Razumijevanje cijene opcija

Možda ste uspjeli pobijediti na tržištu trgujući dionicama koristeći disciplinirani postupak predviđajući lijep potez ili prema gore ili prema dolje. Mnogi su trgovci stekli samopouzdanje da zarade na burzi identificirajući jednu ili dvije dobre dionice s kojima će uskoro napraviti veliki pomak. Ali ako ne znate iskoristiti taj pokret, možda ćete ostati u prašini. Ako ovo zvuči poput vas, možda je vrijeme da razmislite o korištenju opcija. Ovaj će članak istražiti neke jednostavne čimbenike koje treba razmotriti ako planirate trgovati opcijama kako biste iskoristili kretanje dionica.

Ključni odvodi

• Ugovori o opcijama mogu se cijeniti korištenjem matematičkih modela kao što su Black-Scholes ili Binomial modeli određivanja cijena.
• Cijena opcije sastoji se od dva različita dijela: njezine unutrašnje vrijednosti i vremenske (vanjske) vrijednosti.
• Unutarnja vrijednost zasniva se na novcu opcije i relativno je jednostavna za izračunavanje.
• Vremenska vrijednost temelji se na očekivanoj volatilnosti temeljnog sredstva i vremenu do isteka ugovora i puno je složenije izračunati.

Opcije cijene

Prije nego što se upuste u svijet opcija trgovanja, ulagači trebaju dobro razumjeti čimbenike koji određuju vrijednost opcije. Oni uključuju trenutnu cijenu dionica, unutarnju vrijednost, vrijeme do isteka ili vremensku vrijednost, volatilnost, kamate i isplaćene dividende u gotovini.

Postoji nekoliko modela određivanja cijena pomoću ovih parametara za određivanje fer tržišne vrijednosti opcije. Od njih je najpoznatiji model Black-Scholes. Na mnogo načina, opcije su poput svake druge investicije - morate razumjeti što određuje njihovu cijenu da biste ih učinkovito koristili. Često se koriste i drugi modeli, poput binomnog i trinomalnog modela.

Započnimo s glavnim pokretačima cijene opcije: trenutna cijena dionica, unutarnja vrijednost, vrijeme do isteka ili vrijednost vremena, te volatilnost. Trenutna cijena dionica prilično je očita. Kretanje cijene dionica prema gore ili prema dolje ima izravan, iako ne jednak, utjecaj na cijenu opcije. Kako cijena dionica raste, to je vjerojatnije da će cijena pozivne opcije rasti, a cijena putne opcije padati. Ako cijena dionica padne, obrnuto će se najvjerojatnije dogoditi cijeni poziva i slanja.

Razumijevanje cijena opcija

Unutarnja vrijednost

Unutarnja vrijednost je vrijednost koju bi svaka opcija imala da se danas koristi. U osnovi, intrinzična vrijednost je iznos po kojem se štrajk opcija neke opcije nalazi u novcu. To je dio cijene opcije koja nije propuštena s vremenom. Sljedeće jednadžbe mogu se koristiti za izračun interne vrijednosti poziva ili put opcije:

Unutarnja vrijednost poziva = USC − CS drugdje: USC = temeljna cijena trenutne cijeneCS = cijena prekida poziva \ početak {usklađeno} & \ tekst {unutarnja vrijednost opcije} = USC - CS \\ & \ textbf {gdje:} \\ & USC = \ tekst {Trenutna cijena dionice} \\ & CS = \ tekst {Cijena učinka poziva} \\ \ kraj {poravnano} Opcija poziva Interna vrijednost = USC − CS drugdje: USC = Trenutna cijena akcijske cijeneCS = Cijena štrajka

Svojstvena vrijednost opcije odražava efektivnu financijsku prednost koja proizlazi iz neposrednog korištenja te opcije. U osnovi, to je minimalna vrijednost opcije. Opcije koje se trguju novcem ili s novcem nemaju nikakvu unutarnju vrijednost.

