Što pokreće cijene zlata?

Cijena zlata pomiče se kombinacijom ponude, potražnje i ponašanja investitora. To se čini dovoljno jednostavnim, no način na koji ti faktori djeluju ponekad je kontratuktivan. Na primjer, mnogi ulagači smatraju zlato zaštitom od inflacije. To ima izvjesnu razumnost, budući da papirni novac gubi na vrijednosti što se više tiska, dok je opskrba zlatom relativno stalna. Kao što se događa, rudarstvo ne dodaje puno iz godine u godinu.

Povezanost s inflacijom

Dvojica ekonomista, Claude B. Erb, iz Nacionalnog ureda za ekonomska istraživanja, i Campbell Harvey, profesor sa Fuqua Business School Sveučilišta Duke, proučavali su cijenu zlata u odnosu na nekoliko čimbenika. Ispada da zlato ne odgovara dobro inflaciji. To jest, kad inflacija raste, to ne znači da je zlato nužno dobra oklada.

Dakle, ako inflacija ne pokreće cijenu, strah? Svakako, u vrijeme gospodarske krize, ulagači se slijevaju u zlato. Kada je pogodila Velika recesija, cijene zlata su porasle. Ali zlato je već raslo do početka 2008. godine, dosegnuvši razinu od 1.000 dolara za uncu, prije nego što je palo ispod 800 dolara, a zatim odskakalo natrag i dizalo dok je berza odozdo padala. Međutim, cijene zlata nastavile su rasti iako se gospodarstvo oporavljalo. Cijena zlata dosegla je vrhunac u 2011. godini od 1.921 USD i otada je na toboganu. Sada se trguje oko 1300 dolara (od kraja travnja 2018.).

U svom radu pod nazivom Zlatna dilema, Erb i Harvey napominju da zlato ima pozitivnu cjenovnu elastičnost. To u suštini znači da, kako sve više ljudi kupuje zlato, cijena raste i u skladu s potražnjom. To također znači da ne postoji bilo koji temeljni osnovni iznos zlata. Ako investitori počnu padati na zlatu, cijena raste bez obzira na to koja bi mogla biti monetarna politika. To ne znači da je ovo sasvim slučajno ili da je rezultat stada. Neke sile utječu na opskrbu zlatom na širem tržištu - a zlato je svjetsko tržište robe, poput ulja ili kave. (Za više pogledajte: Kako mogu uložiti u zlato? )

Opskrba

Za razliku od ulja ili kave, zlato se ne troši. Gotovo cijelo zlato ikad minirano još uvijek postoji. Postoje zlato u industriji, ali to nije povećalo potražnju kao nakit ili ulaganja. Podaci Svjetskog vijeća za zlato iz 2017. pokazuju da je ukupna potražnja bila 4.071 tona, a samo 332, 8 tona otišlo je u tehnološki sektor. Ostalo je ulaganje, u vrijednosti od 371, 4 tone, nakita, u iznosu od 2.135, 5 tona, potražnje za bar i kovanice od 1.029, 2 tone, te ETF-a i dr., Na 202, 8 tona. Još 2001. godine, kada su cijene zlata bile blizu najnižih nivoa (barem otkako je vlasništvo nad polugama ponovno legalizirano 70-ih godina), nakit je iznosio 3.009 tona, dok je ulaganje bilo 357 tona, a tehnologija je trebala 363 tone zlata.

Ako išta, moglo bi se očekivati ​​da će cijena zlata s vremenom opadati, jer ga sve više ima. Pa zašto onda ne? Osim broja ljudi koji bi ga mogli stalno kupovati, potražnja za nakitom i investicijama nudi neke tragove. Kao što je Peter Hug, direktor globalne trgovine u Kitcu, rekao: "Negdje sve završava u ladici." Nakit se učinkovito uklanja s tržišta godinama.

Iako se u zemljama poput Indije i Kine zlato može ponašati kao skladište vrijednosti, ljudi koji ga kupuju tamo ga redovito ne trguju; malo tko plaća perilicu rublja predajući zlatnu narukvicu. Potražnja za nakitom ima tendenciju rasta i pada s cijenom zlata. Kad su cijene visoke, potražnja za nakitom pada u odnosu na potražnju investitora.

Središnje banke

Hug kaže da su veliki pokretači tržišta središnje banke. U trenucima kada su devizne rezerve velike, a gospodarstvo zaostaje, središnja banka će htjeti smanjiti količinu zlata koju posjeduje. To je zato što je zlato mrtvo sredstvo - za razliku od obveznica ili čak novca na depozitnom računu, ne donosi povrat.

Problem središnjih banaka je taj što upravo tamo drugi ulagači nisu zainteresirani za zlato. Dakle, središnja banka je uvijek na krivoj strani trgovine, iako je prodaja tog zlata upravo ono što banka treba raditi. Kao rezultat toga, cijena zlata pada.

Centralne banke otada pokušavaju upravljati prodajom zlata na kartelski način kako ne bi previše narušavale tržište. Nešto što se naziva Washingtonskim sporazumom u biti kaže da banke neće prodati više od 400 tona godišnje. Nije obvezujuće, jer to nije ugovor; radije je to više džentlmenski dogovor - ali onaj koji je u interesu središnjih banaka, jer bi istovremeno iskrcavanje previše zlata na tržištu negativno utjecalo na njihov portfelj.

Izuzetak je Kina. Kineska središnja banka neto je kupac zlata i to bi moglo stvoriti određeni pritisak na rast cijene. Cijena zlata je ipak pala, pa je čak i kineska kupovina usporila pad.

ETF

Osim središnjih banaka, fondovi kojima se trguje na burzi (ETF-ovi) - poput SPDR Gold Shares (GLD) i iShares Gold Trust (IAU) koji omogućuju investitorima kupovinu zlata bez kupovine rudničkih dionica - sada su glavni kupci i prodavači zlata. Obojica nude udjele u polugama i mjere svoje udjele u unci zlata. SPDR ETF trenutno drži oko 9.600 unci, dok iShares ETF ima oko 5.300. Ipak su ti ETF-ovi dizajnirani da odražavaju cijenu zlata, a ne da ga premještaju. (Za više pogledajte: Koji zlatni ETF trebate posjedovati? )

Razmatranja o portfelju

Govoreći o portfeljima, Hug je rekao da je dobro pitanje za ulagače koja je osnova za kupovinu zlata. Kao zaštita od inflacije, ona ne djeluje dobro, ali se smatra dijelom portfelja, razumna je diverzifikatorica. Jednostavno je važno prepoznati što može, a što ne može.

Realno gledano, cijene zlata nadmašile su 1980., kada je cijena metala dostigla gotovo 2000 dolara po unci (u 2014. dolara). Tko god je tada kupio zlato, od tada gubi novac. S druge strane, ulagači koji su je kupili u 1983. ili 2005. godini sada bi se rado prodavali, čak i uz nedavne padove cijena. Također je vrijedno napomenuti da se „pravila“ upravljanja portfeljem primjenjuju i na zlato. Ukupni broj unci zlata jedan bi trebao varirati s cijenom. Ako želite 2% portfelja u zlatu, tada je potrebno prodati kad cijena poskupi i kupiti kad padne.

Zadržana vrijednost

Jedna dobra stvar zlata: ona zadržava vrijednost. Erb i Harvey usporedili su plaću rimskih vojnika prije 2.000 godina s onom što bi dobio moderni vojnik na temelju kolike bi te plaće bile u zlatu. Rimski vojnici plaćali su 2, 31 uncu zlata godišnje, dok centurioni dobivaju 35, 58 unci.

Pretpostavljajući 1.600 dolara po unci, rimski vojnik dobio je protuvrijednost 3.704 dolara godišnje, dok je privatnik američke vojske 2011. dobio 17.611 dolara. Tako privatnik američke vojske dobiva oko 11 unci zlata (u trenutnim cijenama). To je stopa rasta ulaganja od oko 0, 08% tijekom otprilike 2000 godina.

Centurion (otprilike ekvivalent kapetanu) dobio je 61.730 dolara godišnje, dok kapetan američke vojske dobiva 44.543 - 27.84 unci po cijeni od 1.600 dolara ili 37.11 unci pri 1.200 dolara. Stopa povrata je –0, 02% godišnje - u biti nula.

Zaključak Erb i Harvey zaključio je da je kupovna moć zlata ostala prilično konstantna i u velikoj mjeri nije povezana s trenutnom cijenom.

Donja linija

Ako gledate cijene zlata, vjerojatno je dobra ideja pogledati koliko ekonomije određenih zemalja funkcioniraju. Kako se ekonomski uvjeti pogoršavaju, cijena će (obično) rasti. Zlato je roba koja nije vezana ni za što drugo; u malim dozama, to je dobar diverzifikacijski element za portfelj.