, što bi na njezinu udjelu vrijedilo oko 60 000 USD više od onoga za što se prodala. Umjesto toga, kažnjena je s 30 000 dolara i završila je u zatvoru. Rizici, u ovom slučaju, definitivno su nadmašili prinose.