Stavite opciju Intrinsic Value = PS-USCwhere: PS = Stavite udarnu cijenu \ start {usklađeno} & \ text {Put unutarnje vrijednosti opcije} = PS - USC \\ & \ textbf {where:} \\ & PS = \ text {Put Cena štrajka} \\ \ kraj {poravnano} Stavite opciju Intrinsic Value = PS-USCwhere: PS = Stavite štrajk cijenu

Na primjer, recimo da se dionica General Electric (GE) prodaje po 34, 80 dolara. Opcija GE 30 poziva imala bi intrinzičnu vrijednost od 4, 80 USD (34, 80 $ - 30 USD = 4, 80 USD), jer nositelj opcije može iskoristiti svoju opciju da kupi dionice GE po cijeni od 30 USD, a zatim se okrene i automatski ih proda na tržištu za 34, 80 USD - dobit od $ 4.80.

U drugom primjeru, opcija GE 35 poziva imala bi unutrašnju vrijednost nula (34, 80 - 35 USD = - 0, 20 USD) jer unutarnja vrijednost ne može biti negativna. Unutarnja vrijednost djeluje na isti način i za putnu opciju. Na primjer, opcija GE 30 put ima unutrašnju vrijednost nula (30 USD - 34, 80 $ = - 4, 80 USD), jer unutarnja vrijednost ne može biti negativna. S druge strane, opcija GE 35 put imala bi intrinzičnu vrijednost od 0, 20 USD ($ 35 - $ 34, 80 = 0, 20 USD).

Vremenska vrijednost

Vremenska vrijednost (ili, vanjska vrijednost) opcija je iznos za koji cijena opcije prelazi unutarnju vrijednost. Izravno je povezano s vremenom koliko opcija ima do isteka, kao i s volatilnošću dionica. Formula za izračunavanje vremenske vrijednosti opcije je:

Vremenska vrijednost = Option Price-Intrinsic ValueTime \ Vrijednost = Opcija \ Price-Intrinsic \ ValueTime Vrijednost = Opcija Cijena-Intrinsic Value

Što više opcija ima dok ne istekne, veća je šansa da ostane u novcu. Vremenska komponenta opcije propada eksponencijalno. Stvarno izvođenje vremenske vrijednosti opcije prilično je složena jednadžba. Kao općenito pravilo, opcija će izgubiti trećinu svoje vrijednosti tijekom prve polovice svog života i dvije trećine tijekom druge polovice života. Ovo je važan koncept za ulagače u vrijednosne papire jer što se više bližite isteku roka, potrebno je više pomicanja osnovne vrijednosnice kako bi utjecali na cijenu opcije. Vremenska vrijednost često se naziva vanjskom vrijednošću.

Vremenska vrijednost u osnovi je premija na rizik koju prodavatelj opcije zahtijeva da kupcu opcije omogući pravo kupovine / prodaje dionica do datuma isteka opcije. To je poput premije osiguranja za opciju; što je veći rizik, veći su i troškovi za kupnju opcije.

Gledajući ponovo primjer gore, ako se GE trguje na 34, 80 USD, a opcija za poziv GE 30 nakon isteka roka trguje se na 5 USD, vremenska vrijednost opcije je 0, 20 USD (5, 00 USD - 4, 80 $ = 0, 20 USD). U međuvremenu, s GE trgovinom od 34, 80 dolara, opcija GE 30 poziva koja trguje na 6, 85 dolara s devet mjeseci do isteka vremena vrijedi 2, 05 dolara. (6, 85 - 4, 80 USD = 2, 05 USD). Primijetite da je unutarnja vrijednost ista, razlika u cijeni iste opcije štrajka je vremenska vrijednost.

Vremenska vrijednost opcije također jako ovisi o volatilnosti na kojoj tržište očekuje da će se dionice prikazati do isteka roka. Za dionice za koje se ne očekuje da će se znatno kretati, vrijednost vremena opcije bit će relativno niska. Suprotno vrijedi za nestabilnije dionice ili one s visokom beta, prvenstveno zbog nesigurnosti cijene dionica prije isteka opcije. Na donjoj slici 1 možete vidjeti GE-primjer. Prikazuje trgovinsku cijenu GE, nekoliko štrajk-cijena te intrinzične i vremenske vrijednosti za poziv i put opcije.

Za ovaj se primjer General Electric smatra dionicom niske volatilnosti s beta-om od 0, 49.

Slika 1: General Electric (GE)

Amazon.com Inc. (AMZN) je puno nestabilnija dionica s beta-om od 3, 47 (vidi sliku 2). Usporedite mogućnost poziva GE 35 s devet mjeseci do isteka s opcijom AMZN 40 s devet mjeseci do isteka. GE ima samo 0, 20 dolara da se pomakne prije nego što dođe do novca, dok AMZN ima 1, 30 dolara za pomicanje prema gore prije nego što dođe do novca. Vremenska vrijednost ovih opcija iznosi 3, 70 USD za GE i 7, 50 USD za AMZN, što ukazuje na značajnu premiju na AMZN opciju zbog hlapljive prirode AMZN dionica.

Slika 2: Amazon.com (AMZN)

Opcijski prodavač GE-a neće očekivati ​​da će dobiti značajnu premiju jer kupci ne očekuju da će se cijena dionica značajno kretati. S druge strane, prodavač AMZN opcije može očekivati ​​da će dobiti višu premiju zbog hlapljivosti AMZN dionica. U osnovi, kad tržište vjeruje da će dionice biti vrlo nestabilne, vremenska vrijednost opcije raste. S druge strane, kada tržište vjeruje da će dionice biti manje volatilne, vremenska vrijednost opcije opada. Očekivanje tržišta od strane budućih volatilnosti od ključne je važnosti za cijenu opcija.

nestalnost

Učinak hlapljivosti uglavnom je subjektivan i teško ga je kvantificirati. Srećom, postoji nekoliko kalkulatora koji pomažu u procjeni nestabilnosti. Da bi ovo bilo još zanimljivije, postoji nekoliko vrsta volatilnosti pri čemu se najviše primjećuje podrazumijevana i povijesna. Kada ulagači gledaju na volatilnost u prošlosti, to se naziva ili povijesnom volatilnošću ili statističkom volatilnošću.

Povijesna volatilnost (HV) pomaže vam odrediti moguću veličinu budućih poteza temeljnog staleža. Statistički gledano, dvije trećine svih pojava cijena dionica dogodit će se unutar plus ili minus jedno standardno odstupanje kretanja dionica u zadanom vremenskom razdoblju. Povijesna volatilnost vraća se unatrag u vrijeme da pokaže koliko je nestabilno tržište. To pomaže ulagačima da odrede koju cijenu vježbanja je najprikladnije odabrati za određenu strategiju.

Pod impliciranom volatilnošću podrazumijeva se trenutna tržišna cijena, a koristi se s teorijskim modelima. Pomaže u postavljanju trenutne cijene postojeće opcije i igračima opcija omogućuje procjenu potencijala trgovine. Implidirana volatilnost mjeri kakve opcije trgovci očekuju budućom volatilnošću. Kao takva, podrazumijevana volatilnost pokazatelj je trenutnih osjećaja tržišta. Ovo će se raspoloženje odraziti na cijenu opcija, pomažući trgovcima da procijene buduću volatilnost opcije i dionica na temelju trenutnih cijena opcija.

Donja linija

Dionički investitor koji je zainteresiran za korištenje opcija za snimanje potencijalnog poteza dionica mora razumjeti kako se cijene cijene. Pored osnovne cijene dionica, ključna odrednica cijene opcije su njena intrinzična vrijednost - iznos koji je štrajk opcije u novcu - i njena vremenska vrijednost. Poznavanje trenutne i očekivane volatilnosti cijene opcije je ključno za svakog investitora koji želi iskoristiti kretanje cijene dionica.