Što uzrokuje rast cijene obveznice?

Cijene obveznica variraju s promjenjivim tržišnim raspoloženjima i ekonomskim okruženjem, ali na cijene obveznica utječu znatno drugačije od vrijednosti dionica. Rizici poput povećanja kamatnih stopa i politike ekonomskog poticaja utječu i na dionice i obveznice, ali svaka reagira na suprotan način.

Dionice naspram obveznica

Kad su dionice u porastu, ulagači uglavnom prelaze iz obveznica i prelaze na procvat dionica. Kad se berza popravi, kao što to neminovno radi, ili kada nastanu ozbiljni ekonomski problemi, ulagači traže sigurnost obveznica. Kao i kod bilo koje slobodne tržišne ekonomije, na cijene obveznica utječu ponuda i potražnja.

Obveznice se izdaju u početku nominalne vrijednosti, odnosno 100 USD. Na sekundarnom tržištu cijena obveznice može varirati. Najutjecajniji faktori koji utječu na cijenu obveznice su prinos, prevladavajuće kamatne stope i rejting obveznice. Prinos obveznice je sadašnja vrijednost njegovih novčanih tokova, koja je jednaka glavnici i uvećanoj za sve preostale kupone.

Razumijevanje prinosa

Prinos je diskontna stopa novčanih tokova. Stoga, cijena obveznice odražava vrijednost prinosa koji je preostao unutar obveznice. Što je kupon veći u preostalom iznosu, to je i viša cijena. Obveznica s prinosom od 2% vjerojatno ima nižu cijenu od one koja donosi 5%. Termin obveznice dodatno utječe na ove učinke.

Na primjer, obveznica s dužim rokom dospijeća obično zahtijeva veću diskontnu stopu na novčane tokove, jer postoji povećan rizik tijekom dužeg roka za dug. Također, obveznice na pozive imaju zaseban izračun prinosa na dan poziva koristeći drugu diskontnu stopu. Prinos na poziv izračunava se sasvim drugačije od prinosa do dospijeća, jer postoji neizvjesnost u slučaju otplate glavnice i prestanka kupona.

Promjene kamatnih stopa, inflacije i kreditnih rejtinga

Promjene kamatnih stopa utječu na cijene obveznica utječući na diskontnu stopu. Inflacija proizvodi više kamatne stope, što zauzvrat zahtijeva i višu diskontnu stopu, smanjujući na taj način cijenu obveznica. Obveznice s duljim dospijećem u ovom slučaju vide drastičnije snižavanje cijena jer se, osim toga, te obveznice suočavaju s inflacijskim i kamatnim rizikom tijekom dužeg razdoblja, povećavajući diskontnu stopu potrebnu za vrednovanje budućih novčanih tokova. U međuvremenu, padajuće kamatne stope uzrokuju i pad prinosa obveznica, što povećava cijenu obveznice.

Kreditni rizik također doprinosi cijeni obveznica. Obveznice ocjenjuju neovisne agencije za kreditni rejting poput Moody's-a, Standard & Poor's-a i Fitch-a kako bi se rizik obveznice rangirao po zakonu. Obveznice s većim rizikom i nižim kreditnim rejtingom smatraju se špekulativnim i dolaze s većim prinosima i nižim cijenama. Ako agencija za kreditni rejting snizi određenu ocjenu obveznice da bi odražavala veći rizik, prinos obveznice mora se povećati i cijena joj treba pasti.