Razumijevanje različitih vrsta prinosa obveznica

Jedna od ključnih stvari za istraživanje pri provođenju ulaganja s dužnom pažnjom na obveznicu je procjena njezinog prinosa ili prinosa. Ova procjena prinosa ili prinosa obveznice može se izvesti na više različitih metoda i trebala bi biti za različite vrste prinosa obveznica koji postoje za korporativne i državne obveznice, prema ASX (2014). Ove različite vrste prinosa obveznica uključuju, među ostalim, tzv. Tekući prinos, nominalni prinos, prinos do dospijeća (YTM), prinos na poziv (YTC) i prinos do najgoreg (YTW).

Izuzetno je važno za svakog investitora znati njihov ciljani povrat kao i rizik koji su spremni uzeti u obzir (profil rizika / povratak). Kada se određuje približni ciljni prinos za ulaganja s fiksnim dohotkom, jasno je važno shvatiti različite vrste i mjerenja prinosa obveznica. (Više o tome pogledajte: Top 5 ETF-ova s ​​visokim prinosom za 2016. godinu .)

Različite vrste prinosa obveznica

Tekući prinos je mjerenje prinosa ili prinosa obveznice svake godine iskazan kao postotak trenutne tržišne vrijednosti ili cijene obveznice. Ovo je prilično jednostavno mjerenje koje investitorima govori što mogu očekivati ​​za povrat na trenutnom tržištu. Kada se koristi za opisivanje portfelja, tekući prinos odnosi se na kumulativni prinos ili prinos svih ulaganja koja se trenutno nalaze u tom portfelju. Ovo može biti pomalo slično prinosu od dividendi, ali umjesto da opisuje pojedinačnu imovinu, opisuje cijelu skupinu predstavljenu unutar portfelja u cjelini. Tipični prinosi se izračunavaju godišnje, ali mnogi investitori izračunavaju to češće od ovoga.

Nominalni prinos je povrat obveznice koji je određen postotkom nominalne vrijednosti godišnjeg plaćanja kupona u obveznici. To znači da je nominalni prinos učinkovito stopa kupona obveznice. Ova se stopa može ili ne mora mijenjati ovisno o vrsti obveznice:

• Obveznice s fiksnom stopom: Kuponska stopa ili nominalni prinos bit će fiksni i neće se mijenjati tokom vijeka trajanja obveznice.
• Obveznice s promjenjivom kamatnom stopom: Plaćanja kupona / nominalni prinos promijenit će se tijekom trajanja obveznice kako bi to diktirale promjene u referentnoj kamatnoj stopi.
• Indeksirane obveznice: Kuponska plaćanja / nominalni prinos promijenit će se kao odgovor na kretanje unutar njenog temeljnog indeksa.

YTM ( prinos do dospijeća ) opisuje prosječni prinos ili povrat koji investitor može očekivati ​​od emisije svake godine ako ga (1) kupi po tržišnoj vrijednosti i (2) drži ga dok ne sazri. Ova se vrijednost utvrđuje korištenjem kuponskog plaćanja, vrijednosti emisije u trenutku dospijeća i svih kapitalnih dobitaka ili gubitaka koji su nastali tijekom trajanja obveznice. YTM procjene, obično pretpostavljaju da se sva kuponska plaćanja reinvestiraju (ne raspodjeljuju) unutar obveznice. Ova se brojka obično koristi za usporedbu različitih obveznica koje investitor pokušava odabrati, a jedna je od ključnih figura u usporedbi s obveznicama. To je zbog činjenice da uključuje više varijabli od ostalih usporednih podataka. Na primjer, usporedba nominalnog prinosa dviju različitih obveznica zaista je korisna samo kada obveznice imaju isti trošak, isti životni vijek i isti povrat. Međutim, ako se bilo što od toga razlikuje, mjera YTM postaje učinkovitiji alat za usporedbu.

YTC ( prinos na poziv ) jednostavno se odnosi na prinos obveznice u trenutku njegovog datuma poziva. Ova vrijednost ne vrijedi ako se obveznica zadržava do dospijeća, već samo opisuje vrijednost na datum poziva, koja se, ako je dana, može naći u prospektu obveznice. Ova vrijednost određena je kuponskom stopom obveznice, njenom tržišnom cijenom i dužinom datuma poziva. (Za više pogledajte: Krivulja prinosa obveznice drži predviđajuće moći .)

YTW ( prinos do najgoreg ), kao što ime sugerira, opisuje najgori mogući prinos moguće za obveznicu, a da izdavatelj obveznice ne ode u zadanu vrijednost. Ulagači to utvrđuju zamišljajući najgore slučajeve za to pitanje. Ovi scenariji uključuju sve odredbe uključene u obveznicu poput fonda za pozive, plaćanje unaprijed ili potonuće - sve što bi negativno utjecalo na njen prinos. Upoznajući najgori mogući prinos, ulagači mogu vidjeti kako će utjecati na njihov prihod i hoće li to biti dovoljno da se to razmotri ili ne. Izračuni YTW određuju se za sve moguće datume poziva kako bi ulagačima pružili što više informacija. Uvijek se podrazumijevaju da će se primjenjivati ​​svi uvjeti ili odredbe kojima se može smanjiti prinos, kao što su, na primjer, odredbe za smanjenje kuponske stope temeljene na tržišnim uvjetima. Također pretpostavlja da se ne događaju ponovni izračuni u korist investitora.

Donja linija

Iako prinos nije jedini značajan faktor koji treba uzeti u obzir pri određivanju u koji vrijednosni papir ili uložiti, on je ipak važan. Uvjeti koji dolaze s obveznicom često nisu beznačajni kada je u pitanju prinos i zato ih treba pažljivo ispitati prilikom obavljanja dužne provjere prije nego što se odluči u koju obveznicu će uložiti. Još jedno značajno pitanje koje utječe na prinos obveznice je činjenica rizika u odnosu na povratak. Kao i kod svih financijskih vrijednosnih papira, kompromis za veću sigurnost je manji povrat. Stoga će uvijek ovisiti o riziku / prinosu investitora kada je u pitanju postavljanje ciljanog prinosa. U svakom je slučaju, ako se potencijalni investitor odluči za kupnju obveznica višeg donosa ili investicijskog razreda ili mješavine oboje, potrebna je dubinska profesionalna analiza svakog vrijednosnog papira.