Koji su najbolji primjeri neprijateljskih preuzimanja?

Do neprijateljskog preuzimanja događa se kada jedno društvo (nazvano društvo preuzimatelj ili "stjecatelj") usredotoči se na kupnju drugog poduzeća (zvanog ciljno poduzeće ili "meta") usprkos prigovorima odbora direktora ciljne tvrtke. Neprijateljsko preuzimanje je suprotnost prijateljskom preuzimanju, u kojem su obje strane u poslu sporazumne i surađuju na postizanju rezultata.

Stjecanje tvrtki koje se bave neprijateljskim preuzimanjem upotrijebit će bilo koji broj taktika kako bi steklo vlasništvo nad svojom metom. Oni uključuju izravno licitiranje ponuda dioničarima ili sudjelovanje u posredničkoj borbi radi zamjene menadžmenta ciljane tvrtke. Da bi se obranio od stjecatelja, ciljna tvrtka također može implementirati različite strategije. Neke od živopisnijih taktika su obrana Pac-Man-a, obrana od dragulja s krunom ili zlatni padobran.

Evo tri primjera nekih od najvećih neprijateljskih preuzimanja svih vremena i strategije koje kompanije koriste da bi dobile prednost.

Kraft Foods Inc. i Cadbury PLC

U rujnu 2009. Irene Rosenfeld, izvršna direktorica Kraft Foods Inc. (KHC), javno je objavila svoje namjere za stjecanjem vrhunske britanske slastičarske kompanije, Cadbury PLC. Kraft je ponudio 16, 3 milijarde dolara za proizvođača čokolade mliječnog mlijeka, posao koji je odbio Sir Roger Carr, predsjednik Cadburyja. Carr je odmah sastavio odbrambenu ekipu obrane za preuzimanje, koja je Kraftovu ponudu označila neprivlačnom, neželjenom i podcijenjenom. Vlada je čak zakoračila u sukob. Poslovni tajnik Velike Britanije, Lord Mandelson, rekao je da će se vlada usprotiviti svakoj ponudi koja glasovitom britanskom slastičaru ne oda poštovanje.

Kraft nije prihvaćen i povećao je svoju ponudu u 2010. na oko 19, 6 milijardi dolara. Na kraju se Cadbury popustio i u ožujku 2010. dvije su tvrtke dovršile preuzimanje. Međutim, sporna bitka potaknula je preispitivanje pravila koja reguliraju način na koji strane kompanije kupuju britanske kompanije. Najveću zabrinutost predstavljao je nedostatak transparentnosti Kraftove ponude i kakve su njezine namjere bile Cadburyjeva nakon kupovine.

InBev i Anheuser-Busch

U lipnju 2008., euro-brazilska tvrtka za piće, InBev, dala je neželjenu ponudu za ikoničku američku pivaru Anheuser-Busch. InBev se ponudio da kupi Anheuser-Busch za 65 dolara za udio u ugovoru koji je svoj cilj procijenio na 46 milijardi dolara.

Preuzimanje se brzo pretvorilo u neprijateljsko jer su obje strane trgovale tužbama i optužbama. InBev je podnio zahtjev da se čitav odbor direktora Anheuser-Busch otpustio u sklopu proxy borbe za kontrolu nad tvrtkom. Dogovor je poprimio kvalitetu sapunske opere jer je udario članove obitelji Busch jedni protiv drugih na kontrolu nad 150-godišnjom tvrtkom. Na kraju je InBev povećao svoju ponudu na 52 milijarde dolara ili 70 dolara po dionici, što je dionike nametnulo da prihvate ugovor. Nakon akvizicije, kombinirano poduzeće postalo je Anheuser-Busch Inbev (BUD). Tijekom 2016. godine, tvrtka je ponovno pokrenula mišić za nabavu spajajući se sa svojim suparnikom SABMiller u ugovoru vrijednom 104, 3 milijarde dolara, jednom od najvećih spajanja u povijesti.

Sanofi-Aventis i Genzyme Corporation

Jedan od razloga zbog kojeg će tvrtka koja je preuzela tvrtku ciljati drugu tvrtku u neprijateljskom preuzimanju je upotreba akvizicije za dobivanje vrijedne tehnologije ili istraživanja. Ova strategija može pomoći ubrzati sposobnost tvrtke da uđe na nova tržišta. Takav je slučaj bio u 2010. godini kada je najveća francuska farmaceutska tvrtka Sanofi-Aventis (SNY) odlučila kupiti američku biotehničku kompaniju Genzyme Corporation.

U to vrijeme Genzyme je razvio nekoliko lijekova za liječenje rijetkih genetskih poremećaja. Biotehnologija je također imala još nekoliko lijekova u svom istraživanju i razvoju. Sanofi-Aventis je želio proširiti svoje prisustvo u onome što je vjerovao da je unosna niša i Genzyme je vidio kao glavnu metu za preuzimanje.

Nakon što se nekoliko puta obratio menadžmentu Genzymea s prijateljskim prijedlogom za preuzimanje i odbijen, Sanofi-Aventis je odlučio povećati pritisak započevši neprijateljsko preuzimanje. Glavni izvršni direktor tvrtke Sanofi-Aventis, Chris Viehbacher, počeo je izravno udvarati glavnim dioničarima Genzymea, privatno se sastajući s njima kako bi prikupio podršku za akviziciju.

Strategija je djelovala, a devet mjeseci nakon prvog prijedloga, Sanofi-Aventis je kupio Genzyme u novčanoj ponudi od 20, 1 milijardu dolara. Tvrtka je zasladila posao nudeći dioničarima kontingentna prava vrijednosti. Ova plaćanja plaćanja povezana su s prodajnim učinkom najnovijih lijekova Genzymea i mogla bi ponuditi dioničarima dodatnih 3, 8 milijardi USD dodatnih plaćanja